Dana beta pintar yang mengeksploitasi faktor-faktor seperti momentum dan pertumbuhan untuk mengalahkan pasar telah menjadi sangat populer, menyumbang separuh dari semua aliran masuk ETF AS pada 2018, menurut laporan Deutsche Bank yang dirilis minggu lalu. Namun, pendekatan mereka telah menimbulkan risiko besar bagi investor, menurut beberapa ahli, sebagaimana diuraikan dalam kisah Barron baru-baru ini.
5 Risiko Yang Harus Diketahui Investor Investor Beta
- Faktor ETF dapat mengambil saham rongsokanMetrik penilaian yang sama tidak ideal atau berlaku untuk perusahaan yang berbedaFundanya dapat secara tidak proporsional terekspos ke sektor-sektor tertentu. Stok modal dapat melonjak, dan kemudian melihat keuntungan menghilang dengan cepat.
ETF beta pintar menggunakan banyak strategi terbukti yang sama yang dieksploitasi oleh dana kuantitatif dan manajer aktif. ETF yang baru populer lebih mudah dan menawarkan layanan dengan harga lebih murah kepada investor, namun sistem mereka yang berdasarkan aturan membuat jumlah kekakuan yang memprihatinkan.
"Tantangan nyata bagi investor beta-pintar sekarang adalah mereka melihat banyak opsi pada menu, yang namanya tampak sangat mirip tetapi memiliki risiko dan profil pengembalian yang sangat berbeda, tergantung pada nuansa dalam pembangunan indeks dasar mereka, " kata Ben Johnson, direktur riset ETF global di Morningstar, memperingatkan bahwa investor perlu menerapkan uji tuntas yang sama dengan strategi smart-beta sebagaimana mereka akan mengelola dana secara aktif, yang memungkinkan manajer lebih berhati-hati.
Faktor ETF Rentan terhadap Junk Stocks
Para ahli mengutip risiko termasuk faktor nilai ETF, yang memilih 100 saham termurah dalam S&P 500 berdasarkan rasio harga / buku. Ini mungkin secara tidak sengaja memuat saham perusahaan yang murah karena alasan yang baik, yang dikenal sebagai junk stock. Ini mencerminkan masalah yang lebih besar di antara faktor-faktor ETF, yang dengan berfokus pada satu metrik dapat mengabaikan faktor penting lainnya seperti fundamental perusahaan.
Metrik Penilaian Tidak Sesuai Semua Perusahaan atau Industri
Kedua, dalam skenario di atas, rasio harga / buku mungkin tidak berlaku untuk perusahaan dengan aset tidak berwujud besar, seperti teknologi, paten, dan reputasi merek. Karena berbagai sektor menemukan penggunaan yang lebih baik untuk metrik penilaian, menggunakan satu untuk memeriksa berbagai industri dapat memiliki kelemahan utama.
Beta-Funds Dapat Berinvestasi secara Tidak proporsional dalam Satu atau Beberapa Sektor
Faktor ETF juga bisa menjadi terlalu berat satu atau beberapa sektor, mengeja berita buruk untuk penurunan khusus industri dan menciptakan portofolio yang tidak seimbang. Sebagai contoh, dana dengan volatilitas rendah dapat membawa potensi penurunan yang besar, mengingat mereka tidak memaksakan batasan pada ukuran sektor dan karenanya mungkin kelebihan berat di beberapa sektor defensif seperti utilitas, trust investasi real estat, dan kebutuhan pokok konsumen, per Barron's. Dalam kasus kenaikan suku bunga di mana investasi pendapatan tetap menjadi lebih menarik, sektor-sektor “proxy obligasi” ini biasanya terbakar.
Momentum Memiliki Kelemahannya
Perbankan dengan momentum juga bisa menjadi faktor sulit bagi ETF untuk menghasilkan pengembalian yang terlalu besar, mengingat fakta bahwa sementara momentum saham bisa melonjak selama bulan pertama, keuntungan bisa hilang dengan cepat. Menurut penelitian dari Dimensional Fund Advisors, 30% saham di S&P 500 dengan momentum rata-rata mengungguli indeks sebesar 35% poin satu bulan setelah memasuki persentil teratas itu. Hanya dalam satu tahun, rata-rata perusahaan kehilangan semua keuntungannya baru-baru ini. Mengingat banyak momentum ETF tidak bertindak sebagai fakta, menyeimbangkan kembali rata-rata dua kali per tahun pada tanggal tertentu, mereka dapat kehilangan potensi pengembalian.
Komplikasi Dana Multi-Faktor
Lalu ada opsi untuk berinvestasi dalam dana multi-faktor, yang menjanjikan paparan berbagai faktor. Investor dalam dana ini mungkin mengambil risiko tersembunyi yang tidak disebutkan, atau tidak mendapatkan cukup paparan faktor yang paling mereka inginkan, menurut Tom Idzal dari perusahaan analisis faktor-peranti lunak Style Analytics.
Melihat ke depan
Pada akhirnya, sementara tujuan investasi beta pintar adalah untuk mencapai hasil yang lebih tinggi dari yang diharapkan, investor perlu sangat berhati-hati pada faktor risiko tersembunyi. Ke depan, penggunaan data dan teknologi akan terus mengambil alih fungsi dari apa yang sebelumnya menjadi manajer portofolio aktif.
