Daftar Isi
- Apa itu Modal Ventura?
- Dasar-dasar Modal Ventura
- Sejarah Modal Ventura
- Investor Malaikat
- Proses Modal Ventura
- Suatu hari dalam kehidupan
- Tren Modal Ventura
Apa itu Modal Ventura?
Modal ventura adalah bentuk ekuitas swasta dan jenis pembiayaan yang disediakan investor untuk perusahaan pemula dan usaha kecil yang diyakini memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang. Modal ventura umumnya berasal dari investor kaya, bank investasi, dan lembaga keuangan lainnya. Namun, itu tidak selalu berbentuk uang; itu juga dapat diberikan dalam bentuk keahlian teknis atau manajerial. Modal ventura biasanya dialokasikan untuk perusahaan kecil dengan potensi pertumbuhan yang luar biasa, atau untuk perusahaan yang telah tumbuh dengan cepat dan tampak siap untuk terus berkembang.
Meskipun dapat berisiko bagi investor yang memasang dana, potensi pengembalian di atas rata-rata adalah imbalan yang menarik. Untuk perusahaan atau usaha baru yang memiliki sejarah operasi yang terbatas (di bawah dua tahun), pendanaan modal ventura semakin menjadi sumber populer - bahkan penting - untuk meningkatkan modal, terutama jika mereka tidak memiliki akses ke pasar modal, pinjaman bank atau instrumen utang lainnya. Kelemahan utama adalah bahwa investor biasanya mendapatkan ekuitas di perusahaan, dan, dengan demikian, mengatakan dalam keputusan perusahaan.
Modal usaha
Dasar-dasar Modal Ventura
Dalam kesepakatan modal ventura, potongan kepemilikan besar perusahaan dibuat dan dijual kepada beberapa investor melalui kemitraan terbatas independen yang didirikan oleh perusahaan modal ventura. Terkadang kemitraan ini terdiri dari kumpulan beberapa perusahaan serupa. Namun, satu perbedaan penting antara modal ventura dan transaksi ekuitas swasta lainnya adalah bahwa modal ventura cenderung berfokus pada perusahaan-perusahaan baru yang mencari dana besar untuk pertama kalinya, sementara ekuitas swasta cenderung mendanai perusahaan-perusahaan yang lebih besar dan lebih mapan yang mencari infus ekuitas atau kesempatan bagi pendiri perusahaan untuk mengalihkan sebagian kepemilikan saham mereka.
Pengambilan Kunci
- Pembiayaan modal ventura adalah dana yang disediakan untuk perusahaan dan pengusaha. Ini dapat disediakan pada berbagai tahap evolusi mereka. Ini telah berkembang dari aktivitas khusus di akhir Perang Dunia Kedua menjadi industri canggih dengan banyak pemain yang memainkan peran penting dalam memacu inovasi.
Sejarah Modal Ventura
Modal ventura adalah subset dari ekuitas swasta (PE). Sementara akar PE dapat ditelusuri kembali ke abad ke-19, modal ventura hanya dikembangkan sebagai industri setelah Perang Dunia Kedua. Profesor Harvard Business School Georges Doriot umumnya dianggap sebagai "Bapak Modal Ventura". Dia memulai American Research and Development Corporation (ARDC) pada tahun 1946 dan mengumpulkan dana $ 3, 5 juta untuk berinvestasi di perusahaan yang dikembangkan teknologi komersial selama Perang Dunia II. Investasi pertama ARDC adalah di sebuah perusahaan yang memiliki ambisi untuk menggunakan teknologi x-ray untuk perawatan kanker. $ 200.000 yang diinvestasikan Doriot berubah menjadi $ 1, 8 juta ketika perusahaan go public pada tahun 1955.
Lokasi VC
Meskipun sebagian besar didanai oleh bank yang berlokasi di Timur Laut, modal ventura menjadi terkonsentrasi di Pantai Barat setelah pertumbuhan ekosistem teknologi. Fairchild Semiconductor, yang dimulai oleh delapan pengkhianat dari laboratorium William Shockley, umumnya dianggap sebagai perusahaan teknologi pertama yang menerima dana VC. Itu didanai oleh industrialis pantai timur Sherman Fairchild dari Fairchild Camera & Instrument Corp.
