Apa itu Indeks Tidak Tertimbang?
Indeks tidak tertimbang terdiri dari sekuritas dengan bobot yang sama dalam indeks. Jumlah dolar yang setara diinvestasikan di masing-masing komponen indeks. Untuk indeks saham tertimbang, kinerja satu saham tidak akan memiliki efek dramatis pada kinerja indeks secara keseluruhan.
Ini berbeda dari indeks tertimbang, di mana beberapa saham diberi bobot persentase lebih dari yang lain, biasanya berdasarkan kapitalisasi pasar mereka.
Memahami Indeks Tidak Tertimbang
Indeks tidak tertimbang jarang terjadi, karena sebagian besar indeks didasarkan pada kapitalisasi pasar, di mana perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih besar diberi bobot indeks yang lebih tinggi daripada perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih rendah. Indeks saham tanpa bobot yang paling menonjol adalah S&P 500 Equal Weight Index (EWI), yang merupakan versi tidak tertimbang dari Indeks S&P 500 yang banyak digunakan. S&P 500 EWI mencakup konstituen yang sama dengan Indeks S&P 500 tertimbang kapitalisasi, tetapi masing-masing dari 500 perusahaan dialokasikan persentase berat tetap 0, 2%.
Pengambilan Kunci
- Indeks tanpa bobot memberikan alokasi yang sama untuk semua sekuritas dalam indeks. Indeks tertimbang memberikan bobot lebih besar untuk sekuritas tertentu, biasanya berdasarkan kapitalisasi pasar. Satu tipe indeks tidak selalu lebih baik daripada yang lain, mereka hanya menampilkan data dengan cara yang berbeda.
Implikasi untuk Dana Indeks dan ETF
Manajer dana pasif secara mekanis membangun dana indeks atau dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) berdasarkan indeks terkemuka seperti Indeks S&P 500, yang merupakan indeks tertimbang. Sebagian besar memilih untuk meniru kendaraan investasi mereka pada indeks tertimbang kapitalisasi pasar, yang berarti bahwa mereka harus membeli lebih banyak saham yang naik nilainya agar sesuai dengan indeks, atau menjual lebih banyak saham yang mengalami penurunan nilai. Ini dapat menciptakan situasi momentum melingkar di mana peningkatan nilai saham menyebabkan lebih banyak pembelian saham, yang akan menambah tekanan ke atas pada harga. Kebalikannya juga berlaku pada sisi negatifnya.
Dana indeks atau ETF terstruktur pada indeks tidak tertimbang, di sisi lain, tetap pada alokasi yang sama di antara komponen-komponen indeks. Dalam kasus S&P 500 Equal Weight Index, fund manager akan secara berkala menyeimbangkan kembali jumlah investasi sehingga masing-masing adalah 0, 2% dari total.
Apakah Tertimbang atau Tertimbang Lebih Baik?
Satu jenis indeks tidak selalu lebih baik daripada yang lain, mereka hanya menunjukkan hal-hal yang berbeda. Indeks tertimbang menunjukkan kinerja biasanya dengan kapitalisasi pasar, sedangkan indeks tidak tertimbang mencerminkan kinerja tidak tertimbang di seluruh komponen indeks.
Salah satu perangkap dari indeks tertimbang adalah bahwa pengembalian akan sebagian besar didasarkan pada komponen yang paling berbobot, dan pengembalian komponen yang lebih kecil mungkin disembunyikan atau memiliki sedikit efek. Ini bisa berarti bahwa sebagian besar saham di S&P 500, misalnya, sebenarnya menurun meskipun indeksnya naik karena saham dengan bobot paling banyak naik sedangkan sebagian besar saham dengan bobot sedikit turun.
Sisi lain dari argumen ini adalah bahwa perusahaan kecil datang dan pergi, dan karenanya mereka tidak boleh diberi bobot sebanyak perusahaan besar dengan basis pemegang saham yang jauh lebih besar.
Indeks bobot tidak tertimbang atau sama mencerminkan bagaimana kumpulan seluruh saham melakukan. Ini mungkin merupakan indeks yang lebih baik bagi seorang investor yang tidak berinvestasi dalam saham-saham tertimbang dari indeks tertimbang, atau lebih tertarik pada apakah sebagian besar saham bergerak lebih tinggi atau lebih rendah. Indeks tidak tertimbang melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk menunjukkan ini daripada indeks tertimbang.
Dalam hal kinerja, kadang-kadang indeks tidak tertimbang mengungguli indeks tertimbang, dan terkadang kebalikannya benar. Saat memutuskan indeks mana yang lebih baik untuk dilacak atau ditiru, lihat kinerja dan volatilitas keduanya untuk menilai mana yang merupakan opsi yang lebih baik.
Contoh Dunia Nyata Tertimbang dan Tidak Berbobot
Indeks Nasdaq 100 adalah 100 perusahaan terbesar yang terdaftar di bursa Nasdaq. Ini adalah indeks tertimbang berdasarkan kapitalisasi pasar, meskipun indeks ini membatasi berapa banyak bobot yang dimiliki setiap saham.
Nasdaq 100 Equal Weight Index memiliki bobot yang sama dengan 1% yang ditetapkan untuk masing-masing 100 komponen.
Seiring waktu, bobot dapat memiliki efek dramatis pada pengembalian. Grafik berikut menunjukkan Nasdaq 100 EWI sebagai lilin dan Nasdaq 100 sebagai garis merah muda.
Antara tahun 2006 dan 2019, Nasdaq 100 mengembalikan 70% lebih banyak daripada rekan EWI-nya, menunjukkan bahwa saham-saham berkapitalisasi besar cenderung meningkatkan pengembalian untuk indeks tertimbang. Ini mungkin tidak selalu demikian. Bergantung pada indeks, terkadang versi yang tidak berbobot mengungguli versi yang berbobot.
Nasdaq 100 (Garis Merah Muda) Versus Nasdaq 100 Sama Dengan Berat (Lilin). TradingView
Di sepanjang bagian bawah grafik adalah koefisien korelasi, yang menunjukkan bahwa sebagian besar waktu kedua indeks sangat berkorelasi, mendekati nilai satu. Tetapi kadang-kadang, kedua indeks berbeda atau mungkin tidak bergerak ke arah yang sama. Ini adalah periode di mana bagaimana indeks tertimbang mempengaruhi kinerjanya relatif terhadap yang lain.
