Kuartal keempat 2018 mungkin menjadi titik balik dalam sejarah manajemen investasi. Bosan dengan membayar biaya tinggi untuk kinerja yang secara konsisten tertinggal pasar, investor menarik rekor $ 313 miliar dari reksa dana AS yang dikelola secara aktif, menurut Joseph Sullivan, ketua dan CEO perusahaan manajemen investasi Legg Mason, seperti dilansir The Wall Street Journal. "Hanya sebagai perbandingan, pada puncak krisis keuangan tahun 2008, arus keluar adalah dua pertiga dari jumlah itu, " katanya.
Sementara itu, dana reksa dana saham besar yang dikelola secara pasif dan ETF melampaui dana aktif dalam aset yang dikelola untuk pertama kalinya. Pada 31 Desember, dana pasif dimiliki $ 2, 93 triliun, sementara $ 2, 84 triliun dalam dana aktif, menurut riset Morningstar yang dikutip oleh Bloomberg. Di antara 4.600 dana ekuitas, obligasi, dan real estat AS dengan aset $ 12, 8 triliun, Morningstar menemukan bahwa hanya 24% yang mengalahkan saingan pasif mereka selama periode 10 tahun yang berakhir pada 31 Desember.
3 Sinyal Bahaya untuk Manajer Aktif
- Rekor $ 313 miliar ditarik dari reksa dana aktif AS di 4Q 2018 Reksa dana saham besar pasif sekarang memiliki lebih banyak aset daripada dana aktif. Hanya 24% dari dana aktif mengalahkan pesaing pasif selama 10 tahun terakhir
Signifikansi untuk Investor
Dengan volatilitas pasar saham naik sekitar 50% pada tahun 2018 dibandingkan 2017, manajer aktif secara teoritis telah meningkatkan peluang untuk mengungguli. Namun, pangsa reksa dana saham AS yang dikelola secara aktif yang mengalahkan alternatif pasif merosot dari 46% pada 2017 menjadi 38% pada 2018, per Morningstar.
Ketika volatilitas naik, dan fluktuasi harga saham menjadi lebih jelas, pemilih saham yang tajam harus memiliki lebih banyak peluang untuk mengeksploitasi ketidakseimbangan sementara dalam harga. Kegagalan luas manajer aktif untuk mengungguli indeks dalam lingkungan yang seharusnya menguntungkan pada tahun 2018 menambah banjir penebusan.
Biaya yang lebih tinggi adalah salah satu alasan kinerja yang terus-menerus rendah oleh sebagian besar dana yang dikelola secara aktif. Tabel di bawah ini menyajikan rasio pengeluaran rata-rata, membandingkan biaya pengelolaan dana tahunan dengan aset yang dikelola, untuk beberapa kategori dana, per Institut Perusahaan Investasi (ICI).
Keuntungan Biaya dari Investasi Pasif
(Rasio Beban Tertimbang Aset Rata-Rata untuk 2017)
- Reksa dana saham yang dikelola secara aktif: 78 basis poin (bps) Dana obligasi yang dikelola secara aktif: 55 bps Reksa dana saham indeks: 9 bps Reksa dana obligasi indeks: 7 bpsIndeks ekuitas ETF: 21 bpsIndex ETF obligasi: 18 bps
Dari 2009 hingga 2017, total pekerjaan di industri perusahaan investasi yang berbasis di AS tumbuh dari 157.000 menjadi 178.000, atau sebesar 13%, per Buku Fakta ICI (gambar 2.16), sementara total aset bersih yang dikelola meningkat sebesar 85% (gambar 2.1). Rasio biaya rata-rata telah turun dari waktu ke waktu sebagian sebagai hasilnya. Pada 2017, 39% karyawan dalam pengelolaan dana, 28% dalam pelayanan investor, 24% dalam penjualan dan distribusi, dan 10% dalam administrasi dana (gambar 2.17; tidak menambah 100% karena pembulatan).
Agar tetap kompetitif, beberapa dana yang dikelola secara aktif memangkas biaya mereka, yang berarti menghilangkan staf. "Rasanya setiap hari ada perusahaan lain yang berbicara tentang merumahkan orang, " seperti yang dikatakan Amanda Walters, seorang manajer konsultan senior di divisi Casey Quirk Deloitte, kepada Journal.
Melihat ke depan
Ini benar disangkal bahwa tidak semua orang bisa di atas rata-rata. Dengan manajer investasi, faktor dalam pengeluaran, dan hampir pasti kepastian matematis bahwa mayoritas akan di bawah rata-rata, dibandingkan dengan indeks pasar. Sementara beberapa manajer aktif mengalahkan pasar secara konsisten, jumlah mereka relatif sedikit dan kinerja masa lalu mereka bukanlah jaminan hasil di masa depan. Meningkatnya popularitas kendaraan investasi pasif mencerminkan kenyataan ini.
