Apa Bagian 12D-1?
Bagian 12D-1, di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940, membatasi perusahaan investasi untuk saling berinvestasi. Aturan ini diberlakukan untuk mencegah pengaturan dana dari satu dana yang memperoleh kendali dana lain untuk menguntungkan investor dengan mengorbankan pemegang saham dari dana yang diperoleh. Penggunaan kontrol ini dapat dilakukan dengan menggunakan kekuatan kontrol dari saham suara atau di bawah ancaman penebusan skala besar dari dana yang diperoleh.
Kongres juga membuat pengecualian untuk aturan ini dalam bentuk batas investasi, yang memungkinkan pengaturan dana dana selama batas tersebut dipenuhi. Pada 2018, Kongres memperbarui aturan dengan ketentuan baru di bawah Bagian 12D-1, memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar dalam berinvestasi. Kongres juga telah mengusulkan untuk menerapkan aturan baru yang akan membatalkan Bagian 12D-1-2 dan menerapkan seperangkat aturan standar baru.
TAKEAWAY