Di antara ketidakstabilan Eropa, meningkatnya volatilitas pasar dan kebangkitan manajemen aktif, sejumlah tren yang saling berhubungan saat ini sedang berlangsung. Tetapi semua keputusan investasi dimulai dengan suku bunga. Dan, dengan demikian, setiap perubahan kurs adalah sesuatu yang harus diperhatikan oleh investor.
Sejarah Singkat
Menanggapi krisis keuangan 2008, Federal Reserve menurunkan suku bunga ke tingkat yang sebelumnya tidak terlihat: antara 0, 0% dan 0, 25% dan mempertahankannya di sana sampai akhir 2015. Langkah ini memiliki dampak besar pada harga aset karena investor bergegas ke aset berisiko. untuk menemukan pengembalian.
Sejak 2008, S&P 500 telah menikmati pasar bull terpanjang kedua dalam sejarah, mencatat pengembalian total tahunan rata-rata lebih dari 15%. Namun, tindakan baru-baru Federal Reserve menempatkan masa depan yang berjalan dipertanyakan.
Mulai tahun 2015, The Fed mulai menaikkan suku bunga. Itu telah dilakukan enam kali sejak itu, paling baru pada bulan Maret, dan telah mengindikasikan bahwa itu akan kembali dua kali lagi sebelum akhir tahun. Hingga saat ini, pasar telah siap menyerap kenaikan ini, terutama karena mereka kecil dan telegraf dengan baik. Ini dapat berubah karena tarif naik lebih tinggi.
Kurs utama yang dilihat para investor adalah Treasury AS 10-tahun. Hasil saat ini pada 10 tahun adalah sekitar 2, 8%, meskipun melonjak lebih dari 3, 1% awal bulan ini. Dengan asumsi bahwa kita melihat dua kenaikan suku bunga lebih banyak tahun ini, tingkat 10 tahun kemungkinan akan meningkat menjadi sekitar 4, 0%.
Secara historis, 10 tahun telah kembali sekitar 5%. Jika hasil kembali ke level tersebut, obligasi akan menjadi investasi yang jauh lebih menarik daripada yang terjadi belakangan ini. Akibatnya, investor dapat memilih untuk kembali ke obligasi, meningkatkan aliran keluar yang meningkat dari saham yang menekan pengembalian pasar saham.
Implikasi yang lebih luas
Naiknya suku bunga juga dapat mempengaruhi pinjaman konsumen. Suku bunga yang rendah secara historis memungkinkan suku bunga hipotek yang rendah secara historis, yang mendukung pasar perumahan. Dengan tingkat hipotek yang lebih rendah, pasar perumahan saat ini mengalami kekurangan persediaan, terutama untuk pembeli pertama kali. Permintaan yang tinggi dan pasokan yang terbatas telah mendorong harga lebih tinggi tetapi pertumbuhan upah telah tertinggal, mendorong beberapa pasar ke wilayah yang dinilai terlalu tinggi.
Terus tingginya harga, dikombinasikan dengan tingkat hipotek yang lebih tinggi dapat mengakibatkan perlambatan kenaikan harga rumah, yang dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi AS, karena pasar perumahan adalah pendorong utama ekonomi AS. Selanjutnya, pembelian Perumahan sering diikuti oleh serangkaian pembelian lainnya untuk melengkapi rumah sehingga setiap penurunan dalam penjualan perumahan dapat menghasilkan lebih sedikit pembelian konsumen, yang pada gilirannya diterjemahkan menjadi pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat. Akun pembelian konsumen sekitar 70% dari pertumbuhan ekonomi AS.
Malaise di Dunia Maju
Sementara suku bunga telah meningkat di dalam negeri, situasi politik di Eropa sudah mulai suram. Menyusul kerusuhan yang meningkat di Uni Eropa, diselingi oleh Brexit, status quo mendapat pukulan lain oleh pemilihan nasional Italia baru-baru ini.
