ETF volatilitas rendah menikmati aliran masuk bersih yang besar pada tahun 2019, karena investor yang gelisah mengantisipasi turbulensi pasar yang lebih tinggi ke depan. "Ada bank bukti - akumulasi sejak tahun 1970-an - menunjukkan bahwa saham yang kurang volatile membukukan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih tinggi di sejumlah horizon waktu, wilayah, dan segmen pasar, secara historis, " menurut laporan terbaru oleh Hamish Preston dari Indeks S&P Dow Jones, seperti dikutip dalam Barron's.
"Rendah-vol cenderung untuk melakukan yang terbaik ketika ekonomi melambat atau berkontraksi, " sebagaimana Nick Kalivas, ahli strategi produk ekuitas senior di Invesco, mengatakan kepada Barron's. "Kondisi ekonomi yang lemah menguntungkan untuk volatilitas rendah, " tambahnya.
Untuk tahun yang berakhir 1 Juli 2019, nilai aset bersih (NAV) naik 19, 14% untuk Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV) dan sebesar 19, 03% untuk iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), dibandingkan total pengembalian 11, 27% untuk Indeks S&P 500 (SPX), per Morningstar Inc. Dana iShares telah melihat arus masuk bersih sekitar $ 5, 7 miliar sejak awal 2019, sementara dana Invesco telah menarik sekitar $ 2 miliar, meningkatkan aset mereka di bawah manajemen (AUM) masing-masing sekitar 25% dan 20%, per Barron.
Signifikansi untuk Investor
Dari Februari 1972 hingga Mei 2019, Indeks Volatilitas Rendah S&P 500 telah menghasilkan pengembalian total tahunan rata-rata, dengan dividen diinvestasikan kembali, sebesar 12, 3%, sedangkan S&P 500 menghasilkan 10, 3%, menurut analisis S&P. Indeks Dow Jones dikutip dalam artikel yang sama. "Akses ke anomali volatilitas rendah adalah sesuatu yang dapat memberi penghargaan kepada investor selama jangka waktu yang lama, " seperti yang Kalivas katakan kepada Barron.
Kearifan konvensional menyatakan bahwa saham berisiko harus memberikan pengembalian yang lebih tinggi, karenanya anomali. Namun, portofolio dengan kerugian yang lebih kecil selama penurunan pasar dapat mengungguli mereka dengan keuntungan yang lebih besar selama demonstrasi. Misalnya, portofolio yang naik 100% dalam satu periode tetapi turun 50% di periode berikutnya tidak akan berubah secara kumulatif. Sebaliknya, portofolio lain yang setengah volatile, naik 50% lalu turun 25%, akan mencatat keuntungan kumulatif 12, 5%.
Invesco Low Volatility ETF telah mengungguli S&P 500 dengan selisih yang lebar dalam 12 bulan terakhir justru karena alasan ini. Selama periode naik dalam rentang waktu itu, keuntungannya adalah 96% dari yang dinikmati oleh S&P 500 secara keseluruhan (jauh lebih baik daripada rata-rata jangka panjang 75%), sementara itu telah turun hanya setengah dari pasar selama periode turun, catatan Barron. Menambah karakteristik defensif mereka, saham volatilitas rendah sering memiliki hasil dividen di atas rata-rata, Yahoo Finance mengindikasikan.
Menurut sektor, Invesco ETF adalah utilitas 24%, layanan keuangan 23%, dan real estat 19%, per Morningstar. ETF iShares lebih beragam: layanan keuangan 15%, defensif konsumen 13% (staples), industri industrial 12%, perawatan kesehatan 11%, teknologi 10%, dan siklus konsumen 10% (diskresioner).
Melihat ke depan
Desakan oleh investor ke ETF volatilitas rendah memiliki penilaian penawaran dari saham yang mendasarinya di atas pasar yang lebih luas. Invesco Low Volatility ETF memiliki rasio P / E tertinggal 12 bulan dari pendapatan 22 kali, di atas rata-rata 5-tahun dan 18, 6 untuk S&P 500 secara keseluruhan, menurut data FactSet Research Systems yang dikutip oleh Barron's.
Namun, kinerja selanjutnya dari saham dengan volatilitas rendah tidak memiliki korelasi historis dengan tingkat penilaian awal mereka, menurut Hamish Preston dari S&P. Selama permintaan tetap tinggi untuk stok ini, penilaian harus tetap tinggi juga.
