Di tengah laporan pendapatan untuk 2Q 2019, investor harus memperhatikan 5 tema besar dalam komentar manajemen dan panggilan konferensi yang kemungkinan akan menentukan paruh kedua tahun 2019. Mereka termasuk: arah perang perdagangan AS-Cina yang merusak; naiknya dolar AS yang mengganggu ekspor; penurunan harga komoditas yang dapat mengurangi tekanan margin bagi banyak perusahaan S&P 500; panduan berawan oleh manajemen puncak untuk hasil 3Q; dan peluang bahwa resesi pendapatan saat ini akan meluas ke 3Q dan seterusnya. Tema-tema ini diangkat oleh para ahli strategi Wall Street dalam sebuah artikel terperinci di MarketWatch sebagaimana diuraikan dalam kisah di bawah ini.
Pengambilan Kunci
- 2Q 2019, laba S&P 500 diproyeksikan turun dari satu tahun yang lalu. Tarif, nilai dolar, dan harga komoditas adalah faktor utama. Investor harus memperhatikan dengan seksama pedoman berwawasan ke depan.
Signifikansi Bagi Investor
Efek negatif dari perselisihan dagang yang bertahan lama dan perang tarif harus menjadi perhatian utama bagi banyak perusahaan. Cina, Eropa, Meksiko, dan sekarang India adalah di antara mitra dagang yang menjadi tempat perselisihan AS, dan prospek resolusi cepat dan memuaskan tidak pasti. Selain itu, Ketua Federal Reserve Jerome Powell adalah di antara mereka yang memperingatkan bahwa ketegangan perdagangan ini memiliki efek negatif yang signifikan terhadap ekonomi AS.
Dubravko Lakos-Bujas, kepala strategi ekuitas di JPMorgan, mengatakan kepada MW, "Pentingnya mendapatkan semacam kesepakatan perdagangan - yang menurunkan hambatan perdagangan dan memberi perusahaan besar AS kepastian atas kebijakan perdagangan masa depan - membanjiri Federal Reserve kebijakan… karena perbedaan antara peningkatan sengketa perdagangan dan resolusinya cukup besar untuk memiliki dampak yang lebih besar daripada pemotongan pajak perusahaan bersejarah yang dilembagakan pada akhir 2017. ”
Arah dolar juga merupakan faktor besar. Terhadap sekeranjang 6 mata uang utama, dolar AS memiliki nilai harian rata-rata selama 2Q 2019 yang 4, 9% lebih tinggi daripada periode yang sama pada 2018, per data dari FactSet Research Systems yang dikutip oleh MW. Hal ini pasti akan berdampak negatif pada hasil 2Q 2019, karena hampir 40% dari pendapatan gabungan untuk perusahaan dalam Indeks S&P 500 (SPX) berasal dari pasar luar negeri, per sumber yang sama.
Sementara itu, sekeranjang 20 komoditas utama turun harga sebesar 10, 5% year-over-year (YOY) pada 2Q 2019, sekali lagi per sumber yang sama. Walaupun ini adalah berita buruk bagi perusahaan di sektor material dan energi, perusahaan lain yang menggunakan input komoditas dapat menikmati peningkatan margin keuntungan. Apakah mereka melakukannya akan tergantung pada seberapa besar kekuatan harga yang mereka miliki. Perusahaan dengan daya penetapan harga rendah di pasar yang sangat kompetitif mungkin dipaksa untuk memberikan penghematan ini kepada pelanggan. Demikian juga, perusahaan dengan kekuatan penetapan harga rendah akan dipaksa untuk menyerap peningkatan biaya yang dihasilkan oleh tarif.
Melihat ke depan
Perkiraan konsensus terbaru menyerukan penurunan 3% YOY di 2Q 2019, per data FactSet yang dikutip oleh The Wall Street Journal. Resesi pendapatan diproyeksikan akan bertahan hingga 3Q 2019, menurut data FactSet yang dilaporkan oleh MW. "Penghasilan 2Q yang buruk umumnya diharapkan, tetapi kami akan lebih fokus pada bimbingan, " tulis tim strategi ekuitas Morgan Stanley AS, dipimpin oleh Mike Wilson, dalam laporan Mingguan Pemanasan mereka saat ini. Indeks Kondisi Bisnis Morgan Stanley turun tajam pada bulan Juni dan menunjuk ke lebih banyak kontraksi ke depan.
