Daftar Isi
- Apa itu WACC?
- Formula dan Perhitungan WACC
- Menghitung WACC di Excel
- Menjelaskan Elemen Formula
- Belajar Dari WACC
- Siapa yang Menggunakan WACC?
- WACC vs. RRR
- Keterbatasan WACC
- Contoh Cara Menggunakan WACC
Berapa Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang - WACC?
Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) adalah perhitungan biaya modal perusahaan di mana setiap kategori modal ditimbang secara proporsional. Semua sumber modal, termasuk saham biasa, saham preferen, obligasi, dan utang jangka panjang lainnya, dimasukkan dalam perhitungan WACC.
WACC perusahaan meningkat karena beta dan tingkat pengembalian atas ekuitas meningkat karena peningkatan WACC menunjukkan penurunan penilaian dan peningkatan risiko.
Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC)
Formula dan Perhitungan WACC
WACC = VE ∗ Re + VD ∗ Rd ∗ (1 − Tc) di mana: Re = Biaya ekuitasRd = Biaya utangE = Nilai pasar dari ekuitas perusahaanD = Nilai pasar dari utang perusahaanV = E + D = Total pasar nilai pembiayaan perusahaanE / V = Persentase pembiayaan yang bersifat ekuitasD / V = Persentase pembiayaan yang merupakan utangTTC = Tingkat pajak perusahaan
Untuk menghitung WACC, analis akan melipatgandakan biaya setiap komponen modal dengan bobot proporsionalnya. Jumlah hasil ini, pada gilirannya, dikalikan dengan tarif pajak perusahaan, atau 1. Terapkan nilai-nilai berikut ke rumus yang tercantum di atas:
- Re = biaya ekuitasRd = biaya utangE = nilai pasar ekuitas perusahaanD = nilai pasar utang perusahaanV = E + D = total nilai pasar pembiayaan perusahaan (ekuitas dan utang) E / V = persentase pembiayaan yang merupakan ekuitasD / V = persentase pembiayaan yaitu debtTc = tarif pajak perusahaan
Menghitung WACC di Excel
Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) dapat dihitung dalam Excel. Bagian terbesar adalah sumber data yang benar untuk dimasukkan ke dalam model. Lihat catatan Investopedia tentang cara menghitung WACC di Excel.
Pengambilan Kunci
- Perhitungan biaya modal perusahaan di mana setiap kategori modal ditimbang secara proporsional. Memasukkan semua sumber modal perusahaan — termasuk saham biasa, saham preferen, obligasi, dan utang jangka panjang lainnya. Dapat digunakan sebagai tingkat rintangan terhadap dimana perusahaan dan investor dapat mengukur kinerja ROIC. WDCC umumnya digunakan sebagai tingkat diskonto untuk arus kas masa depan dalam analisis DCF.
Menjelaskan Elemen Formula
Biaya ekuitas (Re) dapat sedikit rumit untuk dihitung karena modal saham secara teknis tidak memiliki nilai eksplisit. Ketika perusahaan membayar hutang, jumlah yang mereka bayar memiliki tingkat bunga terkait yang ditentukan sebelumnya bahwa utang tergantung pada ukuran dan durasi utang, meskipun nilainya relatif tetap. Di sisi lain, tidak seperti utang, ekuitas tidak memiliki harga konkret yang harus dibayar perusahaan. Namun itu tidak berarti tidak ada biaya ekuitas.
Karena pemegang saham akan mengharapkan untuk menerima pengembalian tertentu atas investasi mereka di perusahaan, tingkat pengembalian yang disyaratkan pemegang saham adalah biaya dari perspektif perusahaan, karena jika perusahaan gagal memberikan pengembalian yang diharapkan ini, pemegang saham hanya akan menjual saham mereka, yang mengarah pada penurunan harga saham dan nilai perusahaan. Maka, biaya ekuitas pada dasarnya adalah jumlah yang harus dikeluarkan perusahaan untuk mempertahankan harga saham yang akan memuaskan investornya.
