Daftar Isi
- Apa itu Leverage?
- Apa itu Deleveraging?
- Tangani Dengan Hati-hati
- Hutang Beracun dan Deleveraging
- Deleveraging Datang dengan Harga
- Garis bawah
Deleveraging adalah istilah yang muncul ke permukaan selama dan setelah masa gejolak ekonomi, baik itu penurunan, resesi habis-habisan, atau depresi. Dalam kebanyakan kasus, ini berlaku untuk individu atau konsumen yang mencoba untuk menghapus neraca mereka. Tetapi juga dapat digunakan untuk menggambarkan situasi keuangan bisnis dan bahkan pemerintah. Tapi apa sebenarnya artinya? Apa akibatnya? Apakah itu baik? Apa itu buruk? Siapa yang membantu dan siapa yang sakit? Untuk mengungkap misteri deleveraging, ada baiknya untuk memulai dengan antonimnya: leverage.
Pengambilan Kunci
- Deleveraging terjadi ketika sebuah perusahaan mengurangi leverage keuangan atau utang dengan meningkatkan modal, atau menjual aset dan / atau membuat pemotongan di mana diperlukan. Menurunkan hutang memperkuat neraca. Perusahaan dengan hutang beracun dapat menghadapi pukulan besar pada neraca mereka sebagai pasar untuk investasi pendapatan tetap itu runtuh. Ketika deleveraging mempengaruhi perekonomian, pemerintah mengambil langkah dengan mengambil leverage untuk membeli aset dan memberi harga lebih rendah, atau mendorong pengeluaran.
Apa itu Leverage?
Leverage telah menjadi aspek integral dari masyarakat kita. Istilah ini mengacu pada penggunaan modal pinjaman untuk meningkatkan kemungkinan pengembalian. Bisnis menggunakan strategi ini untuk membiayai operasi mereka, ekspansi dana, dan membayar untuk penelitian dan pengembangan (R&D). Dengan menggunakan utang, bisnis dapat membayar tagihan mereka tanpa mengeluarkan lebih banyak stok, sehingga mencegah dilusi ekuitas pemegang saham.
Sebagai contoh, jika sebuah perusahaan dibentuk dengan investasi $ 5 juta dari investor, ekuitas di perusahaan adalah $ 5 juta — ini adalah uang yang digunakan perusahaan untuk beroperasi. Jika perusahaan lebih lanjut memasukkan pembiayaan utang dengan meminjam $ 20 juta, perusahaan sekarang memiliki $ 25 juta untuk diinvestasikan ke dalam proyek penganggaran modal dan lebih banyak kesempatan untuk meningkatkan nilai bagi jumlah pemegang saham tetap.
Leverage menjadi sedikit lebih rumit, karena ada dua jenis utama leverage yang dapat digunakan: Leverage operasi dan leverage keuangan. Leverage operasi dan keuangan membuat pendapatan dan laba lebih sensitif terhadap siklus bisnis, yang dapat menjadi hal yang baik selama periode ekspansi ekonomi dan hal buruk selama penurunan ekonomi. Inti dari masalah ini adalah leverage sama dengan utang yang sama dengan pembayaran bunga.
Apa itu Deleveraging?
Pepatah lama "semuanya dalam jumlah sedang" berlaku sempurna untuk konsep leverage. Ketika perusahaan terlambat menggunakan leverage mereka, mereka mengalami masalah karena pembayaran bunga yang berlebihan yang mereka hadapi. Saat itulah deleveraging — menyingkirkan hutang — ikut bermain. Jadi apa sebenarnya itu?
Istilah ini mengacu pada titik di mana perusahaan mencoba untuk mengurangi leverage keuangan atau utangnya. Cara terbaik bagi perusahaan atau orang untuk melakukan itu adalah melunasi setiap atau semua hutang yang ada. Ini dapat dilakukan dengan meningkatkan modal untuk menghapus hutang dari neraca, atau dengan menjual aset untuk mengumpulkan uang. Tanpa mengurangi hutang, suatu entitas dapat menempatkan dirinya dalam posisi gagal bayar atas utangnya, karena beban mungkin menjadi tidak tertahankan.
Tangani Dengan Hati-hati
Dari perspektif bisnis, deleveraging memperkuat neraca. Ini adalah tindakan yang tepat untuk membuat perusahaan kembali ke jalur yang benar. Dari perspektif praktis, bagaimanapun, deleveraging tidak begitu cantik. Memberhentikan pekerja, menutup pabrik, memangkas anggaran R&D, dan menjual aset adalah hal yang wajar ketika menerapkan strategi deleveraging ketika perusahaan berusaha untuk mendapatkan uang tunai tambahan untuk melunasi kewajiban mereka.
