Jika imbal hasil US Treasury Note 10-Tahun mencapai 4, 5%, Indeks S&P 500 (SPX) kemungkinan akan berakhir pada 2018 sebanyak 25% di bawah rekor penutupan tertinggi pada 26 Januari, per catatan dari Goldman Sachs Group Inc. (GS) seperti dilansir Bloomberg. Itu akan membawa S&P 500 turun ke 2.155, Bloomberg mengatakan, yang akan menjadi 21, 5% di bawah penutupan pada 27 Februari. Walaupun ini merupakan skenario "stress test", meskipun demikian itu cukup masuk akal.
Pertumbuhan ekonomi yang kuat di seluruh dunia menciptakan tekanan inflasi bahwa Federal Reserve bertekad untuk memerangi melalui kenaikan suku bunga. Selain itu, The Fed telah berjanji untuk mengurangi neraca besarnya, yang juga akan menekan harga obligasi dan meningkatkan hasil. 10-Tahun Treasury Note menghasilkan 2, 9% pada penutupan pada 27 Februari. Sementara itu, Investopedia Anxiety Index (IAI) terus mencatat kekhawatiran ekstrem tentang pasar sekuritas di antara jutaan pembaca kami di seluruh dunia. (Untuk bacaan terkait, lihat: 8 Ancaman terhadap Pasar pada 2018 ).
Tes Stres vs. Kasus Dasar
Investor harus mencatat bahwa perkiraan kasus dasar Goldman adalah untuk Treasury Note 10-Tahun untuk menghasilkan 3, 25% pada akhir tahun 2018 dan 3, 60% pada akhir 2019, per Bloomberg dan laporan US Weekly Kickstart Goldman tanggal 16 Februari. Selain itu, Goldman memproyeksikan bahwa S&P 500 akan berakhir 2018 pada 2.850, yang akan mewakili kenaikan 3, 9% dari penutupan 27 Februari, dan dalam laporan itu mereka merekomendasikan agar investor membeli S&P 500 dan menjual T-Note 10-Tahun.
'Berbahaya, Tidak Pasti'
Dengan imbal hasil 10 tahun sekarang di posisi tertinggi empat tahun, pasar saham bereaksi terhadap perubahan di pasar obligasi, menurut Bryce Doty, manajer portofolio obligasi senior di Sit Investment Associates, dalam sambutannya di CNBC. "Biasanya, pasar saham telah terjual dan telah menciptakan penerbangan ke kualitas yang telah mendorong hasil turun. Semuanya telah berubah. Anda sekarang memiliki pasar saham yang bereaksi terhadap kenaikan dalam hasil dan obligasi daripada sebaliknya, " katanya.
Doty juga mengatakan kepada CNBC, selama penampilannya pada 22 Februari, bahwa lingkungan saat ini "berbahaya lebih buruk, paling tidak pasti." Kekhawatirannya: meledaknya defisit anggaran federal, karena kombinasi pemotongan pajak dan peningkatan pengeluaran, sementara The Fed juga berencana untuk mengurangi neraca besarnya. Dia yakin bahwa Fed akan menaikkan suku bunga empat kali tahun ini, satu lebih dari perkiraan resmi mereka. Dia juga mengatakan kepada CNBC bahwa, sehubungan dengan Treasury Note 10-Tahun, "10, 20 basis poin sebulan membuat Anda menjadi 4% terburu-buru,"
Doty merekomendasikan agar investor melakukan lindung nilai dengan penjualan pendek kontrak berjangka obligasi. Ini adalah cara untuk "mengubah ketakutan menjadi asuransi murah, " seperti yang dia katakan kepada CNBC. Mantan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan dan manajer dana obligasi terkemuka Bill Gross adalah di antara mereka yang telah memperingatkan bahwa saham telah didukung oleh suku bunga rendah yang secara artifisial direkayasa oleh Fed dan bank sentral lainnya. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Ancaman Besar Saham adalah Obligasi Runtuh: Greenspan .)
'Lingkaran kehidupan'
Pandangan yang lebih positif disuarakan oleh Jonathan Golub, kepala strategi pasar ekuitas di Credit Suisse AG. Seperti yang dia katakan kepada Bloomberg, "Jika harga naik dari 3%, itu hal yang baik." Dia menyebut 3, 5% "level netral" untuk harga saham, tetapi menambahkan, "Jika hasil naik dari 4%, itu masalah." Golub percaya bahwa koreksi pasar saham baru-baru ini didorong oleh kekhawatiran tentang kenaikan upah dan inflasi umum yang akan meningkatkan biaya dan menekan margin keuntungan bagi perusahaan, bukan oleh kenaikan hasil. Dia juga berpikir bahwa S&P 500 dapat naik 5% hingga 6% bahkan jika hasil naik 50 hingga 60 basis poin. Golub berbicara dengan Bloomberg pada 20 Februari.
Brian Belski, kepala strategi investasi di BMO Capital Markets, sebuah divisi dari Bank of Montreal (BMO), juga berpikir bahwa kenaikan suku bunga tidak akan melukai saham pada level saat ini. "Ketika pendapatan naik, pasar saham naik, dan suku bunga naik, semuanya bekerja bersama. Kami dulu menyebutnya lingkaran kehidupan, " katanya kepada Bloomberg. Ahli strategi di JPMorgan Chase & Co. (JPM), sementara itu, menulis bahwa valuasi ekuitas saat ini berlipat dari sekitar 18 kali pendapatan ke depan berkelanjutan selama suku bunga tetap di bawah 4%, Bloomberg menambahkan.
