Sementara banyak ahli strategi investasi melihat meningkatnya bahaya bagi ekonomi dan saham, Goldman Sachs memperkirakan bahwa pasar bullish akan terus meningkat hingga akhir tahun depan, dengan Indeks S&P 500 (SPX) mencapai 3.100 pada akhir 2019 dan 3.400 pada penutupan. 2020, untuk masing-masing keuntungan sekitar 4% dan 14% dari hari ini. Goldman percaya bahwa ekspansi ekonomi AS masih jauh dari selesai meskipun dampak dari perang perdagangan AS-Cina dan melambatnya ekonomi global.
"Ekonom kami memperkirakan bahwa resesi AS tidak mungkin terjadi dalam dua tahun ke depan. Mereka menyoroti kurangnya ketidakseimbangan ekonomi dan percaya bahwa peningkatan belanja konsumen dan hambatan yang lebih kecil dari akumulasi persediaan akan mendorong pertumbuhan ekonomi hingga akhir 2019 dan 2020, " Goldman menulis dalam laporan terbaru.
Optimisme Goldman datang ketika 60% orang Amerika menanggapi jajak pendapat ABC News / Washington Post mengatakan mereka takut resesi akan dimulai dalam tahun depan, dan 43% percaya bahwa kebijakan perdagangan Presiden Trump telah meningkatkan peluang, Business Business Insider melaporkan.
Pengambilan Kunci
- Turunnya aktivitas manufaktur AS meningkatkan ketakutan resesi. Sebuah jajak pendapat baru-baru ini menemukan bahwa sebagian besar orang Amerika mengharapkan resesi dalam waktu satu tahun. Namun Goldman Sachs, melihat pertumbuhan PDB terus dan keuntungan saham. Pengeluaran konsumen yang kuat mendorong optimisme Goldman.
Signifikansi Bagi Investor
Dalam laporannya, Goldman sebagian besar menolak kekhawatiran investor tentang ISM Manufacturing Index yang diawasi ketat, yang baru-baru ini turun menjadi 49, 1, angka terendah sejak Januari 2016. Karena nilai di bawah 50 menunjukkan bahwa sektor manufaktur AS mengalami kontraksi, ini dianggap sebagai sinyal resesi oleh beberapa orang.
Goldman mengatakan angka ISM adalah ukuran buruk dari resesi yang akan datang dan, pada kenyataannya, saham telah meningkat tajam setelah banyak laporan ISM yang buruk. "Indeks telah menjadi prediktor tidak konsisten dari resesi AS selama 40 tahun terakhir… Dalam enam dari 11 kejadian sejak 1975 resesi tidak terjadi meskipun fakta bahwa ISM turun di bawah 50. Rata-rata selama episode ini, S&P 500 naik sebesar 22%. Defensif melampaui Cyclicals sebesar 150 bp, saham dividen tinggi mengungguli, dan Industrials kembali 210 bp vs S&P 500 dalam 12 bulan, "kata Goldman dalam laporan US Kickstart Weekly.
Secara khusus, Goldman menunjukkan bahwa, di AS saat ini, manufaktur sekarang hanya menyumbang 10% dari PDB nominal, sehingga membatasi dampaknya terhadap ekonomi secara umum. Sebaliknya, pengeluaran konsumen saat ini mewakili sekitar 68% dari PDB AS, per Federal Reserve Bank of St. Louis, menjadikannya pendorong utama kegiatan ekonomi. Seperti disebutkan di atas, Goldman memproyeksikan bahwa pengeluaran konsumen akan tetap kuat.
Mislav Matejka, kepala strategi ekuitas global di JPMorgan, memiliki prospek bullish yang sama pada ekonomi dan saham. "Kami percaya pasar akan reli pada akhir tahun. Panggilan utamanya adalah bahwa AS tidak menuju resesi. Konsumen kuat, suku bunga turun dan ada tanda-tanda bahwa pertumbuhan global akan pulih, " katanya. kepada MarketWatch
Matejka juga memiliki pandangan optimis tentang pendapatan perusahaan. "Sebagian besar komentator berpikir margin tinggi dan oleh karena itu pasti akan turun, dan saya katakan bahwa kecuali ada resesi, tidak ada alasan nyata untuk margin operasi berkontraksi, " katanya. Dia mencatat bahwa produktivitas telah cenderung naik baru-baru ini, efek tertunda dari melonjaknya pengeluaran modal selama 2017. Dia mengharapkan produktivitas tumbuh setidaknya untuk beberapa kuartal lagi, menetralkan dampak negatif dari kenaikan upah pada laba.
Yang pasti, ada banyak beruang yang tidak setuju dengan Goldman dan JPMorgan. Michael Wilson, kepala strategi ekuitas AS di Morgan Stanley, adalah salah satunya di Wall Street. "Perlambatan pertumbuhan dan tekanan margin membuat kami tetap waspada terhadap ekuitas dan kami melihat risiko penurunan jika pasar tenaga kerja melemah, " tulisnya dalam sebuah laporan baru-baru ini. "Untuk meyakini bahwa pasar dapat bergerak secara berkelanjutan dan secara material di atas 3.000, kita perlu melihat pertumbuhan pendapatan meningkat kembali atau berlipat ganda berkembang dan kami skeptis terhadap hal-hal ini yang akan terjadi dalam beberapa bulan ke depan, " tambahnya.
Melihat ke depan
Mengingat prospeknya, Goldman telah meningkatkan stok industri menjadi kelebihan berat pada ekspektasi bahwa sektor ini akan stabil dan bahkan mendapatkan dukungan dari kelanjutan ekspansi ekonomi AS secara keseluruhan. Namun, Goldman memperingatkan bahwa konflik perdagangan AS-Cina menghadirkan risiko yang signifikan bagi industri, karena mereka cenderung memiliki paparan rata-rata yang lebih besar ke China daripada saham AS pada umumnya.