Arthur Rock, seorang bankir investasi di Hayden, Stone & Co. di New York City, membantu memfasilitasi kesepakatan itu dan kemudian memulai salah satu perusahaan VC pertama di Silicon Valley. Davis & Rock mendanai beberapa perusahaan teknologi paling berpengaruh, termasuk Intel dan Apple. Pada tahun 1992, 48% dari semua dolar investasi berada di Pantai Barat dan pantai Timur Laut hanya menyumbang 20%. Menurut data terbaru dari Pitchbook dan National Venture Capital Association (NVCA), situasinya tidak banyak berubah. Selama kuartal ketiga 2018, perusahaan-perusahaan pantai barat menyumbang 38, 3% dari semua kesepakatan (dan 54, 7% dari nilai kesepakatan) sedangkan wilayah Atlantik Tengah memiliki 20, 4% dari semua kesepakatan (atau sekitar 20, 1% dari semua nilai kesepakatan).
Bantuan Dari Inovasi
Serangkaian inovasi peraturan lebih lanjut membantu mempopulerkan modal ventura sebagai jalan pendanaan. Yang pertama adalah perubahan Undang-Undang Investasi Usaha Kecil (SBIC) pada tahun 1958. Ini mendorong industri modal ventura dengan memberikan keringanan pajak kepada investor. Pada tahun 1978, Revenue Act diubah untuk mengurangi pajak capital gain dari 49, 5% menjadi 28%. Kemudian, pada tahun 1979, perubahan dalam Undang-Undang Keamanan Penghasilan Pensiun Karyawan (ERISA) memungkinkan dana pensiun untuk berinvestasi hingga 10% dari total dana mereka di industri.
Disebut Prudent Man Rule, itu dipuji sebagai satu-satunya pengembangan paling penting dalam modal ventura karena menyebabkan banjir modal dari dana pensiun yang kaya. Kemudian pajak capital gain dikurangi menjadi 20% pada tahun 1981. Ketiga perkembangan itu mengkatalisasi pertumbuhan modal ventura dan 1980-an berubah menjadi periode booming untuk modal ventura, dengan tingkat pendanaan mencapai $ 4, 9 miliar pada tahun 1987. Booming dot com juga membawa industri menjadi fokus yang tajam ketika pemodal ventura mengejar pengembalian cepat dari perusahaan-perusahaan Internet yang sangat berharga. Menurut beberapa perkiraan, tingkat pendanaan selama periode itu mencapai $ 119, 6 miliar. Tetapi pengembalian yang dijanjikan tidak terwujud karena beberapa perusahaan Internet yang terdaftar secara publik dengan valuasi tinggi jatuh dan membakar jalan mereka menuju kebangkrutan.
Investor Malaikat
Untuk bisnis kecil, atau untuk bisnis yang sedang naik daun di industri yang baru muncul, modal ventura umumnya disediakan oleh individu bernilai tinggi (HNWI) - yang juga sering dikenal sebagai 'angel investor' - dan perusahaan modal ventura. National Venture Capital Association (NVCA) adalah organisasi yang terdiri dari ratusan perusahaan modal ventura yang menawarkan untuk mendanai perusahaan inovatif.
Investor malaikat biasanya adalah sekelompok individu yang beragam yang telah mengumpulkan kekayaan mereka melalui berbagai sumber. Namun, mereka cenderung menjadi wirausahawan sendiri, atau eksekutif yang baru saja pensiun dari kerajaan bisnis yang mereka bangun.
