Daftar Isi
- Apa itu Theta?
- Theta dan Penyebaran Kredit
- Contoh
Apa itu Theta?
Dalam perdagangan opsi, harga suatu opsi (dikenal sebagai premiumnya) sensitif terhadap perjalanan waktu. Ketika waktu kedaluwarsa semakin dekat, nilai waktu dari opsi ini menurun, membuat opsi pada aset dasar yang sama menjadi lebih mahal karena kematangannya meningkat, semuanya sama.
Theta adalah nama untuk metrik risiko, atau Yunani, yang mengukur tingkat perubahan dalam nilai opsi terkait berlalunya waktu. Jika nilai theta adalah $ 0, 10, maka premiumnya akan turun, atau mengalami peluruhan waktu, sepuluh sen per hari, membuat semua yang lain konstan. Oleh karena itu, pemilik posisi opsi panjang akan mengalami efek negatif dari theta karena mereka terus memegang kontrak opsi mereka. Penjual opsi (dikenal sebagai 'penulis'), di sisi lain, dapat mengambil manfaat dari pembusukan waktu dan menerima theta positif.
Tentu saja, penjual opsi dihadapkan pada beberapa faktor risiko lain yang dapat meniadakan efek positif dari posisi theta mereka, misalnya jika harga yang mendasarinya bergerak secara signifikan atau jika volatilitas tersirat naik. Namun, strategi opsi tertentu yang dikenal sebagai spread, dapat memanfaatkan theta positif sambil mengurangi tingkat beberapa risiko lainnya.
Pengambilan Kunci
- Kontrak opsi adalah derivatif yang umumnya mengalami peluruhan waktu, yaitu cenderung kehilangan nilai seiring berjalannya waktu. Theta adalah faktor risiko opsi yang menggambarkan harga sensitif terhadap berlalunya waktu. Penyebaran kredit melibatkan penjualan opsi premium tinggi saat membeli opsi premium rendah di kelas yang sama atau keamanan yang sama, menghasilkan kredit ke akun trader. Posisi ini secara alami membawa theta positif, yang berarti mereka mendapat manfaat dari berlalunya waktu.
Theta dan Penyebaran Kredit
Spread kredit adalah strategi perdagangan opsi yang melibatkan pembelian opsi premi yang lebih rendah secara bersamaan dan penulisan opsi premi yang lebih tinggi dalam aset dasar yang sama dengan tanggal kedaluwarsa yang sama.
Perhatikan bahwa istilah 'credit spread' juga dapat digunakan dalam menilai hasil obligasi atas Treasury. Di sini, kita hanya melihat maknanya dalam hal perdagangan opsi.
Jenis perdagangan ini menghasilkan kredit bersih ketika membuka posisi dan laba jika spreadnya menyempit. Karena ada kedua kaki panjang dan pendek di spread, keseluruhan risiko dari posisi pendek agak diimbangi oleh panjang. Namun, karena ini adalah posisi jual bersih, keseluruhan strategi adalah positif. Oleh karena itu, posisi menghargai nilainya ketika tanggal kedaluwarsa mendekati selama aset dasar tetap ada.
Sebagai contoh, seorang pedagang bearish mengharapkan siapa yang menurunkan harga saham dapat membeli opsi panggilan (long call) pada harga tertentu dan menjual (short call) jumlah opsi panggilan yang sama dalam kelas yang sama dan dengan kedaluwarsa yang sama pada strike yang lebih rendah. harga. Jika harga yang mendasari tidak, pada kenyataannya, jatuh penulis manfaat spread. Tetapi, jika harga yang mendasarinya tetap di tempat itu dan tidak banyak bergerak sama sekali setelah kedaluwarsa, penulis masih mendapat manfaat dari theta positif.
Masukkan spread kredit. Wikipedia Commons
Contoh
Sebagai contoh, katakanlah seorang investor membeli satu opsi panggilan pada saham XYZ dengan harga strike $ 30 untuk $ 1 dalam premi dan secara bersamaan menulis opsi panggilan kedua dengan harga strike $ 25 dan mengumpulkan premi $ 4. Kredit bersih yang diterima adalah $ 3 ($ 4 - $ 1), atau $ 300, karena opsi ekuitas memiliki pengganda 100. Kredit bersih adalah keuntungan maksimum yang dapat diterima investor.
Sekarang, anggaplah theta dari posisi keseluruhan adalah 0, 20. Ini berarti bahwa spread menghasilkan $ 20 per hari untuk investor kami, jika semua hal tetap sama. Dalam hal ini, investor bertaruh bahwa peluruhan waktu posisi akan meningkat dan harga saham tetap di bawah $ 25 pada saat kedaluwarsa.
