Penawaran publik perdana (IPO) telah menjadi salah satu acara paling menarik di Wall Street setelah masa kejayaan dotcom menciptakan lebih banyak jutawan kertas daripada waktu lainnya dalam sejarah. Meskipun IPO terus mendominasi pers, banyak investor kecil yang mulai menemukan peluang besar yang tersedia di delisting, yang merupakan jenis transaksi yang berlawanan.
Bagaimana Cara Kerja Delistings?
Delisting terjadi ketika perusahaan memutuskan untuk menghapuskan saham mereka dari bursa saham dalam langkah untuk memprivatisasi atau hanya pindah ke pasar bebas (OTC).
Proses ini terjadi dalam satu dari dua cara:
- Voluntary Delistings terjadi ketika sebuah perusahaan memutuskan bahwa ia ingin membeli semua sahamnya atau pindah ke pasar OTC sementara dalam kepatuhan penuh dengan bursa. Biasanya, ini adalah jenis delisting yang harus diperhatikan oleh investor. Penghapusan Paksa terjadi ketika sebuah perusahaan dipaksa untuk menghapuskan dirinya dari pertukaran karena gagal memenuhi persyaratan daftar yang diamanatkan oleh pertukaran. Biasanya, perusahaan diberitahu 30 hari sebelum dihapuskan. Akibatnya, harga saham bisa jatuh.
Keuntungan dan Kerugian Delisting Sukarela
Perusahaan dapat memutuskan untuk membatalkan pendaftaran karena berbagai alasan yang dapat baik atau buruk bagi pemegang saham.
Beberapa alasan paling umum meliputi:
- Tabungan Modal - Biaya untuk menjadi perusahaan publik sangat besar dan kadang-kadang sulit untuk dibenarkan dengan kapitalisasi pasar yang rendah, terutama setelah hukum Sarbanes-Oxley menyerukan peningkatan pengungkapan. Akibatnya, deregistering dapat menyelamatkan jutaan perusahaan dan memberi hadiah kepada pemegang saham dengan laba bersih dan laba per saham (EPS) yang lebih tinggi. Langkah Strategis - Saham Perusahaan mungkin diperdagangkan di bawah nilai intrinsik, memaksa perusahaan untuk mengakuisisi sahamnya sendiri sebagai langkah strategis. Ini biasanya menghasilkan pemegang saham yang diberi imbalan besar dalam jangka pendek. Masalah Regulasi - Pertukaran saham seperti Nasdaq dan Bursa Efek New York memiliki persyaratan minimum agar perusahaan tetap terdaftar. Jika sebuah perusahaan tidak memenuhi persyaratan tersebut, maka perusahaan tersebut mungkin dipaksa untuk menghapus daftar sendiri. Penyebab delisting mungkin termasuk kegagalan untuk mengajukan laporan keuangan tepat waktu, harga saham lebih rendah dari yang dibutuhkan, atau kapitalisasi pasar yang tidak mencukupi. Pada akhirnya, perusahaan dapat memiliki insentif bottom-line yang jelas untuk menghapuskan saham mereka dari bursa publik - itu tidak selalu merupakan hal yang buruk!
Cara Mendapat Untung dari Delistings
Delisting mungkin masuk akal bagi perusahaan, tetapi bagaimana investor rata-rata dapat mengambil keuntungan dari situasi ini? Nah, peluang terbaik ditemukan di perusahaan-perusahaan yang secara sukarela menghapus daftar untuk menjadi pribadi dan mencairkan pemegang saham mereka. Biasanya, ini karena manajemen yakin bahwa perusahaan itu undervalued atau dapat menghemat banyak uang dengan beroperasi sebagai perusahaan swasta. Upaya-upaya ini untuk menguangkan pemegang saham seringkali dapat menghasilkan pengembalian yang substansial kepada investor yang bersedia melakukan sedikit pekerjaan rumah.
Kunci dari strategi ini adalah menemukan contoh di mana perusahaan kecil berusaha "menipu" Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). SEC mengamanatkan bahwa perusahaan mengajukan dokumen jika mereka memilih untuk go private, tetapi dapat menghindari upaya ekstra jika mereka memiliki kurang dari 300 pemegang saham. Akibatnya, perusahaan kecil sering mengeluarkan split stock split besar untuk mengurangi jumlah pemegang saham mereka dan membayar sisa pemegang saham yang kurang dari jumlah itu dengan kompensasi tunai.
Untungnya, banyak investor institusi menghindari saham ini karena kurangnya likuiditas dan risiko yang terkait dengan transaksi ini. Namun, pemegang saham kecil sering dapat menjaring laba besar dari strategi.
Sebagai contoh, katakanlah perusahaan XYZ mengeluarkan split stock split 600: 1 dan kemudian membeli kembali sahamnya dengan harga $ 5. Luar biasa, saham diperdagangkan pada $ 4, 24, jauh di bawah harga pembelian kembali setelah stock split. Ini terjadi meskipun ada rencana untuk memprivatisasi, yang sedang dipertimbangkan sebagai akibat dari kurangnya likuiditas saham dan fakta bahwa itu tidak tertutupi oleh institusi manapun. Tidak banyak investor individu akan menolak kenaikan hampir 18 persen dalam hitungan minggu!
Pemegang saham juga dapat menemukan peluang lain dalam pembayaran tidak jelas yang ditawarkan dalam kesepakatan privatisasi. Kadang-kadang, perusahaan akan menawarkan penawaran hak, waran, obligasi, sekuritas yang dapat dikonversi, atau saham preferen untuk menarik pemegang saham agar melakukan tender saham mereka untuk diprivatisasi. Sayangnya, banyak dari penawaran ini terbatas untuk pemegang saham yang lebih besar yang dapat melakukan tawar-menawar dengan lebih efektif.
Menemukan Peluang
Semua acara perusahaan yang penting harus dicatat dalam pengarsipan dengan SEC. Akibatnya, investor dapat dengan cepat menemukan peluang delisting dalam pengarsipan SEC yang tersedia untuk umum melalui database EDGAR SEC.
Delisting ditemukan dalam tiga jenis pengarsipan SEC:
- 8-K Peristiwa Saat Ini - Pengarsipan 8-K memberi tahu investor kapan dan mengapa perusahaan delisting dan seringkali pemberitahuan publik pertama tentang maksud tersebut. Ini termasuk pengumuman awal pemecahan saham, yang mungkin merupakan awal dari privatisasi di perusahaan kecil. Jadwalkan 14A Pernyataan Proksi - Pernyataan proksi memungkinkan pemegang saham untuk memilih apakah akan melalui delisting (jika bersifat sukarela). Ini biasanya terjadi selama transaksi berjalan-pribadi dan mungkin juga merupakan pemberitahuan publik pertama dari niat tersebut. Pernyataan Pendaftaran S-1 / F-1 - Pengajuan ini merinci setiap sekuritas baru yang dikeluarkan sebagai akibat dari penghapusan, yang mungkin termasuk saham preferen, obligasi, waran atau sekuritas di perusahaan swasta yang dibentuk sebagai hasilnya.
Garis bawah
Pada akhirnya, delisting dapat memberikan peluang investasi yang menguntungkan atau kehilangan uang besar bagi pemegang saham. Semuanya tergantung pada motivasi di balik privatisasi, ukuran perusahaan dan ketentuan penawaran. Investor yang mau menginvestasikan waktu dan upaya untuk menemukan dan peluang penelitian dapat mengungkap beberapa permata untuk portofolio mereka yang dapat berkinerja sangat baik dalam jangka pendek.
