Apa itu Barbell?
Barbell adalah strategi investasi yang berlaku terutama untuk portofolio pendapatan tetap. Mengikuti metode barbell, setengah dari portofolio berisi obligasi jangka panjang, dan setengah lainnya memegang obligasi jangka pendek. "Barbell" mendapatkan namanya karena strategi investasi terlihat seperti barbell dengan obligasi tertimbang berat di kedua ujung masa jatuh tempo. Grafik akan menunjukkan sejumlah besar kepemilikan jangka pendek dan jatuh tempo jangka panjang, tetapi sedikit atau tidak sama sekali dalam kepemilikan menengah.
Pengambilan Kunci
- Barbell adalah strategi portofolio pendapatan tetap di mana setengah dari kepemilikan adalah instrumen jangka pendek, dan setengah lainnya memiliki kepemilikan jangka panjang. Strategi barbell memungkinkan investor untuk mengambil keuntungan dari tarif saat ini dengan berinvestasi pada obligasi jangka pendek dan mendapatkan hasil yang lebih tinggi dari memegang obligasi jangka panjang. Strategi barbel juga dapat mencampur saham dan obligasi. Ada beberapa risiko yang terkait dengan penggunaan strategi barbel.
Memahami Barbel
Strategi barbell akan memiliki portofolio yang terdiri dari obligasi jangka pendek dan obligasi jangka panjang, tanpa ikatan perantara. Obligasi jangka pendek dianggap sebagai obligasi dengan jangka waktu lima tahun atau kurang, sedangkan obligasi jangka panjang memiliki jangka waktu 10 tahun atau lebih. Obligasi jangka panjang biasanya membayar imbal hasil yang lebih tinggi — tingkat bunga — untuk mengompensasi investor atas risiko periode holding lama.
Namun, semua obligasi dengan suku bunga tetap memiliki risiko suku bunga, yang terjadi ketika suku bunga pasar naik dibandingkan dengan keamanan suku bunga tetap. Akibatnya, pemegang obligasi dapat memperoleh hasil yang lebih rendah dibandingkan dengan pasar dalam lingkungan kenaikan suku bunga. Obligasi jangka panjang memiliki risiko tingkat bunga yang lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek. Karena investasi jangka pendek yang jatuh tempo memungkinkan investor untuk berinvestasi kembali lebih sering, sekuritas yang memiliki peringkat yang sebanding membawa hasil yang lebih rendah dengan persyaratan holding yang lebih pendek.
Alokasi Aset Dengan Strategi Barbell
Gagasan tradisional tentang strategi barbell meminta investor untuk melakukan investasi pendapatan tetap yang sangat aman. Namun, alokasi dapat dicampur antara aset berisiko dan aset berisiko rendah. Juga, bobot — dampak keseluruhan dari satu aset pada seluruh portofolio — untuk obligasi di kedua sisi barbel tidak harus ditetapkan pada 50%. Penyesuaian dengan rasio di setiap ujung dapat bergeser sesuai kondisi pasar.
Strategi barbel dapat disusun menggunakan portofolio saham dengan setengah portofolio berlabuh di obligasi dan setengah lainnya di saham. Strategi ini juga dapat disusun untuk memasukkan saham yang kurang berisiko seperti perusahaan besar dan stabil, sementara separuh barbel lainnya mungkin berada dalam saham berisiko seperti ekuitas pasar berkembang.
Mendapatkan yang Terbaik dari Kedua Dunia Obligasi
Strategi barbell berusaha untuk mendapatkan yang terbaik dari kedua dunia dengan memungkinkan investor untuk berinvestasi dalam obligasi jangka pendek mengambil keuntungan dari kurs saat ini sementara juga memegang obligasi jangka panjang yang membayar hasil tinggi. Jika suku bunga naik, investor obligasi akan memiliki risiko suku bunga lebih sedikit karena obligasi jangka pendek akan digulingkan atau diinvestasikan kembali ke obligasi jangka pendek baru dengan suku bunga yang lebih tinggi.
Sebagai contoh, anggaplah seorang investor memegang obligasi 2 tahun yang membayar imbal hasil 1%. Suku bunga pasar naik sehingga obligasi 2 tahun saat ini sekarang menghasilkan 3%. Investor membiarkan obligasi 2 tahun yang ada jatuh tempo dan menggunakan hasil itu untuk membeli penerbitan baru, pembayaran obligasi 2 tahun yang mengembalikan hasil 3%. Obligasi jangka panjang apa pun yang disimpan dalam portofolio investor tetap tidak tersentuh hingga jatuh tempo.
Akibatnya, strategi investasi barbel adalah bentuk aktif dari manajemen portofolio, karena memerlukan pemantauan yang sering. Obligasi jangka pendek harus terus digulirkan ke instrumen jangka pendek lainnya saat jatuh tempo.
