Hipotesis pasar efisien (EMH) bertentangan dengan analisis fundamental karena asumsi tentang ketersediaan informasi dan rasionalitas pasar.
Analisis fundamental membutuhkan penilaian menyeluruh terhadap posisi keuangan dan prospek perusahaan. Berdasarkan beberapa kombinasi keterampilan dan akses ke data, seorang investor harus dapat memperoleh penilaian untuk setiap investasi potensial dengan memperhatikan pembelian saham yang undervalued di pasar.
EMH mengasumsikan tiga hal: semua informasi tersedia untuk pasar, semua investor rasional dan bahwa saham mengikuti jalan acak. Asumsi tentang informasi datang dalam tiga rasa dengan berbagai ukuran kekuatan.
Di bawah bentuk EMH yang kuat, informasi dibagi secara universal dan langsung tercermin dalam harga saham. Dalam situasi ini, tidak ada perbedaan antara informasi pribadi non-publik dan informasi publik, dan harga saham adalah cerminan yang sepenuhnya akurat dari proyeksi arus kas masa depan perusahaan. Dalam situasi ini, analisis fundamental tidak berguna karena kombinasi informasi yang sempurna dan investor rasional berarti bahwa harga saham selalu mencerminkan harga intrinsik.
Di bawah bentuk semi-kuat EMH, semua informasi publik diasumsikan dimasukkan ke dalam harga saham segera. Dalam hal ini ada potensi harga saham menjadi tidak akurat atau ketinggalan zaman karena informasi pribadi yang belum dibagikan. Implikasinya adalah bahwa ada potensi terbatas untuk analisis fundamental untuk bekerja ketika didasarkan pada akses ke informasi pribadi yang lebih akurat.
Di bawah bentuk EMH yang lemah, hanya informasi pasar publik yang dianggap dimasukkan ke dalam harga saham. Jika ada berita terbaru tentang perusahaan, EMH dalam bentuk lemah mengasumsikan bahwa perusahaan tersebut dicerna dengan cepat oleh pasar dan bahwa perubahan harga secara akurat mencerminkan implikasi dari berita tersebut. Informasi publik dan pribadi lainnya tidak dianggap sebagai bagian dari harga, yang menyiratkan bahwa ada lebih banyak potensi untuk analisis fundamental untuk bekerja ketika didasarkan pada keunggulan informasi.
Dalam semua bentuk EMH, investor diasumsikan sangat rasional, dan penilaian saham tertentu diasumsikan akurat berdasarkan informasi yang tersedia. Dengan informasi yang sama, setiap analis atau investor harus memiliki penilaian yang sama. Satu serangan besar terhadap EMH adalah beberapa investor secara rutin mengalahkan pasar, terutama Warren Buffett.
Implikasinya adalah bahwa beberapa orang memiliki informasi yang lebih baik daripada yang lain atau bahwa beberapa orang lebih baik dalam menafsirkan informasi daripada yang lain. Gagasan ini didukung oleh penelitian dalam pergerakan pasar dan perilaku keuangan, yang keduanya menunjukkan bahwa harga saham tidak selalu mencerminkan nilai ekonomi. Sementara EMH tetap merupakan hipotesis penting dalam literatur keuangan, EMH telah kehilangan daya tarik baru-baru ini.