Menghitung biaya hutang (Rd), di sisi lain, adalah proses yang relatif mudah. Untuk menentukan biaya utang, Anda menggunakan kurs pasar yang saat ini dibayar perusahaan atas utangnya. Jika perusahaan membayar tarif selain kurs pasar, Anda dapat memperkirakan kurs pasar yang sesuai dan menggantikannya dalam perhitungan Anda.
Ada potongan pajak yang tersedia untuk bunga yang dibayarkan, yang seringkali menguntungkan perusahaan. Karena itu, biaya bersih hutang perusahaan adalah jumlah bunga yang dibayarkan, dikurangi jumlah yang dihemat dalam pajak sebagai akibat dari pembayaran bunga yang dapat dikurangkan dari pajak. Inilah sebabnya mengapa biaya hutang setelah pajak adalah Rd (1 - tarif pajak perusahaan).
Belajar Dari WACC
WACC adalah rata-rata biaya dari jenis pembiayaan ini, yang masing-masing ditimbang oleh penggunaan proporsional dalam situasi tertentu. Dengan mengambil rata-rata tertimbang dengan cara ini, kita dapat menentukan seberapa besar bunga utang perusahaan untuk setiap dolar yang dibiayai.
Hutang dan ekuitas adalah dua komponen yang membentuk pendanaan modal perusahaan. Pemberi pinjaman dan pemegang ekuitas akan mengharapkan untuk menerima pengembalian tertentu atas dana atau modal yang telah mereka berikan. Karena biaya modal adalah pengembalian yang diharapkan oleh pemilik ekuitas (atau pemegang saham) dan pemegang utang, WACC menunjukkan pengembalian yang dapat diterima oleh kedua jenis pemangku kepentingan (pemilik modal dan pemberi pinjaman). Dengan kata lain, WACC adalah biaya peluang investor untuk mengambil risiko menginvestasikan uang dalam suatu perusahaan.
WACC perusahaan adalah pengembalian yang diperlukan secara keseluruhan untuk sebuah perusahaan. Karena itu, direksi perusahaan akan sering menggunakan WACC secara internal untuk membuat keputusan, seperti menentukan kelayakan ekonomi dari merger dan peluang ekspansi lainnya. WACC adalah tingkat diskonto yang harus digunakan untuk arus kas dengan risiko yang mirip dengan keseluruhan perusahaan.
Untuk membantu memahami WACC, cobalah menganggap perusahaan sebagai kumpulan uang. Uang memasuki kumpulan dari dua sumber terpisah: utang dan ekuitas. Hasil yang diperoleh melalui operasi bisnis tidak dianggap sebagai sumber ketiga karena, setelah perusahaan melunasi hutang, perusahaan menyimpan sisa uang yang tidak dikembalikan kepada pemegang saham (dalam bentuk dividen) atas nama pemegang saham tersebut.
Siapa yang Menggunakan WACC?
Analis sekuritas sering menggunakan WACC ketika menilai nilai investasi dan ketika menentukan mana yang akan dikejar. Misalnya, dalam analisis arus kas diskonto, seseorang dapat menerapkan WACC sebagai tingkat diskonto untuk arus kas masa depan untuk memperoleh nilai sekarang bersih bisnis. WACC juga dapat digunakan sebagai tingkat rintangan dimana perusahaan dan investor dapat mengukur kinerja pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC). WACC juga penting untuk melakukan perhitungan nilai tambah ekonomis (EVA).
Investor dapat sering menggunakan WACC sebagai indikator apakah investasi layak dikejar. Sederhananya, WACC adalah tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima di mana perusahaan menghasilkan pengembalian bagi investornya. Untuk menentukan pengembalian pribadi investor atas investasi di perusahaan, cukup kurangi WACC dari persentase pengembalian perusahaan.
WACC vs. Tingkat Pengembalian yang Dibutuhkan - RRR
Tingkat pengembalian yang disyaratkan (RRR) dari sudut pandang investor, karena tingkat minimum yang akan diterima investor untuk suatu proyek atau investasi. Sementara itu, biaya modal adalah apa yang perusahaan harapkan untuk pengembalian atas sekuritasnya. Pelajari lebih lanjut tentang WACC versus tingkat pengembalian yang diperlukan.
