Semua potensi tertinggi, terendah, dan sentimen yang terkait dengan investasi dapat membayangi tujuan akhir: menghasilkan uang. Untuk fokus pada yang terakhir dan menghilangkan yang pertama, pendekatan "kuantitatif" untuk berinvestasi berusaha untuk memperhatikan angka-angka alih-alih hal-hal yang tidak berwujud.
Masukkan "Pertanyaan"
Harry Markowitz secara umum dikreditkan dengan memulai gerakan investasi kuantitatif ketika dia menerbitkan "Pemilihan Portofolio" di Journal of Finance pada bulan Maret 1952. Markowitz menggunakan matematika untuk mengukur diversifikasi dan disebut sebagai pengadopsi awal konsep bahwa model matematika dapat menjadi diterapkan pada investasi.
Robert Merton, seorang pelopor dalam teori keuangan modern, memenangkan Hadiah Nobel untuk penelitian karyanya ke dalam metode matematika untuk turunan harga. Karya Markowitz dan Merton meletakkan dasar untuk pendekatan kuantitatif (kuant) untuk berinvestasi.
Tidak seperti analis investasi kualitatif tradisional, quant tidak mengunjungi perusahaan, bertemu tim manajemen, atau meneliti produk yang dijual perusahaan untuk mengidentifikasi keunggulan kompetitif. Mereka sering tidak tahu atau peduli tentang aspek kualitatif dari perusahaan tempat mereka berinvestasi, hanya mengandalkan matematika untuk membuat keputusan investasi.
Apa yang Seorang Analis Kuantitatif Lakukan?
Manajer hedge fund menganut metodologi dan kemajuan dalam teknologi komputasi yang semakin memajukan bidang ini, karena algoritma yang kompleks dapat dihitung dalam sekejap mata. Lapangan berkembang selama booming dan kehancuran dotcom, karena quant sebagian besar menghindari kegilaan dari kehancuran teknologi dan jatuhnya pasar.
Sementara mereka tersandung dalam Resesi Hebat, strategi quant tetap digunakan saat ini dan telah mendapatkan perhatian penting untuk peran mereka dalam perdagangan frekuensi tinggi (HFT) yang mengandalkan matematika untuk membuat keputusan perdagangan. Investasi kuantitatif juga dipraktikkan secara luas baik sebagai disiplin yang berdiri sendiri dan dalam hubungannya dengan analisis kualitatif tradisional untuk peningkatan pengembalian dan mitigasi risiko.
Data, Data Di Mana Saja
Munculnya era komputer memungkinkan untuk mengeraskan volume data yang sangat besar dalam periode waktu yang sangat singkat. Ini telah menyebabkan strategi perdagangan kuantitatif yang semakin kompleks, karena para pedagang berusaha mengidentifikasi pola yang konsisten, memodelkan pola-pola itu, dan menggunakannya untuk memprediksi pergerakan harga dalam sekuritas.
Pertanyaan menerapkan strategi mereka menggunakan data yang tersedia untuk umum. Identifikasi pola memungkinkan mereka untuk mengatur pemicu otomatis untuk membeli atau menjual sekuritas.
Misalnya, strategi perdagangan berdasarkan pola volume perdagangan mungkin telah mengidentifikasi korelasi antara volume perdagangan dan harga. Jadi jika volume perdagangan pada saham tertentu naik ketika harga saham mencapai $ 25 per saham dan turun ketika harga mencapai $ 30, kuant mungkin mengatur pembelian otomatis pada $ 25, 50 dan penjualan otomatis pada $ 29, 50.
Strategi serupa dapat didasarkan pada pendapatan, ramalan pendapatan, kejutan pendapatan, dan sejumlah faktor lainnya. Dalam setiap kasus, pedagang kuant murni tidak peduli dengan prospek penjualan perusahaan, tim manajemen, kualitas produk, atau aspek lain dari bisnisnya. Mereka menempatkan pesanan mereka untuk membeli dan menjual berdasarkan pada angka yang diperhitungkan dalam pola yang telah mereka identifikasi.
Mengidentifikasi Pola untuk Mengurangi Risiko
Analisis kuantitatif dapat digunakan untuk mengidentifikasi pola-pola yang mungkin cocok untuk perdagangan keamanan yang menguntungkan, tetapi itu bukan satu-satunya nilainya. Meskipun menghasilkan uang adalah tujuan yang dapat dipahami oleh setiap investor, analisis kuantitatif juga dapat digunakan untuk mengurangi risiko.
Mengejar apa yang disebut "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko" melibatkan membandingkan langkah-langkah risiko seperti alfa, beta, r-squared, standar deviasi, dan rasio Sharpe untuk mengidentifikasi investasi yang akan memberikan tingkat pengembalian tertinggi untuk tingkat tertentu dari tingkat risiko. Idenya adalah bahwa investor tidak boleh mengambil risiko lebih dari yang diperlukan untuk mencapai tingkat pengembalian yang ditargetkan.
