Saham AS dan imbal hasil Treasury jatuh lebih cepat dari putaran terakhir data ekonomi AS yang mengecewakan. Perang perdagangan antara AS dan Cina memanas, dan kedua belah pihak menolak untuk berkedip, menghasilkan sedikit optimisme untuk melanjutkan pembicaraan. Pertaruhan Presiden Donald Trump untuk meningkatkan tarif di Cina sedang menghadapi ancaman pembalasan yang membuat harga pasar dalam perang dagang yang jauh lebih lama.
Ketidakpastian tentang bagaimana perang dagang akan terungkap memaksa pasar untuk menilai ulang kelemahan pertumbuhan global, karena kasus dasar yang sudah ada selama beberapa bulan tidak akan terjadi. Kepala peneliti di Pusat Pertukaran Ekonomi Internasional China, Zhang Yansheng melihat kedua belah pihak menguji niat strategis masing-masing, yang dapat berarti ketegangan yang berlangsung hingga 2035. Sementara sebagian besar analis masih berpikir kesepakatan perdagangan akan tercapai, ketidakpastian waktunya mempengaruhi semua orang. model dalam jangka pendek, yang bisa mengeja bencana untuk keuntungan perusahaan babak kedua.
Pembalikan kurva hasil dan pemicu yang mungkin untuk hitung mundur ke resesi menimbulkan kekacauan pada hasil obligasi. Perbedaan antara imbal hasil pada Treasury tiga bulan dan 10 tahun sekali lagi terbalik karena pelarian ke tempat aman melihat aksi jual mendalam dengan ekuitas global. Sementara spread disukai Fed telah terbalik beberapa kali, kurva dua tahun dan 10 tahun masih memiliki cara yang signifikan untuk pergi sebelum membalikkan. Kurva yang disukai Fed adalah refleksi yang lebih baik dari pinjaman bank, sedangkan kurva dua tahun dan 10 tahun mencakup perbankan bayangan.
Ekonomi AS tetap merupakan ekonomi maju terkuat, dan bahkan dengan ancaman pertumbuhan terbaru, stimulus The Fed diperkirakan akan membantu memberikan soft landing. Imbal hasil treasury berada di posisi terendah multi-tahun, dengan yield Treasury 10-tahun mencapai 2, 32%, level terendah sejak akhir 2017. Tekanan lebih lanjut bisa menghantam pasar global, dan permintaan yang kuat untuk Treasury dapat mendorong hasil lebih rendah, tetapi itu seharusnya tidak memberi sinyal tren jangka panjang.
Pasar sudah terlambat untuk sell-off, apakah itu didorong oleh perdagangan atau berbasis pendapatan, tetapi fundamental secara keseluruhan tetap kuat untuk ekonomi AS, dan gelombang penghindaran risiko ini tidak akan bertahan jika kita mendapatkan keringanan tarif dari dua terbesar di dunia. ekonomi. Jika kita mendapatkan optimisme bahwa kesepakatan kemungkinan akan terjadi, kita bisa melihat dasar utama untuk hasil Treasury dan dolar AS. Selama pasar kredit tetap stabil, pasar tenaga kerja terus bersinar dan sentimen konsumen AS tidak runtuh dari tertinggi 15 tahun yang baru-baru ini dibuat, selera risiko akan kembali.
Volume masih tetap ringan mengingat aksi jual hari ini, dan saat kami mendekati akhir pekan tiga hari, kami bisa melihat beberapa gerakan berlebihan. Tindakan harga pada catatan Treasury 10-tahun AS harian bisa melihat resistensi dari level 126.000, karena pola kupu-kupu bearish dapat terbentuk. Nilai tukar antara dolar AS dan yen Jepang (USD / JPY), yang tetap berkorelasi erat dengan hasil Treasury, bisa melihat bentuk pola kupu-kupu bullish di level 108, 00.
