Kapan waktu untuk melaksanakan kontrak opsi? Itu adalah pertanyaan yang kadang-kadang diperjuangkan oleh investor karena tidak selalu jelas apakah ini saat yang tepat untuk memanggil (membeli) saham atau menaruh (menjual) saham ketika memegang opsi panggilan panjang atau opsi beli lama. Ada sejumlah faktor yang perlu dipertimbangkan ketika membuat keputusan, termasuk berapa banyak nilai waktu yang tersisa dalam opsi, apakah kontrak akan segera kedaluwarsa, dan apakah Anda benar-benar ingin membeli atau menjual saham yang mendasarinya.
Opsi Hak untuk Berolahraga
Ketika pendatang baru memasuki alam semesta opsi untuk pertama kalinya, mereka biasanya mulai dengan mempelajari berbagai jenis kontrak dan strategi. Misalnya, opsi panggilan adalah kontrak yang memberikan hak kepada pemiliknya, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli 100 saham dari saham yang mendasarinya dengan membayar harga per saham, hingga tanggal kedaluwarsa. Sebaliknya, opsi put mewakili hak untuk menjual saham yang mendasarinya.
Pengambilan Kunci
- Mengetahui waktu optimal untuk melaksanakan kontrak opsi tergantung pada sejumlah faktor, termasuk berapa banyak waktu yang tersisa sampai berakhirnya dan jika investor benar-benar ingin membeli atau menjual saham yang mendasarinya. Dalam kebanyakan kasus, opsi dapat ditutup (daripada dieksekusi)) melalui transaksi penyeimbangan sebelum kedaluwarsa. Tidak masuk akal untuk menggunakan opsi yang memiliki nilai waktu karena nilai waktu tersebut akan hilang dalam proses. Memegang stok daripada opsi dapat meningkatkan risiko dan tingkat margin di pialang Akun.
Yang penting untuk dipahami adalah bahwa pemilik opsi memiliki hak untuk berolahraga. Jika Anda memiliki pilihan, Anda tidak wajib berolahraga; itu pilihanmu. Ternyata, ada alasan bagus untuk tidak menggunakan hak Anda sebagai pemilik opsi. Sebaliknya, menutup opsi (menjualnya melalui transaksi penyeimbangan) seringkali merupakan pilihan terbaik bagi pemilik opsi yang tidak lagi ingin memegang posisi tersebut.
Kewajiban Pilihan
Sementara pemegang kontrak opsi panjang memiliki hak, penjual atau penulis memiliki kewajiban. Ingat, selalu ada dua sisi pada kontrak opsi: pembeli dan penjual. Kewajiban penjual panggilan adalah untuk memberikan 100 saham dengan harga strike. Kewajiban penjual put adalah membeli 100 saham dengan harga strike.
Ketika penjual opsi menerima pemberitahuan tentang olahraga, mereka telah ditugaskan pada kontrak. Pada saat itu, penulis opsi harus menghormati kontrak jika dipanggil untuk memenuhi persyaratan. Setelah menyampaikan pemberitahuan penugasan, sudah terlambat untuk menutup posisi dan mereka diharuskan untuk memenuhi persyaratan kontrak.
Latihan dan proses penugasan dilakukan secara otomatis dan penjual, yang dipilih secara acak dari kumpulan investor yang tersedia yang memegang posisi opsi pendek, diinformasikan ketika transaksi terjadi. Dengan demikian, stok menghilang dari rekening penjual panggilan dan diganti dengan jumlah uang tunai yang tepat; atau stok muncul di akun penjual put, dan uang tunai untuk membeli saham tersebut dihapus.
Empat Alasan Tidak Menggunakan Opsi
Mari kita perhatikan contoh opsi panggilan pada XYZ Corporation dengan harga strike 90, berakhir pada Oktober, dan perdagangan saham sebesar $ 99 per saham. Satu panggilan mewakili hak untuk membeli 100 saham untuk masing-masing $ 90 dan kontrak saat ini diperdagangkan untuk $ 9, 50 per kontrak ($ 950 untuk satu kontrak karena pengali untuk opsi saham adalah 100).
- XYZ saat ini diperdagangkan pada $ 99, 00. Anda memiliki satu opsi panggilan XYZ Oct 90Setiap opsi panggilan memberi hak untuk membeli 100 saham dengan harga mogok. Opsi panggilan XYZ Oct 90 dengan harga $ 9, 50 Oktober kedaluwarsa dalam dua minggu
1.) Nilai Waktu
Sejumlah faktor menentukan nilai opsi, termasuk waktu yang tersisa hingga kedaluwarsa dan hubungan strike price dengan harga saham. Jika, misalnya, satu kontrak berakhir dalam dua minggu dan kontrak lain, pada saham yang sama dan harga strike yang sama, berakhir dalam enam bulan, opsi dengan sisa enam bulan akan bernilai lebih dari satu dengan hanya dua minggu. Ini memiliki nilai waktu tersisa yang lebih besar.
