Apa itu Penulis Opsi?
Seorang penulis (kadang-kadang disebut sebagai pemberi) adalah penjual opsi yang membuka posisi untuk mengumpulkan pembayaran premi dari pembeli. Penulis dapat menjual opsi panggilan atau put yang tertutup atau terbuka. Posisi terbuka juga disebut sebagai opsi telanjang. Misalnya, pemilik 100 saham dapat menjual opsi beli pada saham tersebut untuk mengumpulkan premi dari pembeli opsi; posisi tersebut ditanggung karena penulis memiliki saham yang mendasari opsi dan telah setuju untuk menjual saham tersebut dengan harga pelaksanaan kontrak. Opsi put tertutup akan melibatkan menjadi pendek saham dan menulis put pada mereka. Jika suatu opsi tidak dicakup, penulis opsi secara teoritis menghadapi risiko kerugian yang sangat besar jika yang mendasarinya bergerak melawan mereka.
Pengambilan Kunci
- Penulis opsi mengumpulkan premi sebagai imbalan untuk memberikan pembeli hak untuk membeli atau menjual yang mendasarinya pada harga yang disepakati dalam jangka waktu yang disepakati. Put atau panggilan dapat ditutup atau dibuka, dengan posisi terbuka yang membawa risiko lebih besar. Penulis pilihan lebih suka jika opsi kadaluwarsa tidak berharga dan out-of-the-money, sehingga mereka bisa mempertahankan seluruh premi. Opsi pembeli ingin opsi berakhir dalam-uang.
Memahami Penulis
Opsi pembeli diberi hak untuk membeli atau menjual sekuritas yang mendasarinya, dalam jangka waktu tertentu, pada harga yang ditentukan oleh penjual opsi atau penulis. Untuk hak ini, opsi memiliki biaya, yang disebut premium. Premi adalah apa yang dicari oleh penulis opsi. Mereka dibayar di muka, tetapi menghadapi risiko tinggi (jika tidak tertutup) jika opsi menjadi sangat berharga bagi pembeli. Sebagai contoh, seorang penulis put berharap saham yang mendasarinya tidak akan turun di bawah harga strike, pembeli berharap itu akan terjadi. Lebih jauh di bawah harga strike put itu mendasari jatuh, semakin besar kerugian untuk penulis, dan semakin besar keuntungan bagi pembeli put.
Opsi ditemukan ketika penulis tidak memiliki posisi penyeimbangan dalam akun. Sebagai contoh, penulis opsi put, yang setuju untuk membeli saham dengan harga kontrak, terungkap jika tidak ada posisi pendek yang sesuai dalam akun mereka untuk mengimbangi risiko membeli saham.
Penulis menghadapi potensi kerugian besar jika opsi yang mereka tulis terungkap. Itu berarti mereka tidak memiliki saham yang mereka gunakan untuk menelepon, atau tidak memiliki saham pendek dalam opsi yang mereka pakai. Kerugian besar dapat diakibatkan oleh pergerakan yang merugikan dalam harga yang mendasarinya. Dengan sebuah panggilan, misalnya, penulis setuju untuk menjual saham kepada pembeli dengan harga tertentu, katakan $ 50. Tetapi asumsikan bahwa saham, saat ini diperdagangkan pada $ 45, ditawarkan pembelian oleh perusahaan lain untuk $ 70 per saham. Yang mendasarinya langsung diluncurkan ke $ 65 dan berosilasi di sana. Itu tidak mencapai $ 70 karena ada kemungkinan kesepakatan tidak akan tercapai. Penulis opsi sekarang perlu membeli saham seharga $ 65 untuk menjualnya seharga $ 50 kepada pembeli opsi, jika pembeli menggunakan opsi tersebut. Sekalipun opsi tersebut belum kedaluwarsa, penulis opsi masih menghadapi kerugian besar, karena mereka perlu membeli kembali opsi tersebut sekitar $ 15 lebih banyak ($ 65 - $ 50) daripada yang mereka tulis untuk menutup posisi.
Tujuan utama bagi penulis opsi adalah untuk menghasilkan pendapatan dengan mengumpulkan premi ketika kontrak dijual untuk membuka posisi. Keuntungan terbesar terjadi ketika kontrak yang telah terjual habis uangnya habis. Untuk penulis panggilan, opsi kedaluwarsa saat harga saham ditutup di bawah strike price kontrak. Out-of-the-money menempatkan berakhir ketika harga saham yang mendasarinya ditutup di atas strike price. Dalam kedua situasi, penulis menyimpan seluruh premi yang diterima untuk penjualan kontrak.
Ketika opsi bergerak in-the-money, penulisan menghadapi potensi kerugian karena mereka perlu membeli opsi kembali untuk lebih dari yang mereka terima.
Tulisan tertutup dianggap sebagai strategi konservatif untuk menghasilkan pendapatan. Menulis opsi terbuka atau telanjang sangat spekulatif karena potensi kerugian tak terbatas.
Call Writing
Menulis panggilan tertutup umumnya menghasilkan salah satu dari tiga hasil. Ketika opsi kedaluwarsa tidak berharga, penulis menyimpan seluruh premi yang mereka terima untuk menulis opsi. Jika opsi akan kedaluwarsa dalam uang, penulis dapat membiarkan saham yang mendasarinya dipanggil pada harga strike atau membeli opsi untuk menutup posisi.