Strategi barbel juga menawarkan diversifikasi dan mengurangi risiko sambil mempertahankan potensi untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi. Jika suku bunga naik, investor akan memiliki kesempatan untuk menginvestasikan kembali hasil obligasi jangka pendek dengan suku bunga lebih tinggi.
Sekuritas jangka pendek juga menyediakan likuiditas bagi investor dan fleksibilitas untuk menghadapi keadaan darurat karena mereka sering jatuh tempo.
Pro
-
Mengurangi risiko suku bunga karena obligasi jangka pendek dapat diinvestasikan kembali dalam lingkungan suku bunga naik
-
Termasuk obligasi jangka panjang, yang biasanya menghasilkan imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek
-
Menawarkan diversifikasi antara jatuh tempo jangka pendek dan jangka panjang
-
Dapat dikustomisasi untuk menampung campuran ekuitas dan obligasi
Cons
-
Risiko tingkat bunga dapat terjadi jika obligasi jangka panjang membayar imbal hasil yang lebih rendah daripada pasar
-
Obligasi jangka panjang yang dimiliki hingga jatuh tempo mengikat dana dan membatasi arus kas
-
Risiko inflasi ada jika harga naik pada kecepatan yang lebih cepat daripada imbal hasil portofolio
-
Mencampur ekuitas dan obligasi dapat meningkatkan risiko dan volatilitas pasar
Risiko Dari Strategi Barbell
Strategi barbell masih memiliki beberapa risiko suku bunga meskipun investor memegang obligasi jangka panjang dengan hasil lebih tinggi daripada jatuh tempo yang lebih pendek. Jika obligasi jangka panjang itu dibeli ketika hasil rendah, dan tingkat naik sesudahnya, investor terjebak dengan obligasi 10-30 tahun dengan imbal hasil yang jauh lebih rendah daripada pasar. Investor harus berharap bahwa imbal hasil obligasi akan sebanding dengan pasar dalam jangka panjang. Atau, mereka mungkin menyadari kerugian, menjual obligasi dengan imbal hasil rendah dan membeli pengganti yang membayar imbal hasil lebih tinggi.
Juga, karena strategi barbell tidak berinvestasi dalam obligasi jangka menengah dengan jangka waktu antara 5-10 tahun, investor mungkin akan kehilangan jika tingkat lebih tinggi untuk jatuh tempo tersebut. Sebagai contoh, investor akan memegang obligasi 2-tahun dan 10-tahun sementara obligasi 5-tahun atau 7-tahun mungkin membayar imbal hasil yang lebih tinggi.
Semua obligasi memiliki risiko inflasi. Inflasi adalah konsep ekonomi yang mengukur tingkat sekeranjang barang dan jasa standar yang meningkat selama periode tertentu. Meskipun dimungkinkan untuk menemukan obligasi dengan tingkat bunga variabel, sebagian besar adalah obligasi dengan tingkat bunga tetap. Obligasi dengan suku bunga tetap mungkin tidak mengikuti inflasi. Bayangkan inflasi naik sebesar 3%, tetapi pemegang obligasi memiliki obligasi yang membayar 2%, secara riil, mereka memiliki rugi bersih 1%.
Akhirnya, investor juga menghadapi risiko reinvestasi yang terjadi ketika suku bunga pasar di bawah apa yang mereka dapatkan dari kepemilikan utang mereka. Dalam hal ini, katakanlah investor menerima bunga 3% pada wesel yang jatuh tempo dan mengembalikan pokok. Harga pasar telah jatuh ke 2%. Sekarang, investor tidak akan dapat menemukan sekuritas pengganti yang membayar pengembalian 3% lebih tinggi tanpa mengejar obligasi berisiko kredit yang lebih rendah.
Contoh Dunia Nyata dari Strategi Barbell
Sebagai contoh, katakanlah barbell alokasi aset terdiri dari 50% aman, investasi konservatif seperti obligasi Treasury di satu ujung, dan 50% saham di ujung lainnya.
Asumsikan bahwa sentimen pasar telah menjadi semakin positif dalam jangka pendek dan kemungkinan pasar pada awal reli yang luas. Investasi di ujung barbel yang agresif — ekuitas — berkinerja baik. Saat rally berlangsung dan risiko pasar naik, investor dapat menyadari keuntungan mereka dan memangkas eksposur ke sisi berisiko tinggi barbell. Mungkin mereka menjual porsi 10% dari kepemilikan ekuitas dan mengalokasikan hasil untuk sekuritas pendapatan tetap rendah risiko. Alokasi yang disesuaikan sekarang adalah 40% saham hingga 60% obligasi.
