Memahami pro dan kontra dari ketukan

Opsi knock-out milik kelas opsi eksotis - opsi yang memiliki fitur lebih kompleks daripada opsi vanilla biasa - dikenal sebagai opsi penghalang. Opsi penghalang adalah opsi yang muncul atau tidak ada lagi ketika harga aset dasar mencapai atau melanggar tingkat harga yang telah ditentukan sebelumnya dalam periode waktu yang ditentukan.

Opsi knock-in muncul ketika harga aset yang mendasarinya mencapai atau melanggar tingkat harga tertentu, sementara opsi knock-out tidak ada lagi (yaitu mereka dihilangkan) ketika harga aset mencapai atau melanggar tingkat harga. Dasar pemikiran untuk menggunakan jenis opsi ini adalah untuk menurunkan biaya lindung nilai atau spekulasi.

Karakteristik Opsi Knock-out

Ada dua tipe dasar opsi knock-out:

• Up-and-out - Harga aset dasar harus bergerak naik melalui titik harga yang ditentukan untuk dihilangkan. Down-and-out - Harga aset dasar harus bergerak turun melalui titik harga yang ditentukan untuk dihilangkan.

Opsi knock-out dapat dibangun menggunakan panggilan atau panggilan. Opsi knock-out adalah instrumen over-the-counter (OTC) dan tidak berdagang di bursa opsi, dan lebih umum digunakan di pasar valuta asing daripada pasar ekuitas.

Tidak seperti panggilan vanilla polos atau opsi put di mana satu-satunya harga yang ditentukan adalah harga strike, opsi knock-out harus menetapkan dua harga - harga strike dan harga barrier knock-out.

Dua poin penting berikut tentang opsi knock-out perlu diingat:

• Opsi knock-out akan memiliki hasil positif hanya jika itu adalah in-the-money dan harga penghalang knock-out tidak pernah tercapai atau dilanggar selama masa opsi. Dalam hal ini, opsi knock-out akan berperilaku seperti panggilan standar atau opsi put. Opsi dihilangkan begitu harga aset dasar mencapai atau melanggar harga penghalang knock-out, bahkan jika harga aset kemudian diperdagangkan di atas atau di bawah penghalang. Dengan kata lain, begitu opsi dihilangkan, opsi keluar dan tidak dapat diaktifkan kembali, terlepas dari perilaku harga selanjutnya dari aset yang mendasarinya.

Contoh Opsi Knock-out

(Catatan: Dalam contoh ini, kami mengasumsikan bahwa opsi tersingkir karena pelanggaran harga penghalang).

Contoh 1 - Opsi ekuitas naik dan turun

Pertimbangkan saham yang diperdagangkan pada $ 100. Seorang pedagang membeli opsi panggilan knock-out dengan harga strike $ 105 dan penghalang knock-out $ 110, berakhir dalam tiga bulan, dengan pembayaran premi $ 2. Asumsikan bahwa harga opsi panggilan vanilla tiga bulan dengan strike price $ 105 adalah $ 3.

Apa alasan bagi pedagang untuk membeli panggilan knock-out, bukan panggilan vanilla biasa? Sementara trader jelas bullish pada saham, dia cukup yakin bahwa itu telah membatasi kenaikan melebihi $ 105. Oleh karena itu pedagang bersedia mengorbankan beberapa terbalik dalam stok sebagai imbalan untuk memangkas biaya opsi sebesar 33% (yaitu $ 2 daripada $ 3).

Selama tiga bulan masa opsi, jika saham pernah diperdagangkan di atas harga penghalang $ 110, itu akan pingsan dan tidak ada lagi. Tetapi jika stok tidak diperdagangkan di atas $ 110, keuntungan atau kerugian pedagang tergantung pada harga saham sesaat sebelum (atau pada) opsi kedaluwarsa.

Jika saham diperdagangkan di bawah $ 105 sebelum opsi kedaluwarsa, panggilan keluar dari uang dan berakhir tidak berharga. Jika saham diperdagangkan di atas $ 105 dan di bawah $ 110 sesaat sebelum opsi kedaluwarsa, panggilan itu adalah uang dan memiliki laba kotor sama dengan harga saham dikurangi $ 105 (laba bersih adalah jumlah ini dikurangi $ 2). Jadi, jika saham diperdagangkan pada $ 109, 80 pada atau dekat opsi kedaluwarsa, laba kotor pada perdagangan sama dengan $ 4, 80.

Tabel hasil untuk opsi panggilan knock-out ini adalah sebagai berikut -

Harga Saham Kedaluwarsa *	Untung atau Rugi?	Jumlah P / L Bersih
	Kerugian	Premium dibayar = ($ 2)
$ 105 <Harga saham <$ 110	Keuntungan	Harga saham kurang $ 105 kurang $ 2
> $ 110	Kerugian	Premium dibayar = ($ 2)