Apa Hipotesis Pasar Adaptif (AMH)?
Hipotesis pasar adaptif (AMH) adalah teori ekonomi alternatif yang menggabungkan prinsip-prinsip hipotesis pasar efisien (EMH) yang terkenal dan sering kontroversial dengan keuangan perilaku. Itu diperkenalkan ke dunia pada tahun 2004 oleh Massachusetts Institute of Technology (MIT) profesor Andrew Lo.
Pengambilan Kunci
- Hipotesis pasar adaptif (AMH) menggabungkan prinsip-prinsip hipotesis pasar efisien (EMH) yang terkenal dan sering kontroversial dengan keuangan perilaku. Andrew Lo, pendiri teori, percaya bahwa orang-orang pada dasarnya rasional, tetapi kadang-kadang dapat bereaksi berlebihan selama periode volatilitas pasar yang meningkat. AMH berpendapat bahwa orang termotivasi oleh kepentingan diri mereka sendiri, membuat kesalahan, dan cenderung untuk beradaptasi dan belajar dari mereka.
Memahami Hipotesis Pasar Adaptif (AMH)
Hipotesis pasar adaptif (AMH) mencoba mengawinkan teori yang dikemukakan oleh EMH bahwa investor rasional dan efisien dengan argumen yang dibuat oleh para ekonom perilaku bahwa mereka sebenarnya tidak rasional dan tidak efisien.
Selama bertahun-tahun, EMH telah menjadi teori yang dominan. Ini menyatakan bahwa tidak mungkin untuk "mengalahkan pasar" karena perusahaan selalu berdagang dengan nilai wajarnya, sehingga tidak mungkin membeli saham yang undervalued atau menjualnya dengan harga berlebihan.
Keuangan perilaku muncul kemudian untuk menentang gagasan ini, menunjukkan bahwa investor tidak selalu rasional dan saham tidak selalu diperdagangkan pada nilai wajar mereka selama gelembung, crash, dan krisis keuangan. Ekonom di bidang ini berupaya menjelaskan anomali pasar saham melalui teori berbasis psikologi.
Hipotesis pasar adaptif (AMH) mempertimbangkan kedua pandangan yang saling bertentangan ini sebagai sarana untuk menjelaskan perilaku investor dan pasar. Ini berpendapat bahwa rasionalitas dan irasionalitas hidup berdampingan, menerapkan prinsip-prinsip evolusi dan perilaku dalam interaksi keuangan.
Bagaimana Hipotesis Pasar Adaptif (AMH) Bekerja
Lo, pendiri teori, percaya bahwa orang-orang pada dasarnya rasional, tetapi kadang-kadang dapat dengan cepat menjadi tidak rasional dalam menanggapi meningkatnya volatilitas pasar, membuka peluang pembelian. Dia mendalilkan bahwa perilaku investor seperti penghilangan kerugian, terlalu percaya diri, dan reaksi berlebihan konsisten dengan model evolusi perilaku manusia, yang meliputi tindakan seperti kompetisi, adaptasi, dan seleksi alam.
Orang, lanjutnya, sering belajar dari kesalahan mereka dan membuat prediksi tentang masa depan berdasarkan pengalaman masa lalu. Teori Lo menyatakan bahwa manusia membuat tebakan terbaik berdasarkan coba-coba.
Itu berarti bahwa jika strategi investor gagal, dia kemungkinan akan mengambil pendekatan yang berbeda di waktu berikutnya. Atau, jika strategi berhasil, investor kemungkinan akan mencobanya lagi.
Hipotesis pasar adaptif (AMH) didasarkan pada prinsip dasar berikut:
- Orang termotivasi oleh kepentingan diri mereka sendiri. Mereka secara alami membuat kesalahan. Mereka beradaptasi dan belajar dari kesalahan ini
Contoh Hipotesis Pasar Adaptif (AMH)
Lo memberikan beberapa contoh historis yang menunjukkan kapan hipotesis pasar adaptif (AMH) dapat diterapkan.
Salah satunya merujuk pada investor yang membeli di dekat bagian atas gelembung karena dia pertama kali mengembangkan keterampilan manajemen portofolio selama pasar yang meningkat. Lo menggambarkan ini sebagai "perilaku maladaptif", dengan alasan bahwa alasan melakukan hal ini mungkin tampak menarik, bahkan jika itu bukan strategi terbaik untuk dijalankan dalam lingkungan tertentu itu.
Selama gelembung perumahan, orang meningkatkan dan membeli aset, dengan asumsi bahwa pengembalian harga rata-rata bukanlah suatu kemungkinan karena itu tidak terjadi baru-baru ini. Akhirnya, siklus berbalik, gelembung meledak dan harga jatuh.
Menyesuaikan harapan perilaku masa depan berdasarkan perilaku masa lalu baru-baru ini dikatakan sebagai cacat khas investor.
Kritik Hipotesis Pasar Adaptif (AMH)
Banyak orang di industri memuji teori Lo, menyetujui bahwa adaptasi adalah kunci untuk bertahan hidup. Namun, para akademisi lebih skeptis, mengeluhkan kurangnya model matematika.
