Daftar Isi
- Lokasi Bersama
- Flash Trading
- Latensi
- Rabat Likuiditas
- Mesin Pencocokan
- Pinging
- Titik Kehadiran
- Perdagangan Predatory
- Pemroses Informasi Efek
- Router Cerdas
- Garis bawah
Meningkatnya minat investor dalam perdagangan frekuensi tinggi (HFT) penting bagi para profesional industri untuk mencapai kecepatan dengan terminologi HFT. Sejumlah istilah HFT berasal dari industri jaringan / sistem komputer, yang diharapkan karena HFT didasarkan pada arsitektur komputer yang sangat cepat dan perangkat lunak canggih. Kami membahas secara singkat di bawah 10 istilah HFT utama yang kami percaya sangat penting untuk mendapatkan pemahaman tentang subjek.
Lokasi Bersama
Menemukan komputer yang dimiliki oleh perusahaan HFT dan pedagang eksklusif di tempat yang sama di mana server komputer pertukaran ditempatkan. Hal ini memungkinkan perusahaan HFT untuk mengakses harga saham sepersekian detik sebelum publik yang berinvestasi. Co-location telah menjadi bisnis yang menguntungkan untuk pertukaran, yang membebani HFT perusahaan jutaan dolar untuk hak istimewa "akses latensi rendah."
Seperti yang dijelaskan Michael Lewis dalam bukunya "Flash Boys, " permintaan besar untuk co-location adalah alasan utama mengapa beberapa bursa saham memperluas pusat data mereka secara substansial. Sementara gedung Bursa Efek New York lama menempati 46.000 kaki persegi, pusat data NYSE Euronext di Mahwah, New Jersey, hampir sembilan kali lebih besar, pada 398.000 kaki persegi.
Flash Trading
Suatu jenis perdagangan HFT di mana pertukaran akan "mem-flash" informasi tentang pesanan beli dan jual dari peserta pasar ke perusahaan HFT selama beberapa fraksi per detik sebelum informasi tersebut tersedia untuk umum. Flash trading kontroversial karena perusahaan HFT dapat menggunakan tepi informasi ini untuk berdagang sebelum pesanan tertunda, yang dapat ditafsirkan sebagai berjalan di depan.
Senator AS Charles Schumer telah mendesak Komisi Sekuritas dan Bursa pada Juli 2009 untuk melarang perdagangan kilat, mengatakan bahwa mereka menciptakan sistem dua tingkat di mana kelompok istimewa menerima perlakuan istimewa, sementara investor ritel dan institusi ditempatkan pada kerugian yang tidak adil dan kehilangan harga yang wajar untuk transaksi mereka.
Latensi
Waktu yang berlalu sejak sinyal dikirim ke penerimaannya. Karena latensi yang lebih rendah sama dengan kecepatan yang lebih cepat, pedagang frekuensi tinggi menghabiskan banyak uang untuk mendapatkan perangkat keras komputer, perangkat lunak, dan jalur data tercepat sehingga menjalankan pesanan secepat mungkin dan mendapatkan keunggulan kompetitif dalam perdagangan.
Penentu latensi terbesar adalah jarak yang harus dilalui sinyal atau panjang kabel fisik (biasanya serat optik) yang membawa data dari satu titik ke titik lainnya. Karena cahaya dalam ruang hampa bergerak dengan kecepatan 186.000 mil per detik atau 186 mil per milidetik, sebuah perusahaan HFT dengan servernya yang berada di lokasi yang sama dalam pertukaran akan memiliki latensi yang jauh lebih rendah - dan karenanya merupakan keunggulan perdagangan - dibandingkan perusahaan saingan yang terletak beberapa mil jauhnya.
Yang menarik, klien lokasi bersama pertukaran menerima jumlah panjang kabel yang sama terlepas dari di mana mereka berada di dalam lokasi pertukaran, untuk memastikan bahwa mereka memiliki latensi yang sama.
Rabat Likuiditas
Sebagian besar bursa telah mengadopsi "model pembuat-taker" untuk mensubsidi penyediaan likuiditas saham. Dalam model ini, investor dan pedagang yang membatasi pesanan biasanya menerima potongan harga kecil dari pertukaran pada saat pelaksanaan pesanan mereka karena mereka dianggap telah berkontribusi terhadap likuiditas dalam stok, yaitu mereka adalah "pembuat" likuiditas.
Sebaliknya, mereka yang melakukan pemesanan pasar dianggap sebagai "pengambil" likuiditas dan dikenakan biaya yang rendah dengan menukar pesanan mereka. Walaupun rabat biasanya merupakan pecahan satu sen per saham, mereka dapat menambah jumlah yang signifikan selama jutaan saham yang diperdagangkan setiap hari oleh pedagang frekuensi tinggi. Banyak perusahaan HFT menggunakan strategi perdagangan yang dirancang khusus untuk menangkap rebate likuiditas sebanyak mungkin.
Mesin Pencocokan
Algoritme perangkat lunak yang membentuk inti dari sistem perdagangan pertukaran dan terus-menerus mencocokkan pesanan beli dan jual, fungsi yang sebelumnya dilakukan oleh spesialis di lantai perdagangan. Karena mesin yang cocok cocok dengan pembeli dan penjual untuk semua saham, itu sangat penting untuk memastikan kelancaran fungsi pertukaran. Mesin yang cocok berada di komputer pertukaran dan merupakan alasan utama mengapa perusahaan HFT mencoba berada sedekat mungkin dengan server pertukaran yang mereka bisa.
