Ada beberapa cara di mana perusahaan dapat mengembalikan kekayaan kepada pemegang sahamnya. Walaupun apresiasi harga saham dan dividen adalah dua cara paling umum, ada cara lain bagi perusahaan untuk membagikan kekayaan mereka kepada investor., kita akan melihat salah satu metode yang diabaikan: pembelian kembali saham. Kami akan membahas mekanisme pembelian kembali saham dan apa artinya bagi investor.
Pengambilan Kunci
- Pembelian kembali saham terjadi ketika perusahaan membeli kembali sahamnya dari pasar. Efek dari pembelian kembali adalah untuk mengurangi jumlah saham beredar di pasar, yang meningkatkan kepemilikan saham para pemangku kepentingan. Perusahaan mungkin membeli kembali saham karena percaya bahwa pasar telah mendiskon sahamnya terlalu tajam, untuk berinvestasi dalam dirinya sendiri, atau untuk meningkatkan rasio keuangannya.
Apa itu Pembelian Kembali Saham?
Pembelian kembali saham, juga dikenal sebagai pembelian kembali saham, terjadi ketika perusahaan membeli kembali sahamnya dari pasar dengan akumulasi uang tunai. Pembelian kembali saham adalah cara perusahaan berinvestasi kembali dengan sendirinya. Saham yang dibeli kembali diserap oleh perusahaan, dan jumlah saham beredar di pasar berkurang. Karena ada lebih sedikit saham di pasar, kepemilikan relatif dari masing-masing investor meningkat.
Bagaimana Cara Kerja "Pembelian Kembali"?
Ada dua cara perusahaan melakukan pembelian kembali: penawaran tender atau melalui pasar terbuka.
1. Penawaran Tender
Pemegang saham perusahaan menerima penawaran tender yang meminta mereka untuk menyerahkan, atau tender, sebagian atau semua saham mereka dalam jangka waktu tertentu. Penawaran tersebut akan menyatakan jumlah saham yang ingin dibeli kembali oleh perusahaan dan kisaran harga untuk saham tersebut. Investor yang menerima penawaran akan menyatakan berapa banyak saham yang ingin mereka tender bersama dengan harga yang bersedia mereka terima. Setelah perusahaan menerima semua penawaran, itu akan menemukan campuran yang tepat untuk membeli saham dengan biaya terendah.
Pasar biasanya menganggap pembelian kembali sebagai indikator positif untuk sebuah perusahaan, dan harga saham sering naik setelah pembelian kembali.
2. Pasar Terbuka
Perusahaan juga dapat membeli sahamnya di pasar terbuka dengan harga pasar. Namun, sering terjadi bahwa pengumuman pembelian kembali menyebabkan harga saham naik karena pasar menganggapnya sebagai sinyal positif.
Motifnya
Mengapa perusahaan membeli kembali saham? Manajemen perusahaan cenderung mengatakan bahwa pembelian kembali adalah penggunaan modal terbaik pada waktu tertentu. Lagi pula, tujuan manajemen perusahaan adalah untuk memaksimalkan pengembalian bagi pemegang saham, dan pembelian kembali biasanya meningkatkan nilai pemegang saham. Garis prototipikal dalam siaran pers pembelian kembali adalah "kita tidak melihat investasi yang lebih baik daripada diri kita sendiri." Meskipun terkadang hal ini bisa terjadi, pernyataan ini tidak selalu benar.
Ada motif suara lain yang mendorong perusahaan untuk membeli kembali saham. Misalnya, manajemen mungkin merasa pasar telah mendiskon harga sahamnya terlalu tajam. Harga saham dapat dipukul oleh pasar karena berbagai alasan seperti hasil pendapatan yang lebih lemah dari perkiraan, skandal akuntansi, atau hanya iklim ekonomi yang buruk secara keseluruhan. Jadi, ketika sebuah perusahaan menghabiskan jutaan dolar untuk membeli sahamnya sendiri, itu bisa menjadi tanda bahwa manajemen percaya bahwa pasar telah bertindak terlalu jauh dalam mendiskontokan saham — tanda positif.
Meningkatkan Rasio Keuangan
Alasan lain perusahaan mungkin mengejar pembelian kembali adalah semata-mata untuk meningkatkan rasio keuangannya — metrik yang digunakan oleh investor untuk menganalisis nilai perusahaan. Motivasi ini dipertanyakan. Jika mengurangi jumlah saham adalah strategi untuk membuat rasio keuangan terlihat lebih baik dan tidak menciptakan nilai lebih bagi pemegang saham, mungkin ada masalah dengan manajemen. Namun, jika motif perusahaan untuk memulai pembelian kembali adalah masuk akal, rasio keuangan yang lebih baik sebagai akibatnya bisa menjadi produk sampingan dari keputusan perusahaan yang baik. Mari kita lihat bagaimana ini terjadi.
