Daftar Isi
- Apakah Kita dalam Perang Mata Uang?
- Mengapa Depresiasi Mata Uang?
- Pengemis Tetangga-Mu
- Dolar AS Melonjak
- Kebijakan Dolar AS Yang Kuat
- Situasi sekarang
- Divergensi Kebijakan
- Efek negatif
- Garis bawah
Perang mata uang mengacu pada situasi di mana sejumlah negara berusaha untuk secara sengaja mendepresiasi nilai mata uang domestik mereka untuk merangsang ekonomi mereka. Meskipun depresiasi mata uang atau devaluasi adalah kejadian umum di pasar valuta asing, ciri khas perang mata uang adalah sejumlah besar negara yang secara simultan terlibat dalam upaya untuk mendevaluasi mata uang mereka pada saat yang sama.
Pengambilan Kunci
- Perang mata uang adalah peningkatan nilai devaluasi mata uang yang bertujuan untuk meningkatkan posisi ekonomi seseorang di panggung global dengan mengorbankan orang lain. Devaluasi mata uang melibatkan pengambilan langkah-langkah untuk secara strategis menurunkan daya beli mata uang negara sendiri. Negara-negara dapat mengejar strategi semacam itu untuk mendapatkan keunggulan kompetitif dalam perdagangan global dan mengurangi beban utang negara. Namun, evaluasi dapat memiliki konsekuensi yang tidak diinginkan yang merugikan diri sendiri.
Apakah Kita dalam Perang Mata Uang?
Perang mata uang juga dikenal dengan istilah "devaluasi kompetitif" yang tidak terlalu mengancam. Dalam era nilai tukar mengambang saat ini, di mana nilai mata uang ditentukan oleh kekuatan pasar, depresiasi mata uang biasanya direkayasa oleh bank sentral suatu negara melalui kebijakan ekonomi yang dapat memaksa mata uang lebih rendah, seperti mengurangi suku bunga atau semakin meningkat, "pelonggaran kuantitatif (QE). " Ini memperkenalkan lebih banyak kerumitan daripada perang mata uang dekade lalu, ketika nilai tukar tetap lebih lazim dan suatu negara dapat mendevaluasi mata uangnya dengan cara sederhana untuk menurunkan "pasak" tempat mata uangnya ditetapkan.
"Perang mata uang" bukanlah istilah yang terlalu longgar di dunia ekonomi dan perbankan sentral yang lemah, itulah sebabnya mantan Menteri Keuangan Brasil Guido Mantega menggerakkan sarang lebah pada September 2010 ketika ia memperingatkan bahwa perang mata uang internasional telah pecah di luar. Tetapi dengan lebih dari 20 negara mengurangi suku bunga atau menerapkan langkah-langkah untuk melonggarkan kebijakan moneter dari Januari hingga April 2015, pertanyaan triliun dolar adalah - apakah kita sudah berada di tengah perang mata uang?
Karena tarif administrasi Trump atas barang-barang Cina telah diterapkan, Cina telah membalas dengan tarifnya sendiri serta mendevaluasi mata uangnya terhadap patokan dolar — meningkatkan perang dagang menjadi perang mata uang potensial.
Mengapa Depresiasi Mata Uang?
Ini mungkin tampak kontra-intuitif, tetapi mata uang yang kuat tidak selalu dalam kepentingan terbaik suatu negara. Mata uang domestik yang lemah membuat ekspor suatu negara lebih kompetitif di pasar global, dan secara bersamaan membuat impor lebih mahal. Volume ekspor yang lebih tinggi mendorong pertumbuhan ekonomi, sementara impor mahal juga memiliki efek yang sama karena konsumen memilih alternatif lokal untuk produk impor. Peningkatan dalam ketentuan perdagangan ini secara umum diterjemahkan ke dalam defisit neraca berjalan yang lebih rendah (atau surplus neraca berjalan yang lebih besar), lapangan kerja yang lebih tinggi, dan pertumbuhan PDB yang lebih cepat. Kebijakan moneter stimulatif yang biasanya menghasilkan mata uang yang lemah juga memiliki dampak positif pada pasar modal dan perumahan negara, yang pada gilirannya meningkatkan konsumsi domestik melalui efek kekayaan.