Pemilu bulan Maret tidak menghasilkan pemenang yang jelas tetapi menyebabkan munculnya dua partai anti-pendirian, euroceptic yang meraih sekitar setengah dari suara. Meskipun tidak ada pihak yang berkampanye untuk menarik diri dari UE, ada kekhawatiran bahwa pemerintah baru dapat mengeluarkan undang-undang yang berfungsi sebagai penarikan de facto. Sementara undang-undang tersebut belum terwujud, ekonomi terbesar ketiga di zona euro kemungkinan akan mengguncang pasar untuk masa yang akan datang.
Italia bukan satu-satunya negara Eropa yang terguncang oleh kerusuhan. Di Hongaria dan Polandia, partai-partai yang berkuasa telah secara aktif mengadopsi kebijakan yang bertentangan dengan mandat Uni Eropa, meskipun mereka menerima jutaan dalam subsidi UE. Hongaria, yang pernah menjadi model demokrasi di Eropa pasca-Soviet, sekarang menyerupai otokrasi. Polandia baru-baru ini memilih pemerintahan sayap kanan yang telah menumpuk lembaga peradilan yang sebelumnya independen dengan orang-orang yang ditunjuk secara politik. Ketika partai-partai politik sayap kanan terus meningkat di seluruh Eropa, kelangsungan hidup Uni Eropa dalam bentuknya saat ini dapat menjadi pertanyaan terbuka.
Efek dari Pasar Volatile
Turbulensi geopolitik, kenaikan suku bunga dan peristiwa lainnya telah menyebabkan peningkatan volatilitas pasar dari tahun ke tahun. Itu tidak berarti bahwa lingkungan pasar saat ini tidak normal. Pasar banteng sepuluh tahun setelah Resesi Hebat ditandai oleh pertumbuhan yang stabil dan volatilitas yang rendah. Yang mengatakan, kembalinya tingkat volatilitas yang normal menimbulkan tantangan bagi investor yang telah terbiasa dengan ketenangan yang tidak biasa pada tahun-tahun sebelumnya. Sebagai contoh, selama dekade terakhir, investor telah dihargai karena membeli penurunan pasar tetapi koreksi selanjutnya mungkin tidak menghadirkan peluang yang jelas.
Salah satu tren yang mungkin dimainkan adalah peran Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) dan Alphabet (GOOGL), yang juga dikenal sebagai saham FAANG, telah bermain dalam mendorong pasar lebih tinggi. Pada 2017, grup ini menyumbang 4, 3% dari 21% pengembalian S&P 500. Namun, meskipun terus kinerja yang kuat dari saham dalam grup, penilaian tinggi hingga sangat membentang dan kelompok mungkin mengalami kesulitan terus mendorong pasar lebih tinggi ke depan.
Beberapa tahun terakhir telah melihat peningkatan jumlah bergerak ke dalam strategi pasif, dengan $ 692 miliar dari aliran masuk pada tahun 2017 saja. Strategi-strategi ini telah berkinerja sangat baik di pasar bull baru-baru ini, tetapi dapat menawarkan hasil yang lebih tidak pasti di pasar yang bergejolak. Meskipun strategi aktif tidak selalu mengungguli pasif, investor mungkin tergoda untuk meningkatkan peluang mereka untuk mengungguli dengan strategi aktif daripada menerima pengembalian pasar, terutama ketika pengembalian pasar itu mungkin tidak dapat diandalkan seperti sebelumnya.
Ini berarti bahwa strategi manajemen aktif dapat semakin dianut oleh investor yang berusaha mengungguli serta untuk melindungi diri mereka dari potensi penurunan di masa depan.
Lingkungan pasar saat ini ditandai dengan meningkatnya ketidakpastian. Sejumlah tren yang telah berlangsung selama bertahun-tahun tampaknya akan segera berakhir dan tidak jelas apa yang akan terjadi. Satu hal yang tampaknya pasti adalah bahwa volatilitas akan terus menjadi masalah. Meningkatnya ketidakpastian politik akan membuat investor gugup dan gelisah. Dan kenaikan suku bunga akan memacu investor untuk mengadopsi perubahan karena strategi investasi yang telah bekerja dengan baik di masa lalu perlu dimodifikasi. Pendekatan beli dan tahan pasif kemungkinan akan kehilangan daya tarik mereka. Dan para pemimpin pasar baru kemungkinan akan mengemuka. Semua itu berarti paruh kedua tahun ini akan menjadi menarik dan penting.