Keterbatasan WACC
Formula WACC tampaknya lebih mudah untuk dihitung daripada yang sebenarnya. Karena unsur-unsur tertentu dari formula, seperti biaya ekuitas, bukan nilai yang konsisten, berbagai pihak dapat melaporkannya secara berbeda karena alasan yang berbeda. Dengan demikian, sementara WACC sering dapat membantu memberikan wawasan yang berharga ke dalam perusahaan, kita harus selalu menggunakannya bersama dengan metrik lain ketika menentukan apakah akan berinvestasi di perusahaan atau tidak.
Contoh Cara Menggunakan WACC
Misalkan perusahaan menghasilkan pengembalian 20% dan memiliki WACC 11%. Ini berarti perusahaan menghasilkan pengembalian 9% untuk setiap dolar yang diinvestasikan perusahaan. Dengan kata lain, untuk setiap dolar yang dihabiskan, perusahaan menciptakan nilai sembilan sen. Di sisi lain, jika pengembalian perusahaan kurang dari WACC, perusahaan kehilangan nilai. Jika perusahaan memiliki pengembalian 11% dan WACC 17%, perusahaan kehilangan enam sen untuk setiap dolar yang dibelanjakan, menunjukkan bahwa calon investor akan lebih baik meletakkan uang mereka di tempat lain.
Sebagai contoh kehidupan nyata, pertimbangkan Walmart (NYSE: WMT). WACC of Walmart adalah 4, 2%. Angka itu ditemukan dengan melakukan sejumlah perhitungan. Pertama, kita harus menemukan struktur pembiayaan Walmart untuk menghitung V, yang merupakan total nilai pasar dari pembiayaan perusahaan. Untuk Walmart, untuk menemukan nilai pasar utangnya, kami menggunakan nilai buku, yang mencakup utang jangka panjang dan sewa jangka panjang dan kewajiban finansial.
Pada akhir kuartal terakhirnya (31 Oktober 2018), nilai bukunya adalah $ 50 miliar. Pada 5 Februari 2019, kapitalisasi pasar (atau nilai ekuitas) adalah $ 276, 7 miliar. Dengan demikian, V adalah $ 326, 7 miliar, atau $ 50 miliar + $ 276, 7 miliar. Walmart membiayai operasi dengan ekuitas 85% (E / V, atau $ 276, 7 miliar / $ 326, 7 miliar) dan utang 15% (D / V, atau $ 50 miliar / $ 326, 7 miliar).
Untuk menemukan biaya ekuitas (Re) seseorang dapat menggunakan model penetapan harga aset modal (CAPM). Model ini menggunakan beta perusahaan, tingkat bebas risiko dan pengembalian yang diharapkan dari pasar untuk menentukan biaya ekuitas. Rumusnya adalah tingkat bebas risiko + beta * (pengembalian pasar - tingkat bebas risiko). Tingkat Treasury 10-tahun dapat digunakan sebagai tingkat bebas risiko dan pengembalian pasar yang diharapkan umumnya diperkirakan 7%. Dengan demikian, biaya ekuitas Walmart adalah 2, 7% + 0, 37 * (7% - 2, 7%), atau 4, 3%.
Biaya hutang dihitung dengan membagi beban bunga perusahaan dengan beban utangnya. Dalam kasus Walmart, beban bunga tahun fiskal terakhir adalah $ 2, 33 miliar. Dengan demikian, biaya utangnya adalah 4, 7%, atau $ 2, 33 miliar / $ 50 miliar. Tarif pajak dapat dihitung dengan membagi beban pajak penghasilan dengan pendapatan sebelum pajak. Dalam kasus Walmart, ia menetapkan tarif pajak perusahaan dalam laporan tahunan, yang dikatakan 30% untuk tahun fiskal terakhir.
Akhirnya, kami siap untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang Walmart (WACC). WACC adalah 4, 2%, dengan perhitungan menjadi 85% * 4, 3% + 15% * 4, 7% * (1 - 30%).