Dipanggil berarti mereka harus menjual saham mereka yang sebenarnya kepada pembeli opsi dengan harga strike, dan pembeli akan membeli saham dari mereka. Menutup posisi opsi, di sisi lain, berarti membeli opsi yang sama untuk mengimbangi opsi yang dijual sebelumnya. Ini menutup posisi dan keuntungan atau kerugian adalah perbedaan antara premi yang diterima dan harga yang dibayarkan untuk membeli opsi kembali.
Hasil penulisan panggilan yang tidak tertutup umumnya sama dengan satu perbedaan utama. Jika harga saham ditutup, penulis harus membeli saham di pasar terbuka untuk mengirimkan saham kepada pembeli opsi atau menutup posisi. Kerugiannya adalah perbedaan antara strike price dan harga pasar terbuka yang mendasarinya (angka negatif), ditambah premi yang awalnya diterima.
Letakkan Menulis
Ketika seorang penulis put kekurangan saham yang mendasarinya, posisinya tertutup jika ada jumlah saham yang dijual pendek dalam akun tersebut. Dalam hal opsi pendek ditutup in-the-money, posisi pendek mengimbangi hilangnya put tertulis.
Dalam posisi terbuka, penulis harus membeli saham dengan harga pelaksanaan atau membeli opsi yang sama untuk menutup posisi. Jika penulis membeli saham, kerugiannya adalah perbedaan antara strike price dan harga pasar terbuka, dikurangi premi yang diterima. Jika penulis menutup posisi dengan membeli opsi put untuk mengimbangi opsi yang dijual, kerugiannya adalah premi yang dibayarkan untuk membeli dikurangi premi yang diterima.
Nilai Waktu Premium
Penulis opsi memperhatikan dengan seksama nilai waktu. Semakin lama suatu opsi memiliki hingga kedaluwarsa, semakin besar nilai waktunya, karena ada peluang lebih besar untuk beralih ke uang. Kemungkinan ini bernilai bagi pembeli opsi, sehingga mereka akan membayar premi yang lebih tinggi untuk opsi yang sama dengan masa berlaku lebih lama dari pada masa kedaluwarsa yang lebih pendek.
Nilai waktu meluruh seiring berjalannya waktu, yang menguntungkan penulis opsi. Opsi out-of-the-money yang diperdagangkan untuk $ 5 memiliki nilai waktu karena opsi tidak memiliki nilai intrinsik dan masih diperdagangkan untuk $ 5. Jika penulis opsi menjual opsi ini, mereka menerima $ 5. Seiring berlalunya waktu, selama opsi itu tidak digunakan, nilai opsi tersebut akan menurun menjadi $ 0 pada saat kedaluwarsa. Hal ini memungkinkan penulis untuk mempertahankan premi karena mereka telah menerima $ 5 dan opsi sekarang bernilai $ 0 dan tidak berharga begitu habis masa berlakunya.
Ketika suatu opsi mendekati kedaluwarsa, penentu utama nilainya adalah harga yang mendasarinya relatif terhadap harga strike. Jika opsi adalah in-the-money, nilai opsi akan mencerminkan perbedaan antara kedua harga. Jika opsi tersebut kedaluwarsa dalam uang, tetapi perbedaan antara strike price dan harga yang mendasarinya hanya $ 3, penjual opsi masih benar-benar menghasilkan uang, karena mereka menerima $ 5 dan dapat membeli kembali posisi seharga $ 3, yang adalah apa opsi ini kemungkinan akan diperdagangkan pada waktu dekat.
Contoh Menulis Opsi Panggilan pada Stok
Asumsikan bahwa saham Apple Inc. (AAPL) diperdagangkan pada $ 210. Seorang pedagang tidak percaya bahwa saham akan naik di atas $ 220 dalam dua bulan ke depan, sehingga mereka menulis opsi panggilan harga $ 220 untuk $ 3, 50. Ini berarti mereka menerima $ 350 ($ 3, 50 x 100 saham). Mereka akan mendapatkan $ 350 selama opsi tersebut berakhir, dalam dua bulan, ketika harga Apple di bawah $ 220.
Penulis mungkin sudah memiliki saham Apple, atau mereka dapat membeli 100 saham seharga $ 210 untuk membuat panggilan tertutup. Ini melindungi mereka jika stok melesat lebih tinggi, katakanlah $ 230. Jika ini terjadi, penulis harus membeli saham seharga $ 230 untuk menjual kepada pembeli opsi seharga $ 220, kehilangan mereka $ 650 ($ 10 - $ 3, 50) x 100 saham). Tetapi jika mereka sudah memiliki saham mereka hanya bisa memberikannya kepada pembeli dengan $ 220, menghasilkan $ 1.000 pada pembelian saham ($ 10 x 100 saham) dan masih menyimpan $ 350 dari opsi penjualan.
Kelemahan dari panggilan tertutup adalah bahwa jika harga saham turun, mereka bisa mempertahankan opsi premium $ 350 tetapi mereka sekarang memiliki saham yang jatuh nilainya. Jika saham jatuh ke $ 190, penulis dapat menjaga $ 3, 50 per saham dari opsi, tetapi kehilangan $ 20 per saham ($ 2.000) pada saham yang mereka beli di $ 210. Kehilangan $ 16, 50 ($ 20 - $ 3, 50) per saham lebih baik daripada kehilangan $ 20 penuh, meskipun, itulah yang mereka akan kehilangan jika mereka membeli saham tetapi tidak menjual opsi.