Pengemis Tetangga-Mu
Karena tidak terlalu sulit untuk mengejar pertumbuhan melalui depresiasi mata uang - baik terbuka atau tertutup - tidak mengherankan jika jika negara A mendevaluasi mata uangnya, negara B akan segera mengikuti, diikuti oleh negara C, dan seterusnya. Inilah esensi dari devaluasi kompetitif.
Fenomena ini juga dikenal sebagai "pengemis tetanggamu, " yang jauh dari menjadi drama Shakespeare yang terdengar seperti, sebenarnya mengacu pada fakta bahwa suatu negara yang mengikuti kebijakan devaluasi kompetitif dengan penuh semangat mengejar kepentingan diri sendiri dengan mengesampingkan yang lainnya.
Dolar AS Melonjak
Ketika Menteri Brasil Mantega memperingatkan pada bulan September 2010 tentang perang mata uang, ia merujuk pada gejolak yang berkembang di pasar valuta asing, yang dipicu oleh program pelonggaran kuantitatif Federal Reserve AS yang melemahkan dolar, penindasan berkelanjutan Tiongkok terhadap yuan, dan intervensi. oleh sejumlah bank sentral Asia untuk mencegah mata uang mereka dari apresiasi.
Ironisnya, dolar AS telah terapresiasi terhadap hampir semua mata uang utama sejak awal 2011, dengan Indeks Dolar perdagangan-tertimbang saat ini diperdagangkan pada level tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Setiap mata uang utama telah menurun terhadap dolar selama setahun terakhir (per 17 April 2015), dengan euro, mata uang Skandinavia, mata uang Rusia, dan mata uang riil Brasil turun lebih dari 20% selama periode ini.
Kebijakan Dolar AS Yang Kuat
Ekonomi AS telah bertahan dari pengaruh dolar yang lebih kuat tanpa terlalu banyak masalah sejauh ini, meskipun satu masalah penting adalah sejumlah besar perusahaan multinasional Amerika yang telah memperingatkan tentang dampak negatif dari dolar yang kuat terhadap pendapatan mereka.
AS pada umumnya telah menjalankan kebijakan "dolar kuat" dengan berbagai tingkat keberhasilan selama bertahun-tahun. Namun, situasi AS unik karena merupakan ekonomi terbesar di dunia dan dolar AS adalah mata uang cadangan global. Dolar yang kuat meningkatkan daya tarik AS sebagai tujuan untuk investasi asing langsung (FDI) dan investasi portofolio asing (FPI). Tidak mengherankan, AS sering menjadi tujuan utama di kedua kategori. AS juga kurang bergantung pada ekspor daripada kebanyakan negara lain untuk pertumbuhan ekonomi, karena pasar konsumen raksasa yang sejauh ini terbesar di dunia.
Situasi sekarang
Dolar melonjak terutama karena AS adalah satu-satunya negara besar yang siap untuk melonggarkan program stimulus moneternya, setelah menjadi yang pertama di luar gerbang yang memperkenalkan QE. Waktu tunggu ini telah memungkinkan ekonomi AS untuk merespons secara positif putaran program QE Federal Reserve yang berurutan. Dalam pembaruan Outlook Ekonomi Dunia baru-baru ini, Dana Moneter Internasional memproyeksikan bahwa ekonomi AS akan tumbuh sebesar 3, 1% pada tahun 2015 dan 2016, tingkat pertumbuhan tercepat dari negara-negara G-7.
Bandingkan hal ini dengan situasi di pusat kekuatan global lainnya seperti Jepang dan Uni Eropa, yang relatif terlambat ke partai QE. Negara-negara seperti Kanada, Australia, dan India, yang telah menaikkan suku bunga dalam beberapa tahun setelah berakhirnya Resesi Besar 2007-09, harus mengurangi kebijakan moneter karena momentum pertumbuhan telah melambat.
