Apa itu Efek Kekayaan?
Efek kekayaan adalah ekonomi perilaku teori menyarankan itu orang membelanjakan lebih banyak saat nilai aset mereka naik. Idenya adalah bahwa konsumen merasa lebih aman secara finansial dan percaya diri tentang kekayaan mereka ketika rumah mereka atau peningkatan nilai portofolio investasi. Mereka dibuat merasa lebih kaya, bahkan jika pendapatan dan biaya tetap mereka sama dengan sebelumnya.
Pengambilan Kunci
- Efek kekayaan mengandaikan hal itu konsumen merasa lebih aman secara finansial dan percaya diri tentang kekayaan mereka ketika rumah mereka atau portofolio investasi meningkat nilainya. Mereka dibuat merasa lebih kaya, bahkan jika pendapatan dan biaya tetapnya sama dengan sebelumnya. Para kritikus berpendapat bahwa peningkatan pengeluaran mengarah pada apresiasi aset, bukan sebaliknya, dan bahwa hanya nilai rumah yang lebih tinggi yang dapat berpotensi dikaitkan dengan pengeluaran yang lebih tinggi.
Efek Kekayaan
Bagaimana Efek Kekayaan Bekerja
Efek kekayaan mencerminkan efek psikologis yang meningkatkan nilai aset, seperti yang terjadi selama pasar bullish, memiliki perilaku belanja konsumen. Konsep ini menyoroti bagaimana perasaan keamanan, yang disebut kepercayaan konsumen, diperkuat oleh peningkatan yang cukup besar dalam nilai portofolio investasi. Kepercayaan ekstra berkontribusi pada tingkat pengeluaran yang lebih tinggi dan tingkat tabungan yang lebih rendah.
Teori ini juga dapat diterapkan pada bisnis. Perusahaan cenderung meningkatkan tingkat perekrutan dan pengeluaran modal (CapEx) sebagai respons terhadap kenaikan nilai aset, dengan cara yang serupa dengan yang diamati di sisi konsumen.
Artinya, pertumbuhan ekonomi harus menguat selama pasar bull — dan terkikis di pasar bear.
Pertimbangan Khusus
Pada pandangan pertama, gagasan bahwa efek kekayaan memacu konsumsi pribadi masuk akal. Adalah masuk akal untuk berasumsi bahwa siapa pun yang memperoleh keuntungan besar dari portofolio rumah atau saham akan lebih cenderung menghabiskan liburan yang mahal, mobil baru, atau barang pilihan lainnya.
Namun demikian, kritikus mengklaim bahwa peningkatan kekayaan aset harus memiliki dampak yang jauh lebih kecil pada pengeluaran konsumen daripada faktor-faktor lain, seperti pajak, pengeluaran rumah tangga, dan tren pekerjaan. Mengapa? Karena keuntungan dalam nilai portofolio investor sebenarnya tidak sama dengan pendapatan disposable yang lebih tinggi.
Awalnya, keuntungan pasar saham harus dianggap belum direalisasi. Keuntungan yang belum direalisasi adalah keuntungan yang ada di atas kertas, tetapi belum dijual dengan imbalan uang tunai. Hal yang sama berlaku untuk meroketnya harga properti.
Contoh Efek Kekayaan
Para pendukung efek kekayaan dapat menunjuk ke beberapa kesempatan ketika kenaikan suku bunga dan pajak yang signifikan selama pasar bullish gagal mengerem pengeluaran konsumen. Acara pada tahun 1968 menawarkan contoh yang bagus.
Pajak dinaikkan sebesar 10%, namun orang terus menghabiskan lebih banyak. Meskipun disposable income menurun karena beban pajak tambahan, kekayaan terus tumbuh karena pasar saham terus naik lebih tinggi.
Kritik atas Efek Kekayaan
Namun, ada perdebatan yang cukup besar di antara para pakar pasar tentang apakah efek kekayaan benar-benar ada, terutama dalam konteks pasar saham. Beberapa percaya efeknya lebih berkaitan dengan korelasi dan bukan sebab-akibat, mengusulkan bahwa peningkatan pengeluaran mengarah pada apresiasi aset, bukan sebaliknya.
Efek Kekayaan Perumahan vs. Pasar Saham
Meskipun belum terhubung secara definitif, ada lebih banyak bukti kuat yang menghubungkan peningkatan pengeluaran dengan nilai rumah yang lebih tinggi.
Tokoh ekonomi Karl Case dan Robert Shiller, pengembang indeks harga rumah Case-Shiller, bersama dengan John Quigley berangkat untuk meneliti teori efek kekayaan dengan mengumpulkan data dari tahun 1982 hingga 1999. Hasilnya, disajikan dalam makalah berjudul "Membandingkan Kekayaan Efek: Pasar Saham versus Pasar Perumahan, ”menemukan“ bukti lemah terbaik ”dari efek kekayaan pasar saham, tetapi bukti kuat bahwa variasi dalam kekayaan pasar perumahan memiliki efek penting terhadap konsumsi.
Para penulis kemudian memperpanjang studi mereka tentang kekayaan dan pengeluaran konsumen di panel negara bagian AS untuk periode 37 tahun yang diperluas, dari tahun 1975 hingga kuartal kedua 2012. Hasilnya, dirilis pada Januari 2013, mengungkapkan bahwa peningkatan kekayaan perumahan, mirip dengan kenaikan antara tahun 2001 dan 2005, akan meningkatkan pengeluaran rumah tangga dengan total sekitar 4, 3% selama empat tahun. Sebaliknya, penurunan kekayaan perumahan yang sebanding dengan kehancuran antara 2005 dan 2009 akan menyebabkan penurunan belanja sekitar 3, 5%.
Beberapa ekonom lain telah mendukung klaim bahwa peningkatan kekayaan perumahan mendorong pengeluaran tambahan. Namun, yang lain membantah teori-teori ini dan mengklaim bahwa penelitian sebelumnya tentang topik tersebut telah dilebih-lebihkan.