Jadi, jika data mengungkapkan bahwa dua investasi cenderung menghasilkan pengembalian yang serupa, tetapi satu akan secara signifikan lebih fluktuatif dalam hal kenaikan harga naik dan turun, quants (dan akal sehat) akan merekomendasikan investasi yang kurang berisiko. Sekali lagi, pertanyaannya tidak peduli siapa yang mengelola investasi, seperti apa neraca, produk apa yang membantunya mendapatkan uang atau faktor kualitatif lainnya. Mereka berfokus sepenuhnya pada angka-angka dan memilih investasi yang (secara matematis) menawarkan tingkat risiko terendah.
Portofolio risk-parity adalah contoh dari strategi berbasis quant dalam aksi. Konsep dasar melibatkan pengambilan keputusan alokasi aset berdasarkan volatilitas pasar. Ketika volatilitas menurun, tingkat pengambilan risiko dalam portofolio meningkat. Ketika volatilitas meningkat, tingkat pengambilan risiko dalam portofolio turun.
Untuk membuat contoh sedikit lebih realistis, pertimbangkan portofolio yang membagi asetnya antara uang tunai dan dana indeks S&P 500. Dengan menggunakan Indeks Volatilitas Pertukaran Chicago Board Options (VIX) sebagai proksi volatilitas pasar saham, ketika volatilitas naik, portofolio hipotetis kami akan menggeser asetnya ke uang tunai. Ketika volatilitas menurun, portofolio kami akan mengalihkan aset ke dana indeks S&P 500. Model dapat secara signifikan lebih kompleks daripada yang kita rujuk di sini, mungkin termasuk saham, obligasi, komoditas, mata uang, dan investasi lainnya, tetapi konsepnya tetap sama.
Manfaat Perdagangan Quant
Perdagangan kuantitas adalah proses pengambilan keputusan yang tidak memihak. Pola dan angka adalah yang terpenting. Ini adalah disiplin beli / jual yang efektif, karena dapat dilaksanakan secara konsisten, tidak terhalang oleh emosi yang sering dikaitkan dengan keputusan keuangan.
Ini juga merupakan strategi yang hemat biaya. Karena komputer melakukan pekerjaannya, perusahaan yang mengandalkan strategi kuant tidak perlu merekrut tim analis yang besar dan mahal, dan manajer portofolio. Mereka juga tidak perlu melakukan perjalanan keliling negara atau dunia untuk memeriksa perusahaan dan bertemu dengan manajemen untuk menilai investasi potensial. Mereka menggunakan komputer untuk menganalisis data dan mengeksekusi perdagangan.
Apa Resikonya?
"Kebohongan, kebohongan dan statistik" adalah kutipan yang sering digunakan untuk menggambarkan berbagai cara dalam data yang dapat dimanipulasi. Sementara analis kuantitatif berusaha mengidentifikasi pola, prosesnya sama sekali tidak bodoh. Analisis ini melibatkan pemusnahan melalui sejumlah besar data. Memilih data yang tepat sama sekali bukan jaminan, sama seperti pola yang tampaknya menunjukkan hasil tertentu dapat bekerja dengan sempurna sampai mereka tidak melakukannya. Bahkan ketika suatu pola tampak berhasil, memvalidasi pola-pola itu bisa menjadi sebuah tantangan. Seperti yang diketahui setiap investor, tidak ada taruhan pasti.
Poin infleksi, seperti penurunan pasar saham 2008-09, bisa jadi sulit pada strategi ini, karena pola dapat berubah secara tiba-tiba. Penting juga untuk diingat bahwa data tidak selalu menceritakan keseluruhan cerita. Manusia dapat melihat skandal atau perubahan manajemen saat itu sedang berkembang, sementara pendekatan yang murni matematis tidak dapat selalu melakukannya. Selain itu, strategi menjadi kurang efektif karena semakin banyak investor yang berupaya menggunakannya. Pola yang berhasil akan menjadi kurang efektif karena semakin banyak investor yang mencoba mengambil untung darinya.
Garis bawah
Banyak strategi investasi menggunakan perpaduan strategi kuantitatif dan kualitatif. Mereka menggunakan strategi kuant untuk mengidentifikasi investasi potensial dan kemudian menggunakan analisis kualitatif untuk membawa upaya penelitian mereka ke tingkat berikutnya dalam mengidentifikasi investasi akhir.
Mereka juga dapat menggunakan wawasan kualitatif untuk memilih investasi dan data kuantitatif untuk manajemen risiko. Sementara strategi investasi kuantitatif dan kualitatif memiliki pendukung dan kritik mereka, strategi tidak perlu saling eksklusif.
