Apa itu Hak Registrasi?
Hak registrasi adalah hak yang memberikan hak kepada investor yang memiliki saham terbatas kemampuan untuk meminta perusahaan mendaftarkan saham secara publik sehingga investor dapat menjualnya. Hak pendaftaran, jika dilakukan, dapat memaksa perusahaan swasta untuk menjadi perusahaan publik. Hak-hak ini biasanya diberikan ketika perusahaan swasta menerbitkan saham untuk mendapatkan uang. Dalam praktiknya, hak registrasi yang dipegang oleh sekelompok investor minoritas jarang ikut bermain. Blok mayoritas pemegang saham biasanya memutuskan apakah atau ketika perusahaan go public.
Memahami Hak Registrasi
Hak pendaftaran dapat membantu investor yang memegang saham swasta mendapatkan akses ke pasar yang lebih luas untuk menjual saham mereka. Investor awal mungkin memiliki cakrawala waktu yang lebih pendek daripada pendiri perusahaan untuk peristiwa likuiditas dan dengan demikian mungkin ingin menggunakan hak pendaftaran ini. Namun, hak yang dilaksanakan dapat berpotensi memiliki dampak signifikan terhadap perusahaan. Perusahaan swasta harus melalui proses pengarsipan penawaran umum perdana (IPO), yang kemungkinan besar akan mahal, mungkin terlalu dini untuk kepala perusahaan dan pemegang sahamnya, atau terlalu dilutif. Karyawan harus mendedikasikan waktu untuk mengatur materi yang diperlukan untuk pengarsipan Formulir SEC S-1 daripada berfokus pada operasi bisnis sehari-hari. IPO mungkin juga berakhir mencapai pasar pada waktu yang tidak menguntungkan (kondisi pasar yang tidak optimal), yang dapat menyebabkan harga saham lebih rendah dari yang diinginkan.
Hak biasanya dinegosiasikan ketika saham yang dimiliki swasta dibeli. Poin negosiasi yang umum termasuk jumlah hak yang diberikan kepada investor, dengan manajemen cenderung lebih suka hak yang lebih sedikit karena biaya IPO. Perusahaan dapat mencegah agar hak registrasi tidak diberlakukan selama beberapa tahun, terutama jika perusahaan masih dalam tahap awal mengumpulkan dana. Hal ini mencegah perusahaan didorong untuk go public sebelum beroperasi cukup lama untuk menjadi stabil. Adalah kepentingan perusahaan untuk membatasi efek dari hak registrasi.
Pengambilan Kunci
- Hak registrasi adalah hak yang memberikan hak kepada investor untuk meminta perusahaan swasta untuk go public. Mereka adalah hak yang memungkinkan pemegang saham swasta untuk mencairkan kepemilikan mereka dalam peristiwa likuiditas. Ada dua jenis hak pendaftaran: hak permintaan dan hak dukung-dukungan. Yang pertama memungkinkan investor untuk memaksa perusahaan untuk go public sementara hak dukung-dukungan memungkinkan investor untuk memiliki saham mereka termasuk dalam peristiwa likuiditas.
Dua Jenis Hak Registrasi
Hak registrasi berbentuk "dukung-dukungan" atau "permintaan." Piggyback rights memungkinkan investor untuk memasukkan saham mereka dalam registrasi yang saat ini sedang dalam tahap perencanaan oleh perusahaan. Piggyback rights umumnya tidak menimbulkan masalah bagi perusahaan. Hak permintaan adalah jenis hak pendaftaran yang dijelaskan dalam bagian sebelumnya, dan ini dapat menjadi perdebatan karena alasan yang dibahas. Kecuali ada alasan yang jelas dan meyakinkan untuk memulai proses IPO, pendiri dan pemangku kepentingan utama akan menolak pelaksanaan hak-hak permintaan.
Contoh Hak Registrasi
Hak registrasi biasanya berisi klausul yang menetapkan ketentuan registrasi. Di antara perincian ini adalah periode "penguncian" di mana investor dilarang menjual saham mereka di perusahaan setelah go public. Biasanya, ini dibatasi hingga 180 hari.
Berakhirnya periode penguncian sering mengakibatkan penjualan saham perusahaan dan penurunan harganya. Sebagai contoh, saham perusahaan media sosial Snap Inc., turun sebanyak lima persen setelah berakhirnya periode pengunciannya. Klausul lain yang termasuk adalah pemutusan hak pendaftaran untuk investor dan menetapkan tanggung jawab untuk pembayaran pendaftaran kepada manajemen perusahaan.