Deleveraging mungkin memerlukan PHK, penutupan pabrik, pemotongan anggaran, serta penjualan aset.
Wall Street umumnya menyambut sukses deleveraging dengan pelukan hangat. Pengumuman PHK besar-besaran membuat biaya perusahaan turun dan harga saham naik. Namun, deleveraging tidak selalu berjalan sesuai rencana. Ketika kebutuhan untuk meningkatkan modal untuk mengurangi tingkat hutang memaksa perusahaan untuk menjual aset yang tidak ingin mereka jual dengan harga jual yang murah, harga saham perusahaan pada umumnya akan menderita dalam jangka pendek. Lebih buruk lagi, ketika investor merasa bahwa suatu perusahaan memegang utang macet dan tidak mampu melakukan deleverage, nilai utang itu merosot lebih jauh. Perusahaan kemudian terpaksa menjualnya dengan rugi — jika mereka bisa menjualnya sama sekali.
Hutang Beracun dan Deleveraging
Ketidakmampuan untuk menjual atau membayar hutang dapat mengakibatkan kegagalan bisnis. Perusahaan-perusahaan yang memiliki hutang toksik dari perusahaan yang gagal dapat menghadapi pukulan besar pada neraca mereka karena pasar untuk investasi pendapatan tetap itu runtuh. Itulah yang terjadi pada perusahaan-perusahaan yang memegang hutang Lehman Brothers sebelum keruntuhannya pada 2008.
Bank wajib memiliki persentase tertentu dari aset mereka yang disimpan sebagai cadangan untuk membantu menutupi kewajiban mereka kepada kreditor, termasuk deposan yang dapat membuat permintaan penarikan. Mereka juga diharuskan untuk mempertahankan rasio modal tertentu terhadap hutang. Untuk mempertahankan rasio ini, bank melakukan deleverage ketika mereka takut bahwa pinjaman yang mereka buat tidak akan dilunasi atau ketika nilai aset yang mereka pegang menurun. Ketika bank khawatir tentang pelunasan, pinjaman melambat. Ketika pinjaman melambat, konsumen tidak dapat meminjam, sehingga mereka kurang mampu membeli produk dan layanan dari bisnis. Demikian pula, bisnis tidak dapat meminjam untuk berekspansi, sehingga mempekerjakan lambat dan beberapa perusahaan lebih lanjut dipaksa untuk menjual aset dengan diskon untuk membayar kembali pinjaman bank.
Jika banyak bank melakukan deleverage pada saat yang sama, harga saham turun karena perusahaan yang tidak dapat lagi meminjam dari bank dinilai kembali berdasarkan harga aset yang mereka coba jual dengan diskon. Pasar utang berpotensi runtuh karena investor enggan memegang obligasi dari perusahaan bermasalah atau untuk membeli investasi di mana utang dikemas.
Deleveraging Datang dengan Harga
Ketika deleveraging menciptakan spiral ke bawah dalam perekonomian, pemerintah dipaksa untuk turun tangan. Pemerintah mengambil utang atau leverage untuk membeli aset dan meletakkan harga di bawah harga, atau untuk mendorong pengeluaran. Ini dapat datang dalam berbagai bentuk, termasuk membeli sekuritas yang didukung hipotek (MBS) untuk menopang harga perumahan dan mendorong pinjaman bank, mengeluarkan jaminan yang didukung pemerintah untuk menopang nilai sekuritas tertentu, mengambil posisi keuangan di perusahaan-perusahaan yang gagal, menyediakan potongan pajak langsung ke konsumen, mensubsidi pembelian peralatan atau mobil melalui kredit pajak, atau sejumlah tindakan serupa lainnya. Federal Reserve (Fed) juga dapat menurunkan Federal Funds Rate untuk membuatnya lebih murah bagi bank untuk meminjam uang satu sama lain, menekan suku bunga, dan mendorong bank untuk memberikan pinjaman kepada konsumen dan bisnis.
Garis bawah
Ketika sektor bisnis mengalami deleveraging, pemerintah tidak dapat terus mengambil leverage selamanya, karena hutang pemerintah akhirnya harus dibayar kembali oleh pembayar pajak. Situasinya menjadi rumit dengan cepat, dan tidak ada jawaban yang mudah. Kebijakan ekonomi yang efisien harus diterapkan sesuai untuk memperbaiki spiral ke bawah.
