Spotify Technology SA (SPOT), pelopor dalam industri streaming musik yang booming, sepertinya semua yang diinginkan investor dalam sebuah perusahaan. Perusahaan yang berbasis di Swedia ini menawarkan platform musik berbasis langganan yang tumbuh cepat, berfokus pada anak muda, dioperasikan cloud, dan dijalankan oleh pendiri visioner. Namun, ada satu masalah utama, yaitu Spotify kemungkinan akan dihancurkan oleh saingan beratnya Apple Inc. (AAPL), dan pemain internasional lainnya, menurut beberapa beruang di Street, seperti yang diuraikan oleh Barron's.
Sejak debut publiknya pada bulan April 2018, saham Spotify telah mengalami kenaikan, diperdagangkan tepat di atas harga IPO awal mereka sebesar $ 132 pada hari Kamis. Nilai pasar perusahaan teknologi saat ini mencapai $ 24, 5 miliar, kira-kira 40 kali lebih kecil dari kapitalisasi pasar Apple $ 968 miliar, namun memperoleh lebih dari pendapatan tahunan dari seluruh industri musik rekaman global, per Barron's. Setelah berhasil mengganggu industri musik, bulls Spotify yakin bahwa itu dapat memimpin di pasar pertumbuhan lainnya, seperti podcasting, bisnis yang berkembang pesat diharapkan untuk melihat pendapatan di AS lebih dari dua kali lipat menjadi $ 659 juta dari 2017 hingga 2020.
Pangsa Pasar Streaming Musik Di Luar Tiongkok
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Tekanan Kompetitif
Hanya dalam beberapa tahun, pergeseran Apple untuk melepaskan ketergantungan dari penjualan perangkat keras dan fokus pada perangkat lunak dan layanan, telah berhasil memenangkannya pangsa pasar AS yang sama di ruang musik seperti Spotify. Sementara itu, di luar negeri, Tencent Music Entertainment Group (TME), di mana Spotify sekarang memiliki saham minoritas, mendominasi di pasar utama Tiongkok. Platform YouTube Alphabet Inc. (GOOGL) juga berdiri sebagai ancaman kompetitif, dengan satu survei menunjukkan bahwa video YouTube gratis hampir setengah dari waktu yang dihabiskan orang di 18 negara untuk mendengarkan musik.
Di luar Cina, Spotify memimpin dengan jarak yang sehat dengan perkiraan 31% pangsa pasar, diikuti oleh Apple, sebesar 17%; Amazon.com Inc. (AMZN), sebesar 12%; dan Sirius XM Holdings (SIRI), yang sekarang memiliki Pandora, sebesar 11%, menulis analis di Credit Suisse. Analis Brian Russo, yang menilai Spotify berkinerja buruk dengan target harga $ 120, menambahkan bahwa label musik memiliki setiap insentif untuk mempertahankan kompetisi sebanyak mungkin di antara para distributor saingannya. Bukti dari tekanan persaingan yang meningkat ini menjadi lebih terlihat. Awal tahun ini, perusahaan Eropa mengajukan keluhan dengan regulator antimonopoli UE yang mengindikasikan bahwa Apple secara tidak adil menagih Spotify untuk menggunakan App Store-nya. Dalam bantahannya, pembuat iPhone mengatakan bahwa Spotify ingin mendapatkan akses gratis ke layanan yang dibayar perusahaan lain, per Barron's.
Biaya Perizinan
Masalah utama lain untuk Spotify, yang belum menghasilkan untung, adalah biaya tinggi untuk melisensikan musiknya. Sementara pendapatan telah meningkat dan platform telah melihat pelanggan berbayar tumbuh menjadi 96 juta, perusahaan membayar hampir 70% dari pendapatannya untuk biaya konten.
"Model bisnis Spotify pada tahap ini benar-benar sulit karena sebagian besar pendapatan yang dihasilkan berasal dari label dan artis, " kata David Marcus, CEO Evermore Global Advisors. "Meskipun memiliki penilaian yang sangat besar, mereka sekarang harus mencari cara untuk mendapatkan sepotong kue yang lebih besar." Marcus merekomendasikan bertaruh pada produsen konten itu sendiri, termasuk label musik besar-besaran Universal Music Group Vivendi, Sony Music Division (SNE) Sony dan diadakan pribadi Warner Music Group.
Di sisi negatifnya, beberapa penggemar setia Spotify menyebutnya Netflix Inc. (NFLX) berikutnya, dengan analis seperti Mark Mahaney dari RBC Capital Markets melukis gambar perusahaan sebagai underdog di antara raksasa teknologi. Dengan perkiraan 38% dari dunia masih mendengarkan musik secara gratis, sebagian besar pasar masih belum dimanfaatkan. Bahkan beruang Spotify mengharapkan pelanggan globalnya tumbuh lebih dari 100% dalam lima tahun.
Melihat ke depan
Investor akan mendapatkan gambaran segar kesehatan Spotify ketika melaporkan hasil pendapatan untuk periode tiga bulan yang berakhir Maret pada hari Senin, 29 April. Perkiraan konsensus menyebut kerugian $ 0, 39 per saham, dibandingkan dengan kerugian yang lebih luas yaitu $ 1, 16 tahun lalu, dan keuntungan pendapatan 25, 4% menjadi $ 1, 64 miliar untuk kuartal ini, per Yahoo Finance. Pada bulan Februari, perusahaan memperkirakan perlambatan pertumbuhan pengguna aktif bulanan dan pelanggan berbayar selama tahun mendatang.
