Mudah bingung dengan pasangan mata uang EUR / USD atau euro FX futures, eurodolar tidak ada hubungannya dengan mata uang tunggal Eropa yang diluncurkan pada tahun 1999. Sebaliknya, eurodolar adalah deposito berjangka dalam denominasi dolar AS dan disimpan di bank di luar Amerika Serikat. Deposito hanyalah simpanan bank yang menghasilkan bunga dengan tanggal jatuh tempo yang ditentukan.
Sebagai akibat berada di luar perbatasan AS, eurodolar berada di luar yurisdiksi Federal Reserve dan tunduk pada tingkat regulasi yang lebih rendah. Karena eurodolar tidak tunduk pada peraturan perbankan AS, tingkat risiko yang lebih tinggi bagi investor tercermin dalam suku bunga yang lebih tinggi.
Nama eurodollar berasal dari fakta bahwa awalnya deposito dalam mata uang dolar sebagian besar disimpan di bank-bank Eropa. Pada awalnya, deposito ini dikenal sebagai dolar eurobank. Namun, simpanan dalam mata uang dolar AS sekarang disimpan di pusat-pusat keuangan di seluruh dunia dan masih disebut sebagai eurodolar.
Demikian pula (dan juga membingungkan), istilah eurocurrency digunakan untuk menggambarkan mata uang yang disimpan di bank yang tidak terletak di negara asal di mana mata uang itu dikeluarkan. Misalnya, yen Jepang yang disimpan di bank di Brasil akan didefinisikan sebagai mata uang eurocurrency.
Sejarah Eurodolar
Setelah berakhirnya Perang Dunia II, jumlah simpanan dolar AS yang disimpan di luar Amerika Serikat sangat meningkat. Faktor yang berkontribusi termasuk peningkatan tingkat impor ke Amerika Serikat dan bantuan ekonomi ke Eropa sebagai hasil dari Rencana Marshall.
Pasar eurodolar melacak asal-usulnya ke era Perang Dingin tahun 1950-an. Selama periode ini, Uni Soviet mulai memindahkan pendapatan dalam denominasi dolar, yang berasal dari penjualan komoditas seperti minyak mentah, dari bank-bank AS. Ini dilakukan untuk mencegah Amerika Serikat membekukan asetnya. Sejak itu, eurodollar telah menjadi salah satu pasar uang jangka pendek terbesar di dunia dan suku bunga mereka telah muncul sebagai patokan untuk pendanaan perusahaan.
Eurodollar Futures
Kontrak berjangka eurodollar diluncurkan pada 1981 oleh Chicago Mercantile Exchange (CME), menandai kontrak berjangka yang diselesaikan secara tunai. Pada saat kedaluwarsa, penjual kontrak berjangka yang diselesaikan secara tunai dapat mentransfer posisi kas terkait daripada melakukan pengiriman aset yang mendasarinya.
Eurodollar futures awalnya diperdagangkan di lantai atas Chicago Mercantile Exchange di lubang terbesarnya, yang menampung sebanyak 1.500 pedagang dan juru tulis. Namun, sebagian besar perdagangan berjangka eurodollar sekarang terjadi secara elektronik.
Instrumen yang mendasari futures eurodollar adalah deposito berjangka eurodollar, memiliki nilai pokok $ 1 juta dengan jangka waktu tiga bulan.
Simbol kontrak eurodollar "protes terbuka" (yaitu digunakan pada lantai perdagangan, di mana pesanan dikomunikasikan oleh teriakan dan sinyal tangan) adalah ED dan simbol kontrak elektronik adalah GE. Perdagangan elektronik berjangka eurodollar berlangsung di platform perdagangan elektronik CME Globex, hari Minggu hingga Jumat, pukul 18:00 hingga 17:00 EST. Bulan kedaluwarsa adalah Maret, Juni, September dan Desember, seperti halnya kontrak berjangka keuangan lainnya. Ukuran centang (fluktuasi minimum) adalah seperempat dari satu basis poin (0, 0025 = $ 6, 25 per kontrak) dalam bulan kontrak kedaluwarsa terdekat dan setengah dari satu basis poin (0, 005 = $ 12, 50 per kontrak) di semua bulan kontrak lainnya. Leverage yang digunakan dalam futures memungkinkan satu kontrak untuk diperdagangkan dengan margin sekitar $ 1.000.
Eurodollar telah tumbuh menjadi kontrak terkemuka yang ditawarkan CME dalam hal volume harian rata-rata dan bunga terbuka (jumlah total kontrak terbuka). Pada Februari 2018, eurodolar jauh melampaui berjangka E-Mini S&P 500 (kontrak berjangka yang diperdagangkan secara elektronik seperlima ukuran kontrak berjangka standar S&P 500), berjangka minyak mentah dan Treasury Note 10-Tahun berjangka dalam volume perdagangan harian rata-rata dan bunga terbuka.
LIBOR dan Eurodolar
Harga berjangka eurodollar mencerminkan tingkat bunga yang ditawarkan pada deposito berdenominasi dolar AS yang disimpan di bank di luar Amerika Serikat. Lebih khusus lagi, harga mencerminkan ukuran pasar dari suku bunga LIBOR dolar AS (London Interbank Ditawarkan Rate) 3 bulan yang diantisipasi pada tanggal penyelesaian kontrak. LIBOR adalah patokan untuk suku bunga jangka pendek di mana bank dapat meminjam dana di pasar antar bank London. Eurodollar berjangka adalah turunan berbasis LIBOR, yang mencerminkan London Interbank Ditawarkan Rate untuk deposito 3 bulan $ 1 juta lepas pantai.
