Daftar Isi
- Apa itu Obligasi Callable?
- Obligasi Callable Dijelaskan
- Jenis Obligasi Callable
- Suku Bunga dan Obligasi Callable
- Pro dan Kontra dari Obligasi Callable
- Contoh Dunia Nyata
Apa itu Obligasi Callable?
Obligasi callable adalah obligasi yang dapat ditukarkan oleh penerbit sebelum mencapai tanggal jatuh tempo yang dinyatakan. Intinya, obligasi yang dapat dihubungi memungkinkan perusahaan penerbit untuk melunasi utangnya lebih awal. Suatu bisnis dapat memilih untuk memanggil obligasi mereka jika suku bunga pasar bergerak ke arah yang menguntungkan dan akan memungkinkan mereka untuk meminjam pada tingkat yang lebih menguntungkan.
Obligasi yang dapat dihubungi juga menguntungkan investor karena mereka biasanya menawarkan tingkat bunga yang menarik atau tingkat kupon karena sifatnya yang dapat dipanggil. Nama lain untuk obligasi yang dapat dipanggil adalah obligasi yang dapat ditebus.
Obligasi Callable
Obligasi Callable Dijelaskan
Obligasi callable adalah instrumen utang di mana penerbit berhak untuk mengembalikan pokok investor dan menghentikan pembayaran bunga sebelum tanggal jatuh tempo obligasi. Perusahaan dapat menerbitkan obligasi untuk mendanai ekspansi atau untuk melunasi pinjaman lainnya. Jika mereka mengharapkan tingkat suku bunga pasar turun, mereka dapat menerbitkan obligasi sebagai callable, memungkinkan mereka untuk melakukan pelunasan awal dan mengamankan pembiayaan lainnya pada tingkat yang lebih rendah. Penawaran obligasi akan menentukan jangka waktu kapan perusahaan dapat menarik kembali nota tersebut.
Obligasi callable — redeemable — biasanya disebut pada nilai yang sedikit di atas nilai nominal utang. Semakin awal rentang waktu ikatan yang disebut, semakin tinggi nilai panggilannya. Sebagai contoh, obligasi yang jatuh tempo pada tahun 2030 dapat disebut pada tahun 2020. Obligasi ini dapat menunjukkan harga yang dapat dipanggil sebesar 102. Harga ini berarti investor menerima $ 1.020 untuk setiap $ 1.000 dalam nilai nominal investasi mereka. Obligasi juga dapat menetapkan bahwa harga panggilan awal turun ke 101 setelah satu tahun.
Pengambilan Kunci
- Obligasi callable adalah obligasi yang dapat ditebus lebih awal oleh penerbit sebelum jatuh tempo. Obligasi callable memungkinkan perusahaan melunasi utangnya lebih awal dan mendapat manfaat dari pergerakan suku bunga yang menguntungkan. Obligasi callable menguntungkan investor dengan tingkat bunga atau kupon yang menarik. Nama lain untuk obligasi yang dapat dipanggil adalah obligasi yang dapat ditebus.
Jenis Obligasi Callable
Obligasi yang dapat dihubungi hadir dengan banyak variasi. Penukaran opsional memungkinkan penerbit menebus obligasi sesuai dengan ketentuan saat obligasi diterbitkan. Namun, tidak semua obligasi bisa dihubungi. Obligasi negara dan surat berharga tidak dapat dihubungi, meskipun ada beberapa pengecualian.
Sebagian besar obligasi daerah dan beberapa obligasi korporasi dapat dipanggil. Obligasi kota memiliki fitur panggilan yang dapat dilakukan setelah periode yang ditentukan seperti 10 tahun.
Penukaran dana cadangan mengharuskan penerbit untuk mematuhi jadwal yang ditetapkan saat menebus sebagian atau seluruh utangnya. Pada tanggal yang ditentukan, perusahaan akan mengirimkan sebagian obligasi kepada pemegang obligasi. Dana cadangan membantu perusahaan menghemat uang seiring waktu dan menghindari pembayaran lump-sum yang besar pada saat jatuh tempo. Sinking fund memiliki obligasi yang diterbitkan di mana beberapa dari mereka dapat dihubungi bagi perusahaan untuk melunasi utangnya lebih awal.
Penukaran luar biasa memungkinkan penerbit untuk memanggil obligasi sebelum jatuh tempo jika peristiwa tertentu terjadi, seperti jika proyek yang didanai yang mendasarinya rusak atau hancur.
Perlindungan panggilan mengacu pada periode ketika ikatan tidak dapat dipanggil. Penerbit harus mengklarifikasi apakah obligasi dapat dipanggil dan ketentuan yang tepat dari opsi panggilan, termasuk kapan jangka waktu kapan obligasi dapat dipanggil.
