Pertumbuhan saham telah menjadi kesayangan pasar banteng, dan proyeksi pendapatan yang kuat untuk 2018 menunjukkan kepada banyak orang bahwa mereka akan mempertahankan kepemimpinan mereka. Chad Morganlander, seorang manajer portofolio dengan Washington Crossing Advisors divisi Stifel Financial Corp (SF), tidak begitu yakin. Dia baru-baru ini beralih ke posisi kelebihan berat dalam nilai saham berdasarkan keyakinannya, sebagaimana dibagikan dengan CNBC, bahwa penilaian untuk saham pertumbuhan tetap melebar meskipun ada laporan pendapatan yang kuat untuk kuartal pertama. Secara khusus, ia berpikir bahwa saham teknologi telah menikmati langkah besar, dan menunjukkan bahwa investor yang berorientasi nilai mencari saham keuangan, perawatan kesehatan dan energi.
Selama lima tahun terakhir, Indeks S&P 500 (SPX) naik sebesar 66%, sebagian besar didorong oleh kinerja saham-saham yang unggul. Indeks Nilai S&P 500 (SVX) naik 46%, sedangkan Indeks Pertumbuhan S&P 500 (SGX) naik 85%, per Indeks S&P Dow Jones.
Pilihan Stok
Dalam perawatan kesehatan, Morganlander mengutip produsen obat Merck & Co. Inc. (MRK) dan Pfizer Inc. (PFE) sebagai permainan nilai yang menarik dengan meningkatnya margin keuntungan, pendapatan, dan dividen. Dia tidak menyebutkan stok keuangan atau energi dalam diskusi dengan Barron.
Namun, panel ahli pasar minyak yang diadakan oleh Barron pada bulan Februari mengutip Genesis Energy LP (GEL) dan Range Resources Corp (RRC) sebagai pembelian yang menarik dengan rasio P / E ke depan di bawah pasar dan kenaikan signifikan terhadap target harga konsensus mereka. Genesis saat ini memiliki P / E forward 11, 8, dan rasio PEG 0, 76, sedangkan angka untuk Range adalah 12, 8 dan 0, 33, per Yahoo Finance. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 7 Saham Energi Murah yang Dapat Melambung .)
Dalam layanan keuangan, analisis terbaru oleh Credit Suisse Group AG menunjukkan bahwa bank kustodian State Street Corp (STT) dan kompleks reksa dana T. Rowe Price Group Inc. (TROW) memenuhi kriteria yang digunakan oleh investor nilai utama Warren Buffett, dan dengan demikian dapat menjadi target yang masuk akal baginya, per Barron. Rasio forward P / E dan rasio PEG masing-masing untuk saham ini adalah, menurut Yahoo Finance, 11, 5 dan 0, 72 untuk State Street, dan 14, 8 dan 1, 21 untuk Price. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 6 Saham Warren Buffett Mungkin Beli Selanjutnya .)
Mengubah Nilai Menuju
"Nilai investor belum kehilangan uang; mereka hanya menghasilkan uang lebih sedikit daripada investor yang lebih agresif, " catatan manajer dana Jean-Marie Eveillard, dalam kisah Barron lain. Selain itu, Barron menunjukkan bahwa kinerja saham-saham yang sedang naik belakangan ini adalah hasil dari kondisi sementara. Secara khusus, program pelonggaran kuantitatif oleh Federal Reserve yang mendorong suku bunga turun dan harga saham naik membuat investor "kurang cerdas" tentang fundamental berorientasi nilai seperti kekuatan neraca, dalam penilaian Barron. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Berapakah Nilai dalam Berinvestasi Nilai? )
Tetapi tingkat bunga meningkat, dan lingkungan itu telah mendukung nilai saham, menurut analisis oleh Thomas Lee di FundStrat Global Advisors yang merentang kembali ke tahun 1928, tambah Barron. Juga, nilai secara historis telah mengungguli pertumbuhan ketika keuntungan meningkat, yang merupakan latar belakang hari ini, catatan Barron.
Masalah Analitik
Metrik tradisional yang digunakan untuk mengidentifikasi nilai saham menjadi semakin tidak memadai, menurut Barron. Rasio harga terhadap buku (P / B) selalu memiliki kelemahan memiliki penyebut berdasarkan biaya historis dan penyesuaian terkait akuntansi di dalamnya, daripada pada nilai pasar wajar teoretis dari aset perusahaan. Namun, keterbatasan metode ini memburuk dalam perekonomian saat ini, tambah Barron, mengingat bahwa rasio P / B hanya mencakup aset fisik berwujud.
Sementara itu, seperti catatan Barron: "Ekonomi layanan hari ini dipenuhi dengan perusahaan-perusahaan yang aset terbesarnya adalah merek mereka, kekayaan intelektual, atau loyalitas pelanggan, yang tidak muncul di neraca." Popularitas pembelian kembali saham, atau program pembelian kembali saham, menambah masalah analitik, Barron menunjukkan, mengingat bahwa mereka mengurangi ekuitas pemegang saham dan dengan demikian dapat membuat perusahaan tampak tertekan di bawah metode analitik lama ketika tidak. Intinya, tampaknya, mengurangi investasi nilai ke formula yang digerakkan oleh akuntansi yang dihormati waktu tidak semudah seperti dulu.