Investor mandiri yang menyediakan modal ventura biasanya memiliki beberapa karakteristik utama. Mayoritas mencari untuk berinvestasi di perusahaan yang dikelola dengan baik, memiliki rencana bisnis yang dikembangkan sepenuhnya dan siap untuk pertumbuhan yang substansial. Investor ini juga cenderung menawarkan untuk mendanai usaha yang terlibat dalam industri atau sektor bisnis yang sama atau serupa dengan yang mereka kenal. Jika mereka belum benar-benar bekerja di bidang itu, mereka mungkin memiliki pelatihan akademis di dalamnya. Kejadian umum lainnya di antara investor malaikat adalah investasi bersama, di mana satu investor malaikat mendanai sebuah usaha bersama dengan teman atau rekan yang dipercaya, seringkali investor malaikat lain.
Proses Modal Ventura
Langkah pertama untuk bisnis apa pun yang mencari modal ventura adalah mengajukan rencana bisnis, baik ke perusahaan modal ventura atau kepada investor malaikat. Jika tertarik dengan proposal tersebut, perusahaan atau investor kemudian harus melakukan uji tuntas, yang mencakup penyelidikan menyeluruh terhadap model bisnis, produk, manajemen, dan sejarah operasi perusahaan, di antara hal-hal lain.
Karena modal ventura cenderung menginvestasikan jumlah dolar yang lebih besar di lebih sedikit perusahaan, penelitian latar belakang ini sangat penting. Banyak profesional modal ventura memiliki pengalaman investasi sebelumnya, seringkali sebagai analis riset ekuitas; yang lain memiliki gelar Magister Administrasi Bisnis (MBA). Para profesional modal ventura juga cenderung berkonsentrasi dalam industri tertentu. Seorang pemodal ventura yang berspesialisasi dalam perawatan kesehatan, misalnya, mungkin memiliki pengalaman sebelumnya sebagai analis industri perawatan kesehatan.
Setelah uji tuntas selesai, perusahaan atau investor akan menjaminkan investasi modal dengan imbalan ekuitas di perusahaan. Dana ini dapat diberikan sekaligus, tetapi lebih khusus modal diberikan dalam putaran. Perusahaan atau investor kemudian mengambil peran aktif dalam perusahaan yang didanai, memberi saran dan memantau perkembangannya sebelum mengeluarkan dana tambahan.
Investor keluar dari perusahaan setelah periode waktu tertentu, biasanya empat hingga enam tahun setelah investasi awal, dengan memulai merger, akuisisi atau penawaran umum perdana (IPO).
Suatu hari dalam kehidupan
Seperti kebanyakan profesional di industri keuangan, kapitalis ventura cenderung memulai harinya dengan salinan The Wall Street Journal , Financial Times, dan publikasi bisnis terkemuka lainnya . Kapitalis ventura yang berspesialisasi dalam industri cenderung juga berlangganan jurnal perdagangan dan makalah yang khusus untuk industri itu. Semua informasi ini sering dicerna setiap hari bersama dengan sarapan.
Untuk profesional modal ventura, sebagian besar sisa hari diisi dengan pertemuan. Pertemuan-pertemuan ini memiliki beragam peserta, termasuk mitra lain dan / atau anggota firma modal ventura, eksekutif di perusahaan portofolio yang ada, kontak dalam bidang spesialisasi dan pengusaha pemula yang mencari modal ventura.
Pada pertemuan dini hari, misalnya, mungkin ada diskusi besar-besaran tentang potensi investasi portofolio. Tim uji tuntas akan menyajikan pro dan kontra investasi di perusahaan. Pemungutan suara "seputar meja" mungkin dijadwalkan untuk hari berikutnya, apakah akan menambahkan perusahaan ke dalam portofolio atau tidak.
Pertemuan sore dapat diadakan dengan perusahaan portofolio saat ini. Kunjungan-kunjungan ini diselenggarakan secara teratur untuk menentukan seberapa lancar perusahaan berjalan dan apakah investasi yang dilakukan oleh perusahaan modal ventura digunakan secara bijak. Pemodal ventura bertanggung jawab untuk membuat catatan evaluatif selama dan setelah pertemuan dan mengedarkan kesimpulan di antara perusahaan.
