Ada beberapa periode deflasi dalam sejarah AS. Konsep ini hanya tampak tidak biasa karena deflasi sangat sedikit terjadi sepanjang paruh kedua abad ke-20. Faktanya, kenaikan harga yang dramatis dan konsisten dari tahun 1950 hingga 2000 tidak tertandingi sejak didirikannya negara ini. Konsumen AS melihat penurunan harga antara 1817 dan 1860 dan sekali lagi dari 1865 hingga 1900. Deflasi paling dramatis dalam sejarah AS terjadi antara 1930 dan 1933.
Harga Uang pada Abad ke-19
AS tidak memiliki mata uang nasional tunggal sampai setelah Perang Saudara, tetapi para ekonom masih dapat melacak harga konsumen dalam hal nilai tukar emas. Pada tahun 1991, ekonom John J. McCusker menerbitkan indeks harga historis dari nilai uang di AS. Ia menemukan bahwa tingkat harga (rata-rata harga saat ini di seluruh spektrum barang dan jasa yang diproduksi dalam perekonomian) sebenarnya 50% lebih tinggi di 1800 dari pada tahun 1900.
Harga naik selama Perang 1812 sebelum jatuh lagi sekitar 1815-1817. Didukung oleh meningkatnya mekanisasi industri, harga barang turun dan output tumbuh secara konsisten sampai dimulainya Perang Sipil. Pemerintah AS mencetak uang dan meminjam banyak selama perang tetapi berhenti begitu perdamaian kembali.
Periode antara 1873 dan 1879 melihat harga turun hampir 3% per tahun, namun pertumbuhan produk nasional yang nyata hampir 7% pada waktu yang sama. Terlepas dari pertumbuhan ekonomi yang ditunjukkan dan kenaikan upah riil, para sejarawan menyebut periode ini "Depresi Panjang" karena tingkat harganya yang turun.
The Fed, Depresi Hebat dan Inflasi
Ketika Federal Reserve didirikan pada tahun 1913, tingkat harga di AS masih lebih rendah dari pada tahun 1800. Selama 100 tahun berikutnya, dolar kehilangan 96% dari nilainya, menyebabkan harga nominal naik hampir 2.000%.
Meskipun demikian, periode deflasi paling dramatis dalam sejarah AS terjadi pada awal Depresi Hebat. Harga turun rata-rata 10% dari 1930-1933. Tidak seperti deflasi yang didorong oleh produktivitas pada abad ke-19, penurunan ini dihasilkan dari sektor keuangan yang runtuh yang ditandai dengan bank runs dan kegagalan bank.