Pinging
Mengacu pada taktik memasukkan pesanan kecil yang dapat dipasarkan - biasanya untuk 100 saham - untuk mempelajari tentang pesanan besar yang tersembunyi di kolam atau bursa gelap. Meskipun Anda dapat menganggap ping sebagai analog dengan kapal atau kapal selam yang mengirimkan sinyal sonar untuk mendeteksi penghalang yang akan datang atau kapal musuh, dalam konteks HFT, ping digunakan untuk menemukan "mangsa" yang tersembunyi.
Begini caranya - perusahaan sisi beli menggunakan sistem perdagangan algoritmik untuk memecah pesanan besar menjadi yang jauh lebih kecil dan memberi mereka terus ke pasar sehingga mengurangi dampak pasar pesanan besar. Untuk mendeteksi keberadaan pesanan besar seperti itu, perusahaan HFT mengajukan penawaran dan menawarkan dalam 100 lot saham untuk setiap saham yang terdaftar.
Setelah suatu perusahaan mendapatkan "ping" (yaitu, pesanan kecil HFT dieksekusi) atau serangkaian ping yang mengingatkan HFT dengan adanya pesanan sisi-beli yang besar, ia dapat terlibat dalam aktivitas perdagangan predator yang memastikannya hampir keuntungan bebas risiko dengan mengorbankan pembeli, yang pada akhirnya akan menerima harga yang tidak menguntungkan untuk pesanan besarnya. Pinging disamakan dengan "umpan" oleh beberapa pemain pasar yang berpengaruh karena tujuan utamanya adalah untuk memikat institusi dengan pesanan besar untuk mengungkapkan tangan mereka.
Titik Kehadiran
Titik di mana pedagang terhubung ke bursa pasar. Untuk mengurangi latensi, tujuan perusahaan HFT adalah untuk sedekat mungkin dengan titik kehadiran. Juga, lihat “Lokasi bersama.”
Perdagangan Predatory
Praktik perdagangan yang dilakukan oleh beberapa pedagang frekuensi tinggi untuk menghasilkan keuntungan hampir bebas risiko dengan mengorbankan investor. Dalam buku Lewis, pertukaran IEX, yang berupaya memerangi beberapa praktik HFT yang lebih tajam, mengidentifikasi tiga aktivitas yang merupakan perdagangan predator:
- "Lambat pasar arbitrase" atau "arbitrase latensi, " di mana pedagang frekuensi tinggi arbitrase perbedaan harga menit dari saham antara berbagai bursa. "Electronic front running, " yang melibatkan perusahaan HFT berlomba mendahului pesanan klien besar di bursa, meraup semua saham yang ditawarkan di berbagai bursa lainnya (jika itu adalah pesanan beli) atau memukul semua tawaran (jika itu adalah pesanan jual), dan kemudian berbalik dan menjualnya ke (atau membelinya dari) klien dan mengantongi perbedaan. "arbitrase rabat" melibatkan aktivitas HFT yang mencoba untuk menangkap rabat likuiditas yang ditawarkan oleh bursa tanpa benar-benar berkontribusi terhadap likuiditas. Juga, lihat "Rabat Likuiditas."
Pemroses Informasi Efek
Teknologi yang digunakan untuk mengumpulkan kuotasi dan memperdagangkan data dari bursa yang berbeda, menyusun dan mengkonsolidasikan data itu, dan terus menerus menyebarluaskan penawaran harga dan perdagangan waktu-nyata untuk semua saham. SIP menghitung Tawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO) untuk semua saham, tetapi karena volume data yang besar, maka harus ditangani, memiliki periode latensi terbatas.
Latensi SIP dalam menghitung NBBO pada umumnya lebih tinggi daripada perusahaan HFT (karena komputer yang lebih cepat dan co-location), dan inilah perbedaan dalam latensi - yang diperkirakan oleh Lewis untuk sesekali mencapai sebanyak 25 milidetik - yaitu inti dari aktivitas predator HFT. Nasdaq OMX Group dan NYSE Euronext masing-masing menjalankan SIP atas nama 11 bursa di AS
Router Cerdas
Teknologi yang menentukan pertukaran pesanan atau perdagangan yang dikirim. Router pintar dapat diprogram untuk mengirimkan potongan-potongan pesanan besar (setelah mereka dipecah oleh algoritma perdagangan) sehingga mendapatkan eksekusi perdagangan yang hemat biaya. Perute cerdas seperti perute hemat biaya berurutan dapat mengarahkan pesanan ke kolam gelap dan kemudian ke bursa pasar (jika tidak dijalankan di yang sebelumnya), atau ke pertukaran di mana ia lebih mungkin menerima rabat likuiditas.
Garis bawah
HFT telah membuat gelombang dan mengacak-acak bulu (menggunakan metafora campuran) dalam beberapa tahun terakhir. Tetapi terlepas dari pendapat Anda tentang perdagangan frekuensi tinggi, membiasakan diri dengan ketentuan HFT ini akan memungkinkan Anda untuk meningkatkan pemahaman Anda tentang topik kontroversial ini.