Setelah menghabiskan banyak sore menulis laporan itu dan meninjau berita pasar lainnya, mungkin ada pertemuan makan malam awal dengan sekelompok pengusaha pemula yang mencari dana untuk usaha mereka. Profesional modal ventura memahami jenis potensi yang dimiliki perusahaan yang sedang berkembang, dan menentukan apakah pertemuan lebih lanjut dengan perusahaan modal ventura dijamin.
Setelah pertemuan makan malam itu, ketika pemodal ventura akhirnya pulang untuk malam itu, mereka dapat membawa serta laporan uji tuntas pada perusahaan yang akan dipilih pada hari berikutnya, mengambil satu kesempatan lagi untuk meninjau semua fakta dan angka penting sebelum pertemuan pagi.
Tren Modal Ventura
Pendanaan modal ventura pertama adalah upaya untuk memulai industri. Untuk itu, Doriot berpegang pada filosofi berpartisipasi aktif dalam kemajuan startup. Dia menyediakan dana, nasihat, dan koneksi ke pengusaha.
Amandemen UU SBIC pada tahun 1958 menyebabkan masuknya investor pemula, yang memberikan sedikit lebih dari uang kepada investor. Peningkatan tingkat pendanaan untuk industri disertai dengan peningkatan jumlah yang sesuai untuk usaha kecil yang gagal. Seiring waktu, peserta industri VC telah bersatu di sekitar filosofi asli Doriot dalam memberikan nasihat dan dukungan kepada pengusaha membangun bisnis.
Pertumbuhan Lembah Silikon
Karena kedekatan industri dengan Lembah Silikon, sebagian besar kesepakatan yang dibiayai oleh pemodal ventura ada di industri teknologi. Tetapi industri lain juga mendapat manfaat dari pendanaan VC. Contoh penting adalah Staples dan Starbucks, yang keduanya menerima uang ventura. Modal Ventura juga bukan lagi milik perusahaan elit. Investor institusi dan perusahaan mapan juga ikut terlibat. Misalnya, raksasa teknologi Google dan Intel memiliki dana ventura terpisah untuk berinvestasi dalam teknologi yang muncul. Starbucks juga baru-baru ini mengumumkan dana ventura $ 100 juta untuk berinvestasi dalam startup makanan.
Dengan peningkatan ukuran kesepakatan rata-rata dan kehadiran lebih banyak pemain institusional dalam campuran, modal ventura telah matang dari waktu ke waktu. Industri sekarang terdiri dari bermacam-macam pemain dan tipe investor yang berinvestasi dalam berbagai tahap evolusi startup, tergantung pada selera risiko.
Hit Dari Krisis Keuangan 2008
Krisis keuangan 2008 merupakan pukulan bagi industri modal ventura karena investor institusional, yang telah menjadi sumber dana penting, memperketat dompet mereka. Munculnya unicorn, atau startup yang dihargai lebih dari satu miliar dolar, telah menarik beragam pemain ke industri. Dana pemerintah dan perusahaan ekuitas swasta terkemuka telah bergabung dengan gerombolan investor yang mencari kelipatan pengembalian dalam lingkungan suku bunga rendah dan berpartisipasi dalam transaksi tiket besar. Entri mereka telah menghasilkan perubahan pada ekosistem modal ventura.
Pertumbuhan Dolar
Data dari NVCA dan PitchBook menunjukkan bahwa perusahaan VC mendanai US $ 131 miliar di seluruh 8949 penawaran pada 2018. Angka itu mewakili lompatan lebih dari 57% dari tahun sebelumnya. Tetapi peningkatan pendanaan tidak diterjemahkan ke dalam ekosistem yang lebih besar sebagaimana kesepakatan diperhitungkan, atau jumlah kesepakatan yang dibiayai oleh uang VC turun sebesar 5%. Pembiayaan tahap akhir telah menjadi lebih populer karena investor institusional lebih memilih untuk berinvestasi dalam usaha yang tidak berisiko (dibandingkan dengan perusahaan tahap awal di mana risiko kegagalannya tinggi). Sementara itu, pangsa investor malaikat tetap konstan atau menurun selama bertahun-tahun.
