Arus kas tidak konvensional adalah serangkaian arus kas masuk dan keluar dari waktu ke waktu di mana ada lebih dari satu perubahan arah arus kas. Ini kontras dengan arus kas konvensional, di mana hanya ada satu perubahan dalam arah arus kas. Dalam hal notasi matematika, di mana tanda "-" mewakili arus keluar dan "+" menunjukkan aliran masuk, arus kas yang tidak konvensional dapat muncul sebagai -, +, +, +, +, -, + atau sebagai alternatif +, -, -, +, -.
Arus kas dimodelkan untuk analisis net present value (NPV) dalam penganggaran modal. Arus kas yang tidak konvensional lebih sulit ditangani dalam analisis NPV daripada arus kas konvensional karena akan menghasilkan beberapa tingkat pengembalian internal (IRR), tergantung pada jumlah perubahan dalam arah arus kas.
Memecah Arus Kas Tidak Konvensional
Dalam situasi kehidupan nyata, contoh-contoh arus kas yang tidak konvensional sangat banyak, terutama dalam proyek-proyek besar di mana pemeliharaan berkala dapat melibatkan pengeluaran modal yang besar. Misalnya, proyek pembangkit listrik termal besar di mana arus kas diproyeksikan selama periode 25 tahun dapat memiliki arus kas keluar untuk tiga tahun pertama selama fase konstruksi, arus masuk dari tahun empat hingga 15, arus keluar pada tahun 16 untuk pemeliharaan terjadwal, diikuti oleh arus masuk sampai tahun 25.
Tantangan yang Dihadapi oleh Arus Kas Tidak Konvensional
Sebuah proyek dengan arus kas konvensional dimulai dengan arus kas negatif (periode investasi), diikuti oleh periode berturut-turut dari arus kas positif. IRR tunggal dapat dihitung dari jenis proyek ini, dengan IRR dibandingkan dengan tingkat rintangan perusahaan untuk menentukan daya tarik ekonomi dari proyek yang direnungkan. Namun, jika suatu proyek terkena serangkaian arus kas negatif di masa depan, akan ada dua IRR, yang akan menyebabkan ketidakpastian keputusan bagi manajemen. Misalnya, jika IRR adalah 5% dan 15% dan tingkat rintangan adalah 10%, manajemen tidak akan memiliki kepercayaan diri untuk melanjutkan investasi.