Divergensi Kebijakan
Jadi di satu sisi, kita memiliki AS, yang bisa menaikkan suku bunga dana federal pada tahun 2015, kenaikan pertama sejak tahun 2006. Di sisi lain, ada negara lain di dunia, yang sebagian besar mengejar kebijakan moneter yang lebih mudah. Perbedaan dalam kebijakan moneter ini adalah alasan utama mengapa dolar terapresiasi secara menyeluruh.
Situasi ini diperburuk oleh sejumlah faktor:
- Pertumbuhan ekonomi di sebagian besar wilayah berada di bawah norma historis dalam beberapa tahun terakhir; banyak ahli mengaitkan pertumbuhan sub-par ini dengan kejatuhan Resesi Hebat. Sebagian besar negara telah kehabisan semua opsi untuk merangsang pertumbuhan, mengingat tingkat suku bunga di banyak negara sudah mendekati nol atau pada posisi terendah bersejarah. Dengan tidak adanya penurunan suku bunga lebih lanjut dan stimulus fiskal bukan pilihan (karena defisit fiskal telah di bawah pengawasan ketat dalam beberapa tahun terakhir), depresiasi mata uang adalah satu-satunya alat yang tersisa untuk mendorong pertumbuhan ekonomi. Imbal hasil obligasi pemerintah untuk jangka pendek hingga jangka menengah jatuh tempo telah berubah negatif untuk sejumlah negara. Dalam lingkungan dengan imbal hasil yang sangat rendah ini, Departemen Keuangan AS — yang menghasilkan 1, 86% untuk jatuh tempo 10-tahun dan 2, 52% selama 30 tahun pada 17 April 2015 — menarik banyak minat, yang mengarah pada permintaan dolar yang lebih besar.
Efek Negatif dari Perang Mata Uang
Depresiasi mata uang bukanlah obat mujarab untuk semua masalah ekonomi. Brasil adalah contohnya. Real Brasil telah anjlok 48% sejak 2011, tetapi devaluasi mata uang yang curam tidak mampu mengimbangi masalah lain seperti jatuhnya harga minyak mentah dan komoditas, dan skandal korupsi yang melebar. Akibatnya, ekonomi Brasil diperkirakan oleh IMF untuk berkontraksi 1% pada 2015, setelah hampir tidak tumbuh pada 2014.
Jadi apa efek negatif dari perang mata uang?
- Devaluasi mata uang dapat menurunkan produktivitas dalam jangka panjang, karena impor peralatan modal dan mesin menjadi terlalu mahal untuk bisnis lokal. Jika depresiasi mata uang tidak disertai dengan reformasi struktural yang asli, produktivitas pada akhirnya akan berkurang. Tingkat depresiasi mata uang mungkin lebih besar dari apa yang diinginkan, yang pada akhirnya dapat menyebabkan peningkatan inflasi dan arus keluar modal. Perang mata uang dapat menyebabkan proteksionisme dan ereksi yang lebih besar. hambatan perdagangan, yang akan menghambat perdagangan global. Devaluasi kompetitif dapat menyebabkan peningkatan volatilitas mata uang, yang pada gilirannya akan menyebabkan biaya lindung nilai yang lebih tinggi bagi perusahaan dan mungkin menghalangi investasi asing.
Garis bawah
Terlepas dari beberapa bukti yang mungkin menyarankan sebaliknya, tidak tampak bahwa dunia saat ini dalam cengkeraman perang mata uang. Putaran baru-baru ini dari kebijakan uang mudah oleh banyak negara di seluruh dunia mewakili upaya untuk memerangi tantangan dari pertumbuhan rendah, lingkungan deflasi, daripada upaya untuk mencuri pawai pada kompetisi melalui depresiasi mata uang diam-diam.
