Kegembiraan atas pengenalan berjangka bitcoin di Chicago Mercantile Exchange (CME) dan Chicago Board Options Exchange (CBOE) telah mendorong harga cryptocurrency untuk mencapai rekor tertinggi.
Setelah CME dan CBOE mengumumkan tanggal mulai untuk perdagangan berjangka bitcoin di platform masing-masing, harga satu bitcoin melonjak dari $ 10.000 pada akhir minggu lalu ke puncak $ 20.000 pada beberapa pertukaran bitcoin kemarin.
Investor sangat antusias tentang futures bitcoin karena investor institusional akan membawa likuiditas dan stabilitas harga ke entitas yang volatile. Tetapi langkah tergesa-gesa oleh pertukaran telah menarik kritik. Sebagai contoh, Sir Howard Davies, ketua Royal Bank of Scotland, mengkritik pertukaran karena tidak meminta umpan balik yang cukup dari para pelaku pasar sebelum menetapkan batas harga dan tingkat perdagangan margin.
Bitcoin itu adalah mata uang digital tanpa kewarganegaraan dan entitas yang tidak diatur hanya diharapkan menambah komplikasinya dalam perdagangan berjangka.
Berikut adalah empat masalah yang CME dan CBOE dapat harapkan ketika mereka memulai perdagangan berjangka bitcoin dalam beberapa minggu mendatang.
1. Batas Harga Akan Dipotong Menjadi Keuntungan Perdagangan
Kontrak CME memiliki batas harga 20% di atas atau di bawah harga referensi bitcoin untuk mengurangi volatilitas. Batas harga ditujukan untuk meminimalkan dampak buruk dari perubahan harga liar bitcoin di pasar berjangka.
Tetapi mereka mungkin akhirnya memotong keuntungan pedagang. Ini karena harga referensi untuk derivatif bitcoin didasarkan pada pertukaran di pasar yang tidak diatur, di mana perubahan harga lebih dari 20% telah menjadi sangat umum. Dengan demikian, pedagang berjangka tidak akan mendapat manfaat dari lonjakan harga bitcoin lebih dari 20 persen di bursa yang mendasarinya.
"Memiliki batasan pada derivatif daripada aset dasar adalah kontraproduktif karena mengurangi efektivitas instrumen (berjangka), " kata Bharath Rao, CEO dan co-founder Leverj. Menurut Rao, batasan harga di CME mungkin memaksa pedagang untuk mencari di tempat lain untuk menyadari nilai penuh dari keuntungan mereka.
2. Futures Bitcoin Dapat Mengangkat Risiko Sistemik di Bursa
Sejarah singkat Bitcoin telah ditandai oleh lonjakan dan crash yang fluktuatif. Tetapi perubahan harga ini telah terjadi dalam waktu singkat, memungkinkan pedagang untuk pulih dalam waktu singkat. "Dampak kumulatif dari peristiwa semacam itu (pada pertukaran bitcoin) sangat sedikit, " kata Bharath Rao.
Namun, jika masalah ini merupakan masalah sistemik, maka batas harga CME dapat memperpanjang penurunan melalui efek domino dari pedagang berjangka yang menjual kontrak mereka secara massal. Tindakan jual bola salju bisa menghancurkan seluruh pasar.
Dalam sepucuk surat kepada ketua CFTC kemarin, Asosiasi Industri Berjangka (FIA) menyoroti harga volatile bitcoin dan meminta “dana jaminan terpisah” untuk kontrak berjangka bitcoin untuk membersihkan pemukiman untuk komoditas tersebut.
"Idenya (di belakang permintaan mereka) adalah untuk mengisolasi risiko, " jelas Rao.
3. Pertukaran Bitcoin Tidak Stabil
Pertukaran Bitcoin, yang memberikan harga referensi untuk aset, sebagian besar bekerja di pasar yang tidak diatur. Tanpa pengawasan dari regulator, mereka dapat dimanipulasi.
Ayunan harga liar Bitcoin juga ditandai oleh seringnya pemadaman dalam pertukaran. Sebagai contoh, bursa terkemuka seperti Coinbase dan IG Group menghentikan perdagangan kemarin ketika harga cryptocurrency melonjak dan kemudian jatuh dalam 20 menit. (Lihat lebih lanjut: Apa Di Balik Harga Gila Bitcoin Bergerak Pada 7 Desember?)
Pemadaman tersebut dapat memperpanjang kerugian pedagang dan memotong laba mereka. "Saya tidak melihat bagaimana Anda bisa mendapatkan pengalaman perdagangan yang lancar, jika bursa dimatikan setiap kali harga tersentak, " kata Rao.
4. Waktu Bitcoin Futures Dapat Meningkatkan Volatilitas
Biasanya, pasar berjangka adalah pelopor stabilitas harga suatu komoditas karena mereka menarik spekulan dan pedagang. Namun, mengingat tipuan baru-baru ini dalam harga bitcoin, beberapa orang mempertanyakan kebijaksanaan membawa pemain baru ke pasar bitcoin saat ini.
"Sudah ada spekulasi yang cukup seputar bitcoin mengingat kenaikan harga baru-baru ini, dan jelas bahwa itu hanya akan meningkat jika lebih banyak orang yang mampu berpartisipasi, " kata Gabriele Giancola, pendiri dan CEO quibee, platform loyalitas terdesentralisasi.
Christopher Gray, COO dari CapLinked, sebuah perusahaan kolaborasi dan platform berbagi data, mengutip kurva parabola harga bitcoin baru-baru ini sebagai insentif tambahan bagi pedagang dan investor untuk bermain dengan harganya. "Saya berharap ayunan liar ini menjadi lebih besar dan lebih umum, " katanya.
