"Interpretasi Laporan Keuangan" adalah buku klasik karya Benjamin Graham. Dianggap sebagai pendiri investasi nilai, prinsip-prinsip investasi nilai Benjamin Graham telah memengaruhi banyak orang, dari Warren Buffett hingga Bruce Berkowitz. Ditulis pada tahun 1937, "Interpretasi Laporan Keuangan" memandu pembaca melalui konsep inti yang ditemukan dalam neraca, laporan pendapatan dan pengeluaran, dan rasio keuangan.
Kami akan melihat tujuh poin utama dari saran yang ditemukan dalam panduan penting ini untuk berinvestasi.
Rasio Modal Kerja
Modal kerja dihitung dengan mengurangi kewajiban lancar dari aset lancar. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar biaya dalam waktu dekat. Ini memerlukan perhatian khusus karena, seperti yang ditunjukkan oleh Graham, ini berguna dalam menentukan kekuatan posisi keuangan perusahaan. Jumlah modal kerja yang sehat melindungi perusahaan dari tidak dapat memenuhi permintaan, mendanai kerugian darurat dan membantu pembayaran tagihan dengan cepat.
Graham lebih lanjut menyarankan individu untuk menganalisis modal kerja selama beberapa tahun untuk mengawasi tingkat kemiringan atau penurunan yang sesuai.
Rasio saat ini
Rasio lancar dapat dihitung dengan membagi liabilitas lancar dari aset lancar. Seperti yang dinyatakan Graham, “Ketika sebuah perusahaan berada dalam posisi yang baik, aset lancar jauh melebihi kewajiban saat ini, menunjukkan bahwa perusahaan tidak akan mengalami kesulitan dalam mengurus hutang saat ini saat jatuh tempo.” Setiap industri berbeda dalam hal apa membuat rasio lancar yang layak.
“Aset cepat, ” yang berupa uang tunai dan piutang, tidak termasuk inventaris, umumnya diharapkan lebih tinggi dari kewajiban lancar. Rasio aset cepat dihitung dengan mengambil aset lancar dikurangi persediaan dibagi dengan kewajiban lancar. Rasio aset cepat 1: 1 dianggap sebagai angka yang wajar.
Aset Tak Berwujud
Ketika melihat aset tidak berwujud pada neraca perusahaan, perhatikan bagaimana perusahaan menyajikan angka ini. Harus diakui seberapa tinggi nilai goodwill disajikan, atau tidak disajikan sama sekali. Lebih lanjut Graham menjelaskan bahwa perusahaan berbeda secara dramatis dalam cara mereka menunjukkan niat baik pada neraca mereka. Seringkali, perusahaan cenderung membesar-besarkan nilai yang melekat pada angka goodwill. Ini bisa dikatakan. Praktik akuntansi konservatif dapat diungkapkan melalui penyajian angka goodwill yang rendah.
Pada dasarnya, Graham menasehati pembaca untuk tidak melihat penilaian neraca tidak berwujud, tetapi kontribusi mereka pada kekuatan penghasilan perusahaan.
Tunai
Patut diperhatikan untuk memperhatikan bagaimana perusahaan menyusun rekening kas mereka. Kuncinya adalah, dalam kasus ini, untuk melihat bagaimana rekening kas diwakili.
Dalam beberapa kasus, perusahaan dapat melikuidasi sebagian besar persediaan dan bagian piutang dari aset mereka untuk menyimpan lebih banyak uang tunai ke dalam rekening kas mereka. Jika sebuah perusahaan memiliki rekening kas yang signifikan, ini dapat terbukti sangat menarik bagi investor. Mengapa? Kelebihan uang tunai ini dapat didistribusikan kepada pemegang saham atau diinvestasikan kembali dengan baik ke dalam bisnis.
Wesel Bayar
Graham memberi tahu investor bahwa wesel bayar adalah hal yang paling penting untuk diperhatikan di antara kewajiban lancar. Di sini, wesel bayar cenderung mewakili pinjaman bank atau pinjaman dari perusahaan atau individu lain. Dalam hal bahwa wesel bayar meningkat pada tingkat yang lebih cepat daripada penjualan selama bertahun-tahun, itu bisa menjadi pertanda negatif bagi perusahaan karena itu menandakan ketergantungan pada pinjaman dari bank.
Nilai Likuidasi dan Nilai Aktiva Lancar Bersih
Persentase tinggi dari aset lancar dibandingkan aset tetap dapat menjadi pertanda baik ketika menilai nilai likuidasi, atau nilai aset lancar bersih perusahaan. Nilai aset lancar bersih dihitung dengan mengambil aset lancar perusahaan dan mengurangi total kewajiban dan saham preferen.
Mengapa ini penting adalah karena aset tetap cenderung menderita kerugian lebih besar daripada kas yang mudah dilikuidasi atau yang setara dalam kategori aset saat ini. Graham mengingatkan pembaca: "Ketika sebuah saham menjual dengan nilai jauh lebih rendah dari nilai aset lancar bersihnya, fakta ini selalu menarik, meskipun itu sama sekali bukan bukti konklusif bahwa masalah ini undervalued."
Margin Keuntungan
Sebagai bagian penting dari investasi nilai, margin laba (juga dikenal sebagai margin keselamatan) dapat dihitung dengan membagi pendapatan operasi dengan penjualan. Mengapa margin laba itu penting adalah karena memberi tahu investor seberapa efisien perusahaan beroperasi. Misalnya, rasio 74% yang diberikan menunjukkan bahwa perusahaan memiliki 74 sen yang tersisa setelah semua biaya operasi dilunasi untuk setiap dolar. Di sini, Anda akan membeli perusahaan $ 1 seharga 74 sen. Margin laba yang kuat bermanfaat dan menambah keunggulan kompetitif bagi perusahaan.
Ini mungkin salah satu prinsip paling penting yang menggarisbawahi prinsip investasi Graham. Ini tidak hanya membantu meminimalkan risiko downside dari investasi tetapi telah terbukti menghasilkan lebih tinggi dari pengembalian rata-rata, karena pasar pada akhirnya menyadari nilai wajar perusahaan. Seth Klarman, seorang investor nilai legendaris, mengatakan, “Hanya ada beberapa hal yang dapat dilakukan investor untuk menangkal risiko: Diversifikasi secara memadai, lindung nilai jika perlu, dan investasikan dengan margin keselamatan. Justru karena kita tidak dan tidak bisa mengetahui semua risiko dari suatu investasi, kita berusaha untuk berinvestasi dengan diskon. Elemen tawar-menawar membantu menyediakan bantal ketika ada masalah."
Garis bawah
Ketika menganalisis laporan keuangan, angka-angka kunci yang harus dicari dalam menentukan kekuatan perusahaan adalah kekuatan penghasilan, nilai aset, bagaimana perusahaan membandingkannya dengan industrinya dan tren pendapatan perusahaan selama beberapa tahun. Tujuan "Interpretasi Laporan Keuangan" adalah untuk menunjukkan kepada investor cara menilai faktor-faktor ini dengan tujuan mencapai hasil yang cerdas dan masuk akal.
