Apa itu Constant Portofolio Proporsi Asuransi (CPPI)?
Constant Portofolio Proporsi Asuransi (CPPI) adalah jenis asuransi portofolio di mana investor meletakkan dasar pada nilai dolar dari portofolio mereka, kemudian menyusun alokasi aset di sekitar keputusan itu. Dua kelas aset yang digunakan dalam CPPI adalah aset berisiko (biasanya ekuitas atau reksadana) dan aset konservatif baik tunai, setara atau obligasi treasury. Persentase yang dialokasikan untuk masing-masing tergantung pada nilai "bantal", didefinisikan sebagai nilai portofolio saat ini dikurangi nilai dasar, dan koefisien pengganda, di mana angka yang lebih tinggi menunjukkan strategi yang lebih agresif.
Memahami Constant Portofolio Proporsi Asuransi (CPPI)
Constant Portofolio Proporsi Asuransi (CPPI) memungkinkan investor untuk mempertahankan eksposur terhadap potensi naik dari aset berisiko sambil memberikan jaminan modal terhadap risiko penurunan. Hasil dari strategi CPPI agak mirip dengan membeli opsi panggilan, tetapi tidak menggunakan kontrak opsi. Jadi, CPPI kadang-kadang disebut sebagai strategi cembung, sebagai lawan dari "strategi cekung" seperti campuran konstan. Lembaga keuangan menjual produk CPPI pada berbagai aset berisiko, termasuk ekuitas dan credit default swap.
Pengambilan Kunci
- CPPI adalah strategi untuk menggabungkan sisi positif dari paparan pasar saham dengan investasi dalam instrumen keuangan yang konservatif. Ini dilakukan dengan mengalokasikan persentase investasi yang dihitung secara khusus ke akun risiko. Pengganda digunakan untuk menentukan jumlah risiko yang bersedia dilakukan oleh investor. Investor dapat menyeimbangkan kepemilikan mereka secara bulanan atau triwulanan.
Bagaimana Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) bekerja?
Investor akan melakukan investasi awal dalam aset berisiko yang sama dengan nilai: (Pengganda) x (nilai bantalan dalam dolar) dan akan menginvestasikan sisanya dalam aset konservatif. Nilai pengganda didasarkan pada profil risiko investor dan diperoleh dengan terlebih dahulu menanyakan berapa kerugian maksimum satu hari pada investasi berisiko. Pengganda akan menjadi kebalikan dari persentase itu. Ketika nilai portofolio berubah seiring waktu, investor akan menyeimbangkan kembali sesuai dengan strategi yang sama.
CPPI terdiri dari dua akun: akun risiko dan akun keamanan. Seperti yang ditunjukkan namanya, kedua akun memiliki tujuan khusus dalam strategi investasi keseluruhan individu. Akun risiko dimanfaatkan dengan kepemilikan berjangka untuk melindungi dari downside dari eksposur ekuitas yang signifikan. Dana dialihkan secara dinamis antara dua akun berdasarkan lingkungan ekonomi.
Jadwal untuk penyeimbangan kembali tergantung pada investor, dengan contoh bulanan atau triwulanan yang sering dikutip. Biasanya, CPPI diimplementasikan dalam jangka waktu lima tahun. Idealnya, nilai bantal akan tumbuh seiring waktu, memungkinkan lebih banyak uang mengalir ke aset berisiko. Namun, jika bantal turun, investor mungkin perlu menjual sebagian dari aset berisiko untuk menjaga target alokasi aset tetap utuh.
Salah satu masalah dengan menerapkan strategi CPPI adalah bahwa ia tidak segera "kehilangan risiko" kepemilikannya ketika pasar bergerak ke arah yang berlawanan. Strategi CPPI hipotetis selama jangka waktu investasi lima tahun akan berkinerja buruk di S&P 500 selama beberapa tahun setelah krisis keuangan 2008.
Contoh CPPI
Pertimbangkan portofolio hipotetis sebesar $ 100.000, di mana investor memutuskan $ 90.000 adalah landasan absolut. Jika portofolio turun menjadi $ 90.000, investor akan memindahkan semua aset ke uang tunai untuk mempertahankan modal.
Jika seseorang memutuskan bahwa 20 persen adalah kemungkinan "crash" maksimum, nilai pengali adalah (1 / 0, 20), atau 5. Nilai pengali antara 3 dan 6 sangat umum. Berdasarkan informasi yang diberikan, investor akan mengalokasikan 5 x ($ 100.000 - $ 90.000) atau $ 50.000 ke aset berisiko, dengan sisanya akan menjadi uang tunai atau aset konservatif.
