Ramalan pertumbuhan laba 2019 untuk perusahaan dalam Indeks S&P 500 (SPX) memiliki variasi yang sangat luas, dan Goldman Sachs melihat ini sebagai "peluang bagi investor fundamental." Mereka berharap bahwa pendorong utama keuntungan bagi investor ekuitas akan bergeser dari beta, atau dampak kekuatan makro yang luas, ke alfa, atau fundamental khusus perusahaan. "Kami percaya pasar telah memberi harga stabilisasi dalam pertumbuhan ekonomi AS dan Fed yang sabar, " tulis mereka dalam laporan baru-baru ini.
Goldman telah mengembangkan daftar 25 saham S&P 500 yang kemungkinan besar didorong oleh faktor spesifik perusahaan. Berdasarkan pada metrik yang disebut "skor dispersi, " tujuh saham ini berada dalam sepuluh besar: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Beverage Corp (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA), dan Abiomed Inc. (ABMD).
7 Pilihan Saham Fundamental
(Skor Penyebaran Goldman Sachs)
- Align Technology, 15.3Nektar Therapeutics, 13.6Monster Beverage, 8.9Akamai, 8.0Nvidia, 7.9Ulta Beauty, 7.5Abiomed, 7.5Median stock di 25 besar, 6.0Median stock di S&P 500, 1.5
Signifikansi untuk Investor
Sebagai bukti dari variasi luas dalam estimasi EPS konsensus 2019 untuk perusahaan S&P 500, Goldman mencatat bahwa 43 telah memproyeksikan pertumbuhan 20% atau lebih dan 19 memperkirakan penurunan 20% atau lebih. Sementara itu, rata-rata stok S&P 500 diperkirakan akan mengalami peningkatan EPS sebesar 6%.
Untuk menentukan dampak fundamental khusus perusahaan pada saham tertentu, Goldman melihat pengembalian dalam enam bulan terakhir dan menyaring efek "faktor pasar, sektor, ukuran, atau nilai." Mereka selanjutnya menghitung "risiko spesifik perusahaan, " didefinisikan sebagai volatilitas yang diperkirakan, selama enam bulan ke depan, dari proporsi total pengembalian yang didorong oleh fundamental spesifik perusahaan.
"Skor dispersi" adalah "risiko spesifik perusahaan" dikalikan akar kuadrat dari persentase pengembalian tambahan yang khusus untuk perusahaan. Kerangka teori ini disajikan dalam laporan US Weekly Kickstart Goldman tanggal 15 Februari 2019.
Goldman segera memperingatkan investor bahwa saham dalam daftar mereka menawarkan risiko signifikan baik ke atas maupun ke bawah. Tiga dari tujuh saham yang terdaftar di atas telah memperkirakan tingkat pertumbuhan EPS 2019 yang secara signifikan di atas median S&P 500 sebesar 6%: Ulta Beauty pada 17%, dan Akamai dan Monster pada 13%. Empat lainnya memiliki di bawah rata-rata, termasuk angka pertumbuhan EPS negatif: Rata pada 4%, Abiomed pada 3%, Nvidia pada -18%, dan Nektar pada -136% yang menakjubkan.
Align dan Abiomed telah memproyeksikan tingkat pertumbuhan pendapatan masing-masing 23% dan 27%, menunjukkan bahwa biaya diperkirakan akan tumbuh secara signifikan juga. Nvidia dan Nektar diproyeksikan akan mengalami penurunan penjualan masing-masing 6% dan 80%. Laporan Goldman tidak mengatakan secara langsung, tetapi keempat saham ini dapat menawarkan peluang untuk keuntungan yang signifikan jika estimasi konsensus terbukti terlalu pesimistis, dan jika perusahaan memberikan kejutan pendapatan positif pada 2019.
Dengan cara yang sama, ekspektasi rata-rata di atas untuk tiga saham lainnya menunjukkan bahwa mereka mungkin memiliki risiko penurunan yang signifikan. Sementara itu, sebuah laporan dari Morgan Stanley juga membuat kasus untuk beralih dari penggerak makro ke faktor yang lebih spesifik perusahaan dalam membuat keputusan investasi ekuitas saat ini.
Melihat ke depan
Berhasil di stock picking membutuhkan keahlian atau keberuntungan besar. Tingkat kesulitan diilustrasikan oleh fakta bahwa hanya 24% dari 4.600 reksa dana yang dikelola secara aktif yang dipelajari oleh Morningstar mengalahkan patokan mereka selama dekade terakhir.