Harga berjangka Eurodollar dinyatakan secara numerik menggunakan 100 dikurangi suku bunga LIBOR dolar AS 3-bulan yang tersirat. Dengan cara ini, harga berjangka eurodollar $ 96, 00 mencerminkan tingkat bunga penyelesaian tersirat sebesar 4%.
Misalnya, jika seorang investor membeli satu kontrak berjangka eurodollar pada $ 96, 00 dan harga naik ke $ 96, 02, ini sesuai dengan penyelesaian tersirat yang lebih rendah dari LIBOR pada 3, 98%. Pembeli kontrak berjangka akan menghasilkan $ 50. (1 basis poin, 0, 01, sama dengan $ 25 per kontrak, maka perpindahan 0, 02 sama dengan perubahan $ 50 per kontrak.)
Lindung nilai dengan Eurodollar Futures
Eurodollar futures menyediakan sarana yang efektif bagi perusahaan dan bank untuk mengamankan tingkat bunga untuk uang yang rencananya akan dipinjam atau dipinjamkan di masa depan. Kontrak eurodollar digunakan untuk lindung nilai terhadap perubahan kurva hasil selama beberapa tahun ke depan.
Sebagai contoh: Katakanlah sebuah perusahaan mengetahui pada bulan September bahwa mereka perlu meminjam $ 8 juta pada bulan Desember untuk melakukan pembelian. Ingatlah bahwa setiap kontrak berjangka eurodollar mewakili deposito berjangka $ 1 juta dengan jangka waktu tiga bulan. Perusahaan dapat melakukan lindung nilai terhadap pergerakan suku bunga yang merugikan selama periode tiga bulan dengan melakukan short selling delapan kontrak berjangka eurodollar Desember, mewakili $ 8 juta yang dibutuhkan untuk pembelian.
Harga futures eurodollar mencerminkan Tingkat Penawaran Antar Bank London (LIBOR) yang diantisipasi pada saat penyelesaian, dalam hal ini, Desember. Dengan menjual pendek kontrak Desember, perusahaan mendapat untung dari pergerakan naik suku bunga, tercermin dalam harga berjangka eurodollar Desember yang lebih rendah.
Mari kita asumsikan bahwa pada 1 September, harga kontrak berjangka eurodollar Desember adalah tepat $ 96, 00, menyiratkan tingkat bunga 4, 0%, dan bahwa pada akhir bulan Desember, harga penutupan akhir adalah $ 95, 00, yang mencerminkan tingkat bunga yang lebih tinggi sebesar 5, 0%. Jika perusahaan telah menjual kontrak eurodollar delapan Desember pada $ 96, 00 pada bulan September, itu akan mendapat untung sebesar 100 basis poin (100 x $ 25 = $ 2.500) pada delapan kontrak, sama dengan $ 20.000 ($ 2.500 x 8) ketika menutupi posisi sell.
Dengan cara ini, perusahaan dapat mengimbangi kenaikan suku bunga, secara efektif mengunci LIBOR yang diantisipasi untuk Desember karena tercermin dalam harga kontrak eurodollar Desember pada saat itu melakukan penjualan pendek pada bulan September.
Berspekulasi dengan Eurodollar Futures
Sebagai produk suku bunga, keputusan kebijakan Federal Reserve AS memiliki dampak besar pada harga futures eurodollar. Volatilitas di pasar ini biasanya terlihat di sekitar pengumuman penting Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dan rilis ekonomi yang dapat mempengaruhi kebijakan moneter Federal Reserve.
Perubahan kebijakan Federal Reserve ke arah penurunan atau kenaikan suku bunga dapat dilakukan selama periode tahun. Berjangka Eurodollar dipengaruhi oleh tren utama dalam kebijakan moneter ini.
Kualitas tren jangka panjang dari futures eurodollar menjadikan kontrak pilihan yang menarik bagi para pedagang menggunakan strategi mengikuti tren. Perhatikan grafik berikut antara 2000 dan 2007, di mana eurodollar cenderung naik ke atas selama 15 bulan berturut-turut dan kemudian cenderung lebih rendah untuk 27 bulan berturut-turut.
Tingkat likuiditas yang tinggi bersama dengan tingkat volatilitas intraday yang relatif rendah (yaitu dalam satu hari) menciptakan peluang bagi para pedagang menggunakan gaya perdagangan "market making". Trader yang menggunakan strategi non-directional ini (baik bullish maupun bearish) melakukan pemesanan pada penawaran dan penawaran secara bersamaan, mencoba untuk menangkap spread. Strategi yang lebih canggih seperti arbitrage dan menyebar terhadap kontrak lain juga digunakan oleh para pedagang di pasar berjangka eurodollar.
Eurodolar digunakan dalam spread TED, yang digunakan sebagai indikator risiko kredit. Spread TED adalah selisih harga antara suku bunga pada kontrak berjangka tiga bulan untuk US Treasuries dan kontrak tiga bulan untuk eurodolar dengan bulan kedaluwarsa yang sama. TED adalah akronim menggunakan T-Bill dan ED, simbol untuk kontrak berjangka eurodollar. Peningkatan atau penurunan spread TED mencerminkan sentimen pada tingkat risiko default dari pinjaman antar bank.
Garis bawah
Eurodollar sering diabaikan oleh pedagang eceran yang cenderung tertarik pada kontrak berjangka yang menawarkan lebih banyak volatilitas jangka pendek, seperti E-mini S&P atau minyak mentah. Namun, tingkat likuiditas yang dalam dan kualitas tren jangka panjang dari pasar eurodollar menghadirkan peluang menarik bagi pedagang berjangka kecil dan besar.