Pertama, pembelian kembali saham mengurangi jumlah saham yang beredar. Begitu sebuah perusahaan membeli sahamnya, sering kali membatalkan atau menyimpannya sebagai saham treasuri dan mengurangi jumlah saham yang beredar dalam proses.
Selain itu, pembelian kembali mengurangi aset di neraca, dalam hal ini, uang tunai. Akibatnya, laba atas aset (ROA) meningkat karena aset berkurang; return on equity (ROE) meningkat karena ada kurang ekuitas yang beredar. Secara umum, pasar memandang ROA dan ROE yang lebih tinggi sebagai hal positif.
Misalkan sebuah perusahaan membeli kembali satu juta saham dengan harga $ 15 per saham dengan total pengeluaran tunai sebesar $ 15 juta. Di bawah ini adalah komponen dari ROA dan penghitungan laba per saham (EPS) dan bagaimana mereka berubah sebagai hasil dari pembelian kembali.
| Sebelum Pembelian Kembali | Setelah pembelian kembali | |
| Tunai | $ 20.000.000 | $ 5.000.000 |
| Aktiva | $ 50, 000, 000 | $ 35.000.000 |
| Pendapatan | $ 2.000.000 | $ 2.000.000 |
| Saham Luar Biasa | $ 10.000.000 | $ 9.000.000 |
| ROA | 4, 00% | 5, 71% |
| Penghasilan Per Saham | $ 0, 20 | $ 0, 22 |
Seperti yang Anda lihat, penimbunan uang perusahaan telah berkurang dari $ 20 juta menjadi $ 5 juta. Karena uang tunai adalah aset, ini akan menurunkan total aset perusahaan dari $ 50 juta menjadi $ 35 juta. Ini meningkatkan ROA, meskipun penghasilan tidak berubah. Sebelum pembelian kembali, ROA perusahaan adalah 4% ($ 2 juta / $ 50 juta). Setelah pembelian kembali, ROA meningkat menjadi 5, 71% ($ 2 juta / $ 35 juta). Efek serupa dapat dilihat untuk EPS, yang meningkat dari 20 sen ($ 2 juta / 10 juta saham) menjadi 22 sen ($ 2 juta / 9 juta saham).
Pembelian kembali juga meningkatkan rasio harga-pendapatan perusahaan (P / E). Rasio P / E adalah salah satu ukuran nilai yang paling terkenal dan sering digunakan. Pada risiko penyederhanaan yang berlebihan, pasar sering berpikir rasio P / E yang lebih rendah lebih baik. Oleh karena itu, jika kita mengasumsikan bahwa saham tetap pada $ 15, rasio P / E sebelum pembelian kembali adalah 75 ($ 15/20 sen). Setelah pembelian kembali, P / E berkurang menjadi 68 ($ 15/22 sen) karena pengurangan saham yang beredar. Dengan kata lain, lebih sedikit saham + penghasilan yang sama = EPS lebih tinggi, yang mengarah ke P / E yang lebih baik.
Berdasarkan rasio P / E sebagai ukuran nilai, perusahaan sekarang lebih murah per dolar dari pendapatan daripada sebelum dibeli kembali meskipun faktanya tidak ada perubahan dalam pendapatan.
Pembelian kembali akan selalu meningkatkan nilai saham dan menguntungkan pemegang saham dalam jangka pendek.
Pengenceran
Alasan lain bahwa perusahaan dapat bergerak maju dengan pembelian kembali adalah untuk mengurangi dilusi yang sering disebabkan oleh rencana opsi saham karyawan (ESOP) yang murah hati.
Pasar banteng dan ekonomi yang kuat seringkali menciptakan pasar tenaga kerja yang sangat kompetitif. Perusahaan harus bersaing untuk mempertahankan personil, dan ESOP terdiri dari banyak paket kompensasi. Opsi saham memiliki efek sebaliknya dari pembelian kembali saham karena meningkatkan jumlah saham yang beredar saat opsi dieksekusi. Seperti dalam contoh di atas, perubahan dalam jumlah saham yang beredar dapat mempengaruhi ukuran keuangan utama seperti EPS dan P / E. Dalam kasus dilusi, perubahan jumlah saham yang beredar memiliki efek sebaliknya dari pembelian kembali: itu melemahkan penampilan keuangan perusahaan.
