Daftar Isi
- Apa itu RUU Perbendaharaan?
- Memahami Tagihan Perbendaharaan
- Membeli T-bills
- Pro dan Kontra Investasi T-Bill
- Apa Pengaruh Harga T-Bill?
- Contoh Dunia Nyata
Apa itu RUU Perbendaharaan?
RUU Perbendaharaan (T-Bill) adalah kewajiban utang pemerintah jangka pendek AS yang didukung oleh Departemen Keuangan dengan jangka waktu satu tahun atau kurang. Tagihan treasury biasanya dijual dalam denominasi $ 1.000. Namun, beberapa dapat mencapai denominasi maksimum $ 5 juta dalam penawaran non-kompetitif. Efek ini secara luas dianggap sebagai investasi berisiko rendah dan aman.
Departemen Keuangan menjual T-Bills selama lelang menggunakan proses penawaran yang kompetitif dan tidak kompetitif. Tawaran nonkompetitif — juga dikenal sebagai penawaran nonkompetitif — memiliki harga berdasarkan rata-rata semua tawaran kompetitif yang diterima. T-Bills cenderung memiliki kekayaan bersih berwujud yang tinggi.
Pengambilan Kunci
- RUU Perbendaharaan (T-Bill) adalah kewajiban utang jangka pendek yang didukung oleh Departemen Keuangan AS dengan jangka waktu satu tahun atau kurang. Tagihan treasury biasanya dijual dalam denominasi $ 1.000 sementara beberapa dapat mencapai denominasi maksimum $ 5 juta. Semakin lama tanggal jatuh tempo, semakin tinggi tingkat bunga yang akan dibayarkan T-Bill kepada investor.
Tagihan Perbendaharaan
Memahami Tagihan Perbendaharaan
Pemerintah AS mengeluarkan T-bills untuk mendanai berbagai proyek publik, seperti pembangunan sekolah dan jalan raya. Ketika seorang investor membeli T-Bill, pemerintah AS secara efektif menulis IOU kepada investor. T-bills dianggap sebagai investasi yang aman dan konservatif karena pemerintah AS mendukungnya.
T-Bills biasanya diadakan hingga tanggal jatuh tempo. Namun, beberapa pemegang mungkin ingin menguangkan sebelum jatuh tempo dan merealisasikan keuntungan bunga jangka pendek dengan menjual kembali investasi di pasar sekunder.
T-Bill Maturities
T-bills dapat memiliki jatuh tempo hanya beberapa hari atau hingga maksimal 52 minggu, tetapi jatuh tempo yang umum adalah 4, 8, 13, 26, dan 52 minggu. Semakin lama tanggal jatuh tempo, semakin tinggi tingkat bunga yang akan dibayarkan T-Bill kepada investor.
Penukaran T-Bill dan Pendapatan Bunga
Tagihan T diterbitkan dengan diskon dari nilai nominal — atau nilai nominal — dari tagihan, yang berarti harga pembelian lebih kecil dari nilai nominal tagihan. Sebagai contoh, tagihan $ 1.000 mungkin dikenakan biaya investor $ 950 untuk membeli produk.
Ketika tagihan jatuh tempo, investor dibayar nilai nominal — nilai nominal — dari tagihan yang mereka beli. Jika jumlah nilai nominal lebih besar dari harga pembelian, perbedaannya adalah bunga yang diperoleh investor. T-bills tidak membayar pembayaran bunga secara teratur seperti dengan kupon obligasi, tetapi T-Bill tidak termasuk bunga, tercermin dalam jumlah yang dibayarkan ketika jatuh tempo.
Pertimbangan Pajak T-Bill
Pendapatan bunga dari tagihan-T dibebaskan dari pajak pendapatan negara bagian dan lokal. Namun, pendapatan bunga dikenakan pajak penghasilan federal. Investor dapat mengakses divisi penelitian situs web TreasuryDirect untuk informasi pajak lebih lanjut.
Membeli T-bills
Tagihan yang dikeluarkan sebelumnya dapat dibeli di pasar sekunder melalui broker. Masalah baru T-Bills dapat dibeli di lelang yang diadakan oleh pemerintah di situs TreasuryDirect. Tagihan yang dibeli di lelang diberi harga melalui proses penawaran. Tawaran disebut sebagai tawaran kompetitif atau tidak kompetitif. Penawar selanjutnya dapat merupakan penawar tidak langsung yang membeli melalui pipa seperti bank atau dealer. Penawar juga dapat menjadi penawar langsung yang membeli atas nama mereka sendiri. Peserta lelang berkisar dari investor individu hingga dana lindung nilai, bank, dan dealer utama.