Jika suatu saham diperdagangkan dengan harga $ 99 dan panggilan Oktober 90 memperdagangkan $ 9, 50, seperti dalam contoh, kontraknya adalah $ 9 dalam uangnya, yang berarti bahwa saham dapat dipanggil untuk $ 90 dan dijual pada $ 99, untuk menghasilkan laba $ 9 per saham. Opsi ini memiliki $ 9 nilai intrinsik dan memiliki tambahan 50 sen dari nilai waktu, jika diperdagangkan dengan $ 9, 50. Sebuah kontrak yang kehabisan uang (katakanlah panggilan 100 Oktober), hanya terdiri dari nilai waktu.
Jarang masuk akal untuk menggunakan opsi yang memiliki nilai waktu tersisa karena nilai waktu itu hilang. Sebagai contoh, akan lebih baik untuk menjual panggilan 90 Oktober di $ 9, 50 daripada melaksanakan kontrak (panggilan saham untuk $ 90 dan kemudian menjualnya di $ 99). Keuntungan dari menjual 100 saham dengan laba $ 9 per saham adalah $ 900 jika opsi tersebut dieksekusi, sementara menjual panggilan pada $ 9, 50 sama dengan $ 950 dalam premi opsi. Dengan kata lain, investor meninggalkan $ 50 di atas meja dengan menggunakan opsi daripada menjualnya.
Lebih jauh lagi, jarang masuk akal untuk menggunakan kontrak out-of-the-money. Misalnya, jika investor merindukan panggilan 100 Oktober dan sahamnya adalah $ 99, maka tidak ada alasan untuk melakukan panggilan 100 Oktober dan membeli saham seharga $ 100 ketika harga pasarnya adalah $ 99.
2.) Peningkatan Risiko
Ketika Anda memiliki opsi panggilan, yang paling Anda bisa kehilangan adalah nilai opsi, atau $ 950 pada panggilan XYZ Oct 90. Jika saham rally, Anda masih memiliki hak untuk membayar $ 90 per saham dan panggilan akan meningkat nilainya. Tidak perlu memiliki saham untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga dan Anda tidak kehilangan apa pun dengan terus memegang opsi panggilan. Jika Anda memutuskan ingin memiliki saham (alih-alih opsi panggilan) dan berolahraga, Anda secara efektif menjual opsi Anda di nol dan membeli saham di $ 90 per saham.
Mari kita asumsikan satu minggu berlalu dan perusahaan membuat pengumuman yang tidak terduga. Pasar tidak menyukai berita dan stok turun menjadi $ 83. Sangat disayangkan. Jika Anda memiliki opsi panggilan, itu telah kehilangan banyak, mungkin hampir tidak berharga, dan akun Anda mungkin turun $ 950. Namun, jika Anda menggunakan opsi dan saham yang dimiliki sebelum musim gugur, nilai akun Anda telah berkurang $ 1.600, atau selisih antara $ 9.900 dan $ 8.300. Ini kurang ideal karena Anda kehilangan tambahan $ 650.
3.) Biaya Transaksi
Ketika Anda menjual opsi, Anda biasanya membayar komisi. Ketika Anda menggunakan opsi, Anda biasanya membayar biaya untuk berolahraga dan komisi kedua untuk menjual saham. Kombinasi ini cenderung lebih mahal daripada hanya menjual opsi dan tidak perlu memberi broker lebih banyak uang ketika Anda tidak mendapatkan apa-apa dari transaksi. (Namun, biayanya akan bervariasi dan beberapa pialang sekarang menawarkan perdagangan bebas komisi — jadi Anda harus berhitung berdasarkan struktur biaya pialang Anda).
4.) Paparan Margin Lebih Tinggi
Saat Anda mengubah opsi panggilan menjadi saham dengan berolahraga, Anda sekarang memiliki saham. Anda harus menggunakan uang tunai yang tidak lagi menghasilkan bunga untuk mendanai transaksi, atau meminjam uang dari broker Anda dan membayar bunga atas pinjaman margin. Dalam kedua kasus, Anda kehilangan uang tanpa keuntungan yang mengimbangi. Alih-alih, cukup tahan atau jual opsi dan hindari biaya tambahan.
Opsi tunduk pada latihan otomatis pada saat kedaluwarsa, yang berarti bahwa setiap kontrak yang ada dalam uang pada saat kedaluwarsa akan dilaksanakan, sesuai aturan dari Perusahaan Kliring Opsi.
Dua Pengecualian
1 . Kadang-kadang saham membayar dividen besar dan menggunakan opsi panggilan untuk menangkap dividen mungkin bermanfaat.
2. Jika Anda memiliki opsi yang jauh dari uang, Anda mungkin tidak dapat menjualnya dengan nilai wajar. Namun, jika tawaran terlalu rendah, mungkin lebih baik menggunakan opsi untuk membeli atau menjual saham. Lakukan perhitungan.
Garis bawah
Ada alasan kuat untuk tidak menggunakan opsi sebelum dan ke tanggal kedaluwarsa. Faktanya, kecuali Anda ingin memiliki posisi dalam stok yang mendasarinya, seringkali salah untuk menggunakan opsi daripada menjualnya. Jika kontrak tersebut dalam bentuk uang yang akan habis masa berlakunya dan Anda tidak ingin kontrak tersebut dieksekusi, maka pastikan untuk menutupnya melalui penjualan yang mengimbangi atau kontrak tersebut akan secara otomatis dilaksanakan sesuai dengan aturan pasar opsi.