Jika kita mengasumsikan bahwa saham di perusahaan telah meningkat satu juta, EPS akan turun menjadi 18 sen per saham dari 20 sen per saham. Setelah bertahun-tahun mengikuti program opsi saham yang menguntungkan, perusahaan dapat memutuskan untuk membeli kembali saham untuk menghindari atau menghilangkan dilusi yang berlebihan.
Keuntungan pajak
Dalam banyak hal, pembelian kembali mirip dengan dividen karena perusahaan membagikan uang kepada pemegang saham meskipun dengan cara alternatif. Secara tradisional, keuntungan utama yang dimiliki pembelian kembali atas dividen adalah bahwa mereka dikenakan pajak dengan tarif pajak capital gain yang lebih rendah. Dividen, di sisi lain, dikenakan pajak pada tarif pajak penghasilan biasa ketika diterima. Tarif pajak dan pengaruhnya biasanya berubah setiap tahun; dengan demikian, investor mempertimbangkan tarif pajak tahunan atas capital gain versus dividen sebagai pendapatan biasa ketika melihat manfaatnya.
Garis bawah
Apakah pembelian kembali saham baik atau buruk? Seperti yang sering terjadi dalam keuangan, pertanyaan itu mungkin tidak memiliki jawaban yang pasti. Pembelian kembali mengurangi jumlah saham yang beredar dan total aset perusahaan, yang dapat memengaruhi perusahaan dan investornya dalam berbagai cara. Ketika melihat rasio kunci seperti laba per saham dan P / E, penurunan saham meningkatkan EPS dan menurunkan P / E untuk nilai yang lebih menarik. Rasio, seperti ROA dan ROE, meningkat karena penyebut berkurang sehingga menghasilkan peningkatan laba.
Di pasar publik, pembelian kembali akan selalu meningkatkan nilai saham untuk kepentingan pemegang saham. Namun, investor harus bertanya apakah perusahaan hanya menggunakan pembelian kembali untuk menopang rasio, memberikan bantuan jangka pendek untuk harga saham yang sakit, atau untuk keluar dari dilusi yang berlebihan. Untuk bacaan terkait, lihat "4 Alasan Investor Menyukai Pembelian Kembali")
Bandingkan Akun Investasi × Penawaran yang muncul dalam tabel ini berasal dari kemitraan di mana Investopedia menerima kompensasi. Deskripsi Nama PenyediaArtikel terkait
Saham Dividen
Dividen vs Beli Kembali: Apa Perbedaannya?
Stok
Dalam situasi apa manfaatnya bagi perusahaan untuk membeli kembali saham yang beredar?
Stok
Apakah Pembelian Kembali Saham Itu Bagus atau Tidak?
Rasio keuangan
Bagaimana Beli Kembali Warp Rasio Harga-Untuk-Buku
Strategi Perdagangan & Pendidikan
6 Skenario Pembelian Kembali Saham Buruk
Keuangan perusahaan
Mengapa perusahaan membeli kembali sahamnya sendiri?
Tautan MitraKetentuan Terkait
Dijelaskan Pembelian Kembali Pembelian kembali adalah pembelian kembali saham yang beredar oleh suatu perusahaan untuk mengurangi jumlah saham di pasar. lebih lanjut Bagaimana Pembelian Kembali Saham Dapat Menaikkan Harga Saham Perusahaan Pembelian kembali saham adalah transaksi di mana perusahaan membeli kembali sahamnya sendiri dari pasar, mengurangi jumlah saham yang beredar dan meningkatkan permintaan untuk saham tersebut. lebih banyak Float Shrink Pengurangan dalam jumlah saham perusahaan publik yang tersedia untuk diperdagangkan, seringkali melalui pembelian kembali saham perusahaan. selengkapnya Pelajari tentang Saham yang Beredar Saham beredar mengacu pada saham perusahaan yang saat ini dimiliki oleh semua pemegang sahamnya, termasuk blok saham yang dipegang oleh investor institusi dan saham terbatas yang dimiliki oleh orang dalam perusahaan. lebih banyak Saham Treasury (Saham Tresuri) Definisi Saham treasuri sebelumnya adalah saham beredar yang dibeli kembali dari pemegang saham oleh perusahaan penerbit. lebih lanjut Pengurangan Modal Definisi Pengurangan modal adalah proses penurunan ekuitas pemegang saham perusahaan melalui pembatalan saham dan pembelian kembali saham. lebih