Tingkat kupon obligasi sama dengan yield hingga jatuh tempo jika harga pembeliannya sama dengan nilai nominalnya. Nilai nominal obligasi adalah nilai nominalnya, atau nilai obligasi yang dinyatakan pada saat penerbitan, sebagaimana ditentukan oleh entitas penerbit. Sebagian besar obligasi memiliki nilai nominal $ 100 atau $ 1.000.
Nilai nominal obligasi tidak menentukan harga pasarnya. Sebaliknya, pasar atau harga jual obligasi dipengaruhi oleh sejumlah faktor di samping nominalnya. Faktor-faktor ini termasuk tingkat kupon obligasi, tanggal jatuh tempo, suku bunga yang berlaku dan ketersediaan obligasi yang lebih menguntungkan.
Menentukan Tingkat Kupon, Tanggal Jatuh Tempo dan Nilai Pasar Obligasi
Tingkat kupon obligasi adalah tingkat bunga, atau jumlah uang yang dibayarkan kepada pemegang obligasi setiap tahun, dinyatakan sebagai persentase dari nilai nominalnya. Obligasi dengan nilai nominal $ 1.000 dan tingkat kupon 5% membayar bunga $ 50 setiap tahun hingga jatuh tempo.
Misalkan Anda membeli obligasi IBM Corp. dengan nilai nominal $ 1.000, dan diterbitkan dengan pembayaran setengah tahunan sebesar $ 10. Untuk menghitung tingkat kupon obligasi, bagi total pembayaran bunga tahunan dengan nilai nominal. Dalam hal ini, total pembayaran bunga tahunan sama dengan $ 10 x 2 = $ 20. Karenanya, tingkat kupon tahunan untuk obligasi IBM sama dengan $ 20 รท $ 1000 = 2%.
Kupon sudah ditetapkan; tidak peduli berapapun harga obligasi diperdagangkan, pembayaran bunga selalu sama dengan $ 20 per tahun. Jadi jika suku bunga naik, menurunkan harga obligasi IBM menjadi $ 980, kupon 2% pada obligasi akan tetap tidak berubah.
Tanggal jatuh tempo obligasi hanyalah tanggal saat pemegang obligasi menerima pembayaran untuk investasinya. Pada saat jatuh tempo, entitas penerbit harus membayar pemegang obligasi nilai nominal obligasi, terlepas dari nilai pasar saat ini. Ini berarti bahwa jika seorang investor membeli obligasi lima tahun senilai $ 1.000 untuk $ 800, mereka mengumpulkan $ 1.000 pada akhir lima tahun di samping pembayaran kupon yang mereka terima selama waktu itu.
Nilai pasar obligasi memiliki korelasi negatif dengan suku bunga yang berlaku. Ketika suku bunga naik, harga obligasi yang sudah ada turun. Ketika tingkat bunga menurun, obligasi saat ini dengan tingkat bunga lebih tinggi menjadi lebih berharga.
Misalnya, jika perusahaan menerbitkan obligasi $ 1.000 dengan tingkat bunga 4%, tetapi pemerintah kemudian menaikkan tingkat bunga minimum menjadi 5%, maka setiap obligasi baru yang diterbitkan memiliki pembayaran kupon yang lebih tinggi daripada obligasi 4% awal perusahaan. Untuk menarik investor untuk membeli obligasi meskipun pembayaran kuponnya lebih rendah, perusahaan harus menjual obligasi kurang dari nilai nominalnya, yang disebut diskon. Jika suku bunga turun menjadi 3%, obligasi 4% yang sudah ada sebelumnya dijual lebih dari nilai nominalnya, yang disebut premium.
Karena harga pasar dari obligasi sangat dapat diubah, dimungkinkan untuk membuat keuntungan selain dari yang dihasilkan oleh pembayaran kupon dengan membeli obligasi dengan diskon. Hasil hingga jatuh tempo obligasi adalah tingkat pengembalian yang dihasilkan oleh obligasi setelah memperhitungkan harga pasarnya, dinyatakan sebagai persentase dari nilai nominalnya. Dianggap sebagai estimasi yang lebih akurat dari profitabilitas obligasi daripada perhitungan hasil lainnya, hasil hingga jatuh tempo obligasi menggabungkan keuntungan atau kerugian yang diciptakan oleh perbedaan antara harga beli obligasi dan nilai nominalnya.
Membandingkan Tarif dan Imbal Hasil Obligasi
Tingkat kupon seringkali berbeda dari hasil. Imbal hasil obligasi lebih akurat dianggap sebagai tingkat pengembalian efektif berdasarkan nilai pasar aktual obligasi. Pada nilai nominal, tingkat kupon dan hasil sama satu sama lain. Jika Anda menjual obligasi IBM Corp. Anda dengan premi $ 100, imbal hasil obligasi sekarang sama dengan $ 20 / $ 1.100 = 1, 82%. Dengan asumsi tingkat bunga meningkat dan harga obligasi Anda turun menjadi $ 980, hasil dari penjualan obligasi dengan diskon akan menjadi $ 20 / $ 980 = 2, 04% Dengan demikian, hasil dan harga terkait terbalik.
Karena pembayaran kupon bukan satu-satunya sumber keuntungan obligasi, perhitungan hasil hingga jatuh tempo menggabungkan potensi keuntungan atau kerugian yang dihasilkan oleh variasi harga pasar. Jika seorang investor membeli obligasi untuk nilai nominalnya, hasil hingga jatuh tempo sama dengan tingkat kupon. Jika investor membeli obligasi dengan diskon, hasilnya hingga jatuh tempo selalu lebih tinggi dari tingkat kuponnya. Sebaliknya, obligasi yang dibeli dengan premi selalu memiliki imbal hasil hingga jatuh tempo yang lebih rendah dari tingkat kuponnya.
Hasil hingga jatuh tempo mendekati pengembalian rata-rata obligasi selama jangka waktu yang tersisa. Tingkat diskonto tunggal diterapkan untuk semua pembayaran bunga masa depan untuk menciptakan nilai sekarang yang kira-kira setara dengan harga obligasi. Seluruh perhitungan memperhitungkan tingkat kupon; harga obligasi saat ini; perbedaan antara harga dan nilai nominal; dan waktu sampai jatuh tempo. Seiring dengan kurs spot, hasil hingga jatuh tempo adalah salah satu tokoh paling penting dalam penilaian obligasi.
Ketika Hasil Obligasi hingga Jatuh Tempo Menyamai Tingkat Kuponnya
Jika obligasi dibeli pada harga nominal, maka imbal hasil hingga jatuh tempo sama dengan tingkat kuponnya, karena investasi awal sepenuhnya diimbangi dengan pembayaran kembali obligasi pada saat jatuh tempo, sehingga hanya pembayaran kupon tetap sebagai keuntungan. Jika obligasi dibeli dengan diskon, maka imbal hasil hingga jatuh tempo selalu lebih tinggi dari tingkat kupon. Jika dibeli dengan premi, hasil hingga jatuh tempo selalu lebih rendah.