Tawaran kompetitif menetapkan harga dengan diskon dari nilai nominal T-bill, memungkinkan Anda menentukan hasil yang ingin Anda dapatkan dari T-Bill. Lelang penawaran yang tidak kompetitif memungkinkan investor untuk mengajukan tawaran untuk membeli jumlah dolar yang ditetapkan. Hasil yang diterima investor didasarkan pada harga lelang rata-rata dari semua penawar.
Tawaran kompetitif dilakukan melalui bank lokal atau broker berlisensi. Investor individu dapat membuat penawaran tidak kompetitif melalui situs web TreasuryDirect. Setelah selesai, pembelian T-Bill berfungsi sebagai pernyataan dari pemerintah yang mengatakan Anda berutang uang yang Anda investasikan, sesuai dengan persyaratan penawaran.
Pro dan Kontra Investasi T-Bill
Treasury Bills adalah salah satu investasi teraman yang tersedia bagi investor. Tetapi keamanan ini dapat dikenakan biaya. T-bills membayar tingkat bunga tetap, yang dapat memberikan penghasilan yang stabil. Namun, jika suku bunga naik, tagihan T yang ada tidak disukai karena tarifnya kurang menarik dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan. Akibatnya, T-bills memiliki risiko tingkat suku bunga yang berarti ada risiko bahwa pemegang obligasi yang ada mungkin kehilangan tingkat yang lebih tinggi di masa depan.
Meskipun T-bills memiliki nol risiko default, pengembalian mereka biasanya lebih rendah dari obligasi korporasi dan beberapa sertifikat deposito. Karena tagihan Treasury tidak membayar pembayaran bunga berkala, mereka dijual dengan harga diskon ke nilai nominal obligasi. Keuntungan direalisasikan saat obligasi jatuh tempo, yaitu selisih antara harga beli dan nilai nominal.
Namun, jika mereka dijual lebih awal, mungkin ada untung atau rugi tergantung di mana harga obligasi diperdagangkan pada saat penjualan. Dengan kata lain, jika dijual lebih awal, harga jual T-bill bisa lebih rendah dari harga pembelian asli.
Pro
-
Tanpa risiko default karena T-bills memiliki jaminan pemerintah AS.
-
T-bills menawarkan persyaratan investasi minimum yang rendah $ 100.
-
Pendapatan bunga dibebaskan dari pajak pendapatan negara bagian dan lokal tetapi dikenakan pajak pendapatan federal.
-
Investor dapat membeli dan menjual tagihan-T dengan mudah di pasar obligasi sekunder.
Cons
-
T-Bills menawarkan pengembalian yang rendah dibandingkan dengan instrumen utang lainnya serta bila dibandingkan dengan sertifikat deposito (CD).
-
T-Bill tidak membayar kupon — pembayaran bunga — menjelang jatuh tempo.
-
T-bills dapat menghambat arus kas bagi investor yang membutuhkan penghasilan tetap.
-
T-bills memiliki risiko tingkat bunga, sehingga tingkat mereka bisa menjadi kurang menarik dalam lingkungan kenaikan suku bunga.
Apa Pengaruh Harga T-Bill?
Harga T-Bill berfluktuasi mirip dengan efek hutang lainnya. Banyak faktor yang dapat mempengaruhi harga T-Bill, termasuk kondisi ekonomi makro, kebijakan moneter, dan keseluruhan penawaran dan permintaan untuk Treasury.
Tanggal jatuh tempo
T-Bills dengan tanggal jatuh tempo yang lebih panjang cenderung memiliki pengembalian yang lebih tinggi daripada mereka yang jatuh tempo lebih pendek. Dengan kata lain, tagihan-T jangka pendek didiskon kurang dari tagihan-T yang lebih lama. Jatuh tempo yang lebih lama membayar pengembalian yang lebih tinggi daripada tagihan jangka pendek karena ada lebih banyak risiko harga ke instrumen yang berarti ada kemungkinan lebih besar bahwa suku bunga bisa naik. Naiknya suku bunga pasar membuat T-bills dengan suku bunga tetap kurang menarik.
