Khawatir tentang perlambatan pertumbuhan global dan perang dagang AS-China yang berlarut-larut, investor menarik lebih banyak uang dari dana saham pada 3Q 2019 dibandingkan kuartal sebelumnya sejak 2009, menurut analisis Morningstar yang dilaporkan oleh The Wall Street Journal. Arus keluar bersih sekitar $ 60 miliar juga merupakan penurunan persentase terbesar dalam kuartal berturut-turut sejak 2011. Ini adalah pembalikan tajam dari periode yang sama pada tahun 2018, ketika dana saham menikmati arus masuk bersih $ 20 miliar.
"Pendapat kami adalah bahwa akan ada keterputusan antara harapan dan kenyataan, " kata Lisa Shalett, chief investment officer (CIO) di divisi manajemen kekayaan Morgan Stanley, seperti dikutip dalam laporan lain oleh Journal. "Anda akan membutuhkan masalah perdagangan untuk diselesaikan, " kata Nicholas Colas, pendiri DataTrek Research, dalam artikel yang sama. Dia percaya bahwa ketidakpastian tarif yang terus-menerus akan mengurangi pengangkatan karyawan dan belanja konsumen.
Pengambilan Kunci
- 3Q 2019 melihat arus keluar neto terbesar dari dana saham sejak 2009. Itu adalah penurunan persentase terbesar dari kuartal sebelumnya sejak 2011. Melambatnya pertumbuhan ekonomi dan konflik perdagangan memacu penerbangan. Investor beralih ke obligasi dan saham defensif.
Signifikansi untuk Investor
Morgan Stanley Wealth Management merekomendasikan agar investor memiliki proporsi saham AS di bawah rata-rata dalam portofolio mereka. Mereka melihat pertumbuhan dalam ekonomi dan pendapatan perusahaan telah "melambat secara material tahun ini, " sehingga membatasi kenaikan untuk saham di bulan-bulan mendatang, menurut Journal.
Dalam edisi terbaru The GIC Weekly dari Morgan Stanley, Shalett mencatat bahwa laba 3Q 2019 untuk S&P 500 cenderung turun 6% dari tahun ke tahun, dan bahwa EPS akan menurun ke tingkat yang lebih rendah, sekitar 3, 5%, sebagai akibat pembelian kembali saham yang agresif oleh perusahaan. Dia melihat hal-hal negatif ini: "Pembicaraan perdagangan tampaknya tidak mungkin untuk menurunkan tarif yang sudah ada. Dampak keseluruhan dari penurunan suku bunga hanya sekitar setengah dari yang diharapkan, dan angin sakal dolar yang kuat telah meningkat. Pada titik ini, kami ingin untuk melihat penilaian dan katalis daripada harapan untuk perubahan kebijakan."
Sementara itu, dana obligasi mencatat aliran masuk bersih $ 118 miliar pada 3Q 2019, hampir dua kali lipat angka pada 3Q 2018. Dana pasar uang AS menambahkan sekitar $ 225 miliar, kuartal terbesar mereka dalam hampir satu dekade, per sumber yang sama.
Selain itu, uang yang tetap dalam ekuitas berputar ke arah saham defensif yang menawarkan hasil dividen tinggi dan volatilitas rendah. Sebagian akibatnya, saham utilitas dan real estat telah menjadi sektor berkinerja terbaik dari S&P 500 selama sebulan terakhir. Selain itu, ETF ekuitas yang berusaha untuk meminimalkan volatilitas telah tumbuh dalam popularitas, menarik sekitar 20 kali lebih banyak dana dari dana yang berorientasi pertumbuhan, menurut analisis oleh Strategas Research Partners yang dikutip oleh Journal.
"Dengan negosiasi perdagangan minggu lalu di belakang kami, kami gagal melihat dampak berarti pada ekonomi riil dalam waktu dekat, " kata tim strategi ekuitas Morgan Stanley AS yang dipimpin oleh Mike Wilson, dalam edisi terbaru dari laporan Pemanasan Mingguan mereka. Mereka menyebutnya "lebih dari 'gencatan senjata' daripada kesepakatan signifikansi penting, " dan memperkirakan bahwa "Jumat harus menandai tertinggi jangka pendek untuk indeks."
Melihat ke depan
Sementara prospek pendapatan suram untuk 3Q 2019 overhang pasar, Oktober, rata-rata selama dua dekade terakhir, memberikan keuntungan bulanan terbaik kedua untuk S&P 500, menurut Almanac Pedagang Saham, seperti yang dilaporkan oleh Journal. Selain itu, dengan latar belakang stimulus moneter dari Fed, investor mungkin menjadi terlalu defensif, mengamati Todd Sohn, direktur strategi teknis di Strategas, dalam sambutannya ke Journal. Dia percaya bahwa perubahan signifikan ke sisi atas dalam data ekonomi atau negosiasi perdagangan dapat memicu perubahan tiba-tiba kembali ke saham siklus.
Sementara itu, Goldman Sachs memproyeksikan bahwa ekonomi AS akan terus berkembang hingga 2020. Para ekonom mereka memperkirakan bahwa PDB AS akan tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata 2% dari sekarang hingga akhir 2020, menurut laporan US Weekly Kickstart Goldman saat ini.
