Apa itu Flattener Beruang?
Flattener beruang menggambarkan lingkungan tingkat hasil di mana suku bunga jangka pendek meningkat pada tingkat yang lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang. Peristiwa ini menyebabkan kurva hasil merata karena suku bunga jangka pendek dan jangka panjang mulai menyatu.
Pengambilan Kunci
- Flattener beruang adalah lingkungan tingkat bunga imbal hasil di mana suku bunga jangka pendek meningkat lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang, menyebabkan kurva hasil mendatar saat suku bunga jangka pendek dan jangka panjang menyatu. Pada iklim suku bunga normal, kurva hasil miring ke atas, menggarisbawahi fakta bahwa obligasi dengan jangka pendek jatuh tempo menghasilkan lebih rendah daripada obligasi dengan jangka panjang jatuh tempo. Ujung pendek dari imbal hasil naik ketika Federal Reserve diperkirakan akan menaikkan suku bunga, dan jatuh ketika suku bunga cenderung menurun. Ujung panjang kurva hasil dipengaruhi oleh pertumbuhan ekonomi, permintaan investor, dan pandangan inflasi.
Bagaimana Bear Flatteners Bekerja
Kurva imbal hasil adalah representasi pada grafik yang memplot imbal hasil obligasi berkualitas serupa terhadap jatuh tempo, mulai dari yang terpendek hingga terpanjang. Siklus jatuh tempo berkisar dari tiga bulan hingga 30 tahun.
Dalam lingkungan tingkat bunga normal, kurva miring ke atas, dari kiri ke kanan, yang menunjukkan kurva hasil normal, di mana obligasi dengan jangka waktu pendek menghasilkan hasil lebih rendah daripada obligasi dengan jangka waktu panjang. Ujung pendek dari kurva hasil berdasarkan suku bunga jangka pendek dipengaruhi oleh perubahan kebijakan Federal Reserve yang diharapkan.
Jelas, kurva naik ketika Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga, dan itu turun ketika suku bunga kemungkinan akan terpangkas. Ujung panjang kurva hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan investor, dan pertumbuhan ekonomi.
Perubahan dalam suku bunga jangka pendek atau jangka panjang memicu kenaikan atau penurunan kurva hasil. Steepening terjadi ketika perbedaan antara hasil jangka pendek dan jangka panjang meningkat. Ini cenderung terjadi ketika suku bunga obligasi jangka panjang naik lebih cepat daripada suku bunga obligasi jangka pendek. Jika kurva mendatar, spread antara suku bunga jangka panjang dan suku bunga jangka pendek menyempit.
Flattener dapat berupa bull flattener atau bear flattener. Flattener bull diamati ketika tingkat jangka panjang menurun pada tingkat yang lebih cepat daripada tingkat jangka pendek. Perubahan dalam kurva hasil seringkali mendahului The Fed menurunkan suku bunga jangka pendek, yang menandakan ekonomi bullish.
Sebaliknya, ketika suku bunga jangka pendek naik lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang, flattener beruang segera menyusul. Sebagai contoh, pada 9 Februari 2018, imbal hasil T-bill tiga bulan adalah 1, 55%, dan imbal hasil pada nota tujuh tahun adalah 2, 72%. Spread selama waktu ini adalah 117 basis poin (2, 72% - 1, 55%.) Pada bulan April, hasil tagihan tiga bulan melonjak menjadi 2, 05%, sedangkan imbal hasil tujuh tahun sedikit naik menjadi 2, 80%. Spread yang lebih kecil dari 75 basis poin mendorong kurva hasil yang lebih datar.
Investor obligasi berusaha untuk mengambil untung dari perubahan suku bunga, serta fluktuasi dalam bentuk kurva hasil.
Garis bawah
Secara umum, kurva perataan sinyal ekonomi bearish, banyak merugikan bank, karena biaya pendanaan mereka meningkat. Selain itu, tingkat bunga yang lebih tinggi pada obligasi jangka pendek cenderung menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada saham. Meningkatnya suku bunga menekan harga obligasi jangka pendek, yang dengan cepat meningkatkan hasil mereka dalam jangka pendek, relatif terhadap efek jangka panjang.
Dalam iklim ekonomi seperti itu, investor secara luas menjual saham mereka dan menginvestasikan kembali hasil di pasar obligasi.