Risiko Pasar
Toleransi risiko investor mempengaruhi harga. Harga T-Bill cenderung turun ketika investasi lain seperti ekuitas tampak kurang berisiko, dan ekonomi AS dalam ekspansi. Sebaliknya, selama resesi, investor cenderung berinvestasi dalam T-Bills sebagai tempat yang aman untuk uang mereka sehingga meningkatkan permintaan untuk produk-produk yang aman ini. Karena T-bills didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit dari pemerintah AS, mereka dianggap sebagai hal yang paling dekat dengan pengembalian bebas risiko di pasar.
Federal Reserve
Kebijakan moneter yang ditetapkan oleh Federal Reserve melalui tingkat dana federal memiliki dampak yang kuat pada harga T-Bill juga. Tingkat dana federal mengacu pada tingkat bunga yang dibebankan bank kepada bank lain karena meminjamkan uang kepada mereka dari saldo cadangan mereka secara semalam. The Fed menaikkan atau menurunkan suku bunga dana dalam upaya untuk berkontraksi atau memperluas kebijakan moneter dan ketersediaan uang dalam perekonomian. Suku bunga yang lebih rendah memungkinkan bank memiliki lebih banyak uang untuk dipinjamkan, sedangkan suku bunga dana yang lebih tinggi mengurangi uang dalam sistem bagi bank untuk meminjamkan.
Akibatnya, tindakan Fed berdampak pada tingkat jangka pendek termasuk untuk T-bill. Tingkat dana federal yang meningkat cenderung menarik uang dari Perbendaharaan ke investasi yang menghasilkan lebih tinggi. Karena tingkat tagihan-T adalah tetap, investor cenderung untuk menjual tagihan-T ketika Fed menaikkan suku bunga karena suku bunga tagihan-T kurang menarik. Sebaliknya, jika The Fed memotong suku bunga, uang mengalir ke T-bills yang ada sehingga menaikkan harga karena investor membeli T-bills yang menghasilkan lebih tinggi.
Federal Reserve juga merupakan salah satu pembeli terbesar surat utang pemerintah. Ketika Federal Reserve membeli obligasi pemerintah AS, harga obligasi naik sementara jumlah uang beredar meningkat di seluruh perekonomian karena penjual menerima dana untuk dibelanjakan atau diinvestasikan. Dana yang disimpan ke bank digunakan oleh lembaga keuangan untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan dan individu, sehingga meningkatkan kegiatan ekonomi.
Harga T-Bill cenderung naik ketika Fed melakukan kebijakan moneter ekspansif dengan membeli obligasi. Sebaliknya, harga T-bill turun ketika Fed menjual sekuritas utangnya.
Inflasi
Treasuries juga harus bersaing dengan inflasi, yang mengukur laju kenaikan harga dalam perekonomian. Bahkan jika T-Bills adalah keamanan hutang yang paling likuid dan paling aman di pasar, lebih sedikit investor cenderung membelinya pada saat tingkat inflasi lebih tinggi daripada pengembalian T-bill. Sebagai contoh, jika seorang investor membeli T-Bill dengan hasil 2% sementara inflasi 3%, investor akan memiliki rugi bersih atas investasi ketika diukur secara riil. Akibatnya, harga T-bill cenderung turun selama periode inflasi karena investor menjualnya dan memilih untuk investasi dengan hasil lebih tinggi.
Contoh Nyata dari Pembelian Tagihan Perbendaharaan Negara
Sebagai contoh, katakanlah seorang investor membeli nilai nominal $ 1.000 T-Bill dengan tawaran kompetitif $ 950. Ketika T-Bill jatuh tempo, investor dibayar $ 1.000, sehingga menghasilkan $ 50 dalam bunga atas investasi. Investor dijamin setidaknya mengganti harga pembelian, tetapi karena Departemen Keuangan AS mendukung tagihan-T, jumlah bunga harus diperoleh juga.
Seperti yang dinyatakan sebelumnya, Departemen Keuangan melelang tagihan-T baru sepanjang tahun. Pada tanggal 28 Maret 2019, Departemen Keuangan menerbitkan T-bill 52 minggu dengan harga diskon $ 97.613778 ke nilai nominal $ 100. Dengan kata lain, biayanya sekitar $ 970 untuk T-bill $ 1.000.