Suku Bunga dan Obligasi Callable
Jika suku bunga pasar turun setelah perusahaan mengapung obligasi, perusahaan dapat menerbitkan utang baru, menerima suku bunga yang lebih rendah daripada obligasi callable asli. Perusahaan menggunakan hasil dari masalah tingkat kedua yang lebih rendah untuk melunasi obligasi yang dapat dipanggil sebelumnya dengan menggunakan fitur panggilan. Akibatnya, perusahaan telah membiayai kembali utangnya dengan melunasi obligasi callable dengan imbal hasil lebih tinggi dengan utang yang baru diterbitkan dengan tingkat bunga yang lebih rendah.
Membayar utang lebih awal dengan menggunakan obligasi yang dapat dihemat menghemat biaya bunga perusahaan dan mencegah perusahaan dari kesulitan keuangan dalam jangka panjang jika kondisi ekonomi atau keuangan memburuk.
Namun, investor mungkin tidak melihat sebaik perusahaan ketika obligasi dipanggil. Misalnya, katakanlah kupon kupon 6% diterbitkan dan akan jatuh tempo dalam lima tahun. Seorang investor membeli senilai $ 10.000 dan menerima pembayaran kupon 6% x $ 10.000 atau $ 600 per tahun. Tiga tahun setelah penerbitan, suku bunga turun menjadi 4%, dan penerbitnya memanggil obligasi. Pemegang obligasi harus menyerahkan obligasi untuk mendapatkan kembali pokok, dan tidak ada bunga lebih lanjut dibayarkan.
Dalam skenario ini, pemegang obligasi tidak hanya kehilangan pembayaran bunga yang tersisa tetapi juga tidak mungkin mereka dapat mencocokkan kupon 6% yang asli. Situasi ini dikenal sebagai risiko reinvestasi. Investor mungkin memilih untuk berinvestasi kembali pada tingkat bunga yang lebih rendah dan kehilangan potensi pendapatan. Juga, jika investor ingin membeli obligasi lain, harga obligasi baru bisa lebih tinggi dari harga callable asli. Dengan kata lain, investor mungkin membayar harga yang lebih tinggi untuk hasil yang lebih rendah. Akibatnya, obligasi callable mungkin tidak sesuai untuk investor yang mencari pendapatan stabil dan pengembalian yang dapat diprediksi.
Pro dan Kontra dari Obligasi Callable
Obligasi callable biasanya membayar kupon atau suku bunga yang lebih tinggi kepada investor daripada obligasi non-callable. Perusahaan yang mengeluarkan produk ini juga mendapat manfaat. Jika tingkat bunga pasar turun lebih rendah dari tingkat yang dibayarkan kepada pemegang obligasi, bisnis dapat menghubungi nota tersebut. Mereka kemudian dapat membiayai kembali hutang dengan tingkat bunga yang lebih rendah. Fleksibilitas ini biasanya lebih menguntungkan untuk bisnis daripada menggunakan pinjaman berbasis bank.
Namun, tidak semua aspek ikatan yang dapat dipinjamkan menguntungkan. Penerbit biasanya akan memanggil obligasi ketika suku bunga turun. Panggilan ini membuat investor terekspos untuk mengganti investasi pada tingkat yang tidak akan mengembalikan tingkat pendapatan yang sama. Sebaliknya, ketika harga pasar naik, investor dapat tertinggal ketika dana mereka terikat pada produk yang membayar tingkat yang lebih rendah. Akhirnya, perusahaan harus menawarkan kupon yang lebih tinggi untuk menarik investor. Kupon yang lebih tinggi ini akan meningkatkan biaya keseluruhan untuk mengambil proyek atau ekspansi baru.
Pro
-
Membayar kupon atau suku bunga yang lebih tinggi
-
Utang yang dibiayai investor lebih fleksibel untuk penerbit
-
Membantu perusahaan meningkatkan modal
-
Fitur panggilan memungkinkan penarikan dan pembiayaan kembali hutang
Cons
-
Investor harus mengganti obligasi yang disebut dengan produk tingkat yang lebih rendah
-
Investor tidak dapat mengambil keuntungan ketika harga pasar naik
-
Tingkat kupon yang lebih tinggi meningkatkan biaya kepada perusahaan
Contoh Dunia Nyata
Katakanlah Apple Inc. (APPL) memutuskan untuk meminjam $ 10 juta di pasar obligasi dan menerbitkan obligasi kupon 6% dengan tanggal jatuh tempo dalam lima tahun. Perusahaan membayar pemegang obligasi 6% x $ 10 juta atau $ 600.000 pembayaran bunga setiap tahun.
Tiga tahun sejak tanggal penerbitan, suku bunga turun sebesar 200 basis poin (BPS) menjadi 4%, mendorong perusahaan untuk menebus obligasi. Menurut ketentuan kontrak obligasi, jika perusahaan memanggil obligasi, perusahaan harus membayar premi $ 102 kepada investor. Oleh karena itu, perusahaan membayar investor obligasi $ 10, 2 juta, yang dipinjam dari bank dengan tingkat bunga 4%. Ini menerbitkan kembali obligasi dengan tingkat kupon 4% dan jumlah pokok $ 10, 2 juta, mengurangi pembayaran bunga tahunan menjadi 4% x $ 10, 2 juta atau $ 408.000.
