Saham-saham berkapitalisasi kecil mengalami sedikit kebangkitan setelah tahun lalu yang agak kacau. Investor, yang telah membuang saham berisiko dalam mendukung yang lebih defensif selama volatilitas tinggi selama sebagian besar musim panas, sekarang menumpuk kembali ke ekuitas yang harganya lebih murah, seperti topi kecil dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang mengandung mereka.
ETF iShares Russell 2000, yang melacak Indeks saham Russell 2000 dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil, melihat arus masuk mingguan terbesar dalam hampir satu tahun selama pekan yang berakhir 6 September. Aliran masuk itu berjumlah $ 1, 5 miliar dan mengikuti aliran masuk $ 340 juta selama final hari Agustus. Sejak mencapai titik terendahnya pada 27 Agustus, ETF iShares telah rally hampir 9% dibandingkan dengan kenaikan S&P 500 sebesar 5% dibandingkan periode yang sama.
Pengambilan Kunci
- Investor berduyun-duyun ke topi kecil pada penilaian murah dan potongan suku bunga Fed. IShares Russell 2000 ETF melihat arus masuk mingguan terbesar dalam hampir 1 tahun. Tutup kecil secara historis mengungguli di tahun pertama siklus pemotongan suku bunga..
Apa Artinya bagi Investor
Meskipun baru beberapa minggu, comeback adalah tanda positif setelah kinerja yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Indeks Russell 2000 turun lebih dari 7% selama setahun terakhir sementara S&P 500 naik hampir 4%. Selama lima tahun terakhir, indeks kapitalisasi kecil naik hanya 36% ke kenaikan pasar yang lebih luas yaitu 52%.
Ada kemungkinan bahwa kebangkitan bisa lebih tahan lama jika suku bunga Federal Reserve dipotong pada akhir Juli lebih dari satu kali dan menandai awal dari siklus penurunan suku bunga. The Fed memangkas suku bunga di tengah meningkatnya ketegangan dalam perang perdagangan AS-Cina dan tanda-tanda perlambatan ekonomi global. Pasar dan banyak analis memperkirakan Fed akan menurunkan suku bunga lagi pada pertemuan kebijakan berikutnya minggu depan.
Menilai berdasarkan sejarah, penurunan suku bunga lebih lanjut akan mendukung ekuitas saham kecil. Selama tahun pertama setelah dimulainya siklus pemotongan suku bunga Fed, topi kecil telah naik rata-rata 28% dibandingkan dengan hanya 15% untuk tutup besar, menurut perusahaan perbankan investasi Jeffries, per FT. Pada tingkat fundamental, tingkat yang lebih rendah menghilangkan banyak tekanan dari perusahaan kecil, yang cenderung lebih berhutang daripada yang lebih besar.
Tapi bukan hanya prospek tingkat yang lebih rendah yang menarik investor ke batas kecil. Mereka juga terlihat bagus dari sudut pandang nilai. Ketakutan yang mendorong investor ke safe-haven dan surat berharga seperti efek berakibat mengalahkan nilai-nilai aset berisiko. Kegelisahan pasar selama musim panas mendorong penilaian Russell 2000 ke level terendah dibandingkan dengan topi besar dalam lebih dari 15 tahun.
Sekarang, karena tampaknya ada beberapa kemajuan maju dalam pembicaraan perdagangan, investor mengambil topi kecil dengan diskon yang relatif curam. Jefferies mengharapkan saham-saham berkapitalisasi kecil mengungguli saham besar sebesar 6% selama tahun depan. "Mereka turun di pantat mereka, " kata ahli strategi ekuitas Jefferies Steven DeSanctis kepada FT. "Tapi Anda mendapatkan sedikit penangguhan hukuman positif di sekitar pertumbuhan global dan tidak ada resesi untuk AS, dan akan melakukannya dengan baik."
Melihat ke depan
Tentu saja, penilaian yang relatif rendah dan suku bunga yang lebih rendah hanya akan mengambil batasan kecil sejauh ini. Jika akan ada reli berkelanjutan yang dapat mendorong mereka melampaui puncak 2018 mereka, itu kemungkinan harus didorong oleh kekuatan ekonomi yang mendasari dan pendapatan yang sehat. "Pada akhirnya, pertumbuhan pendapatan mendorong pengembalian dan kami memang harus memiliki ekonomi yang lebih baik untuk itu terjadi, " kata Craig Stone, manajer portofolio skala kecil di Kayne Anderson Rudnick.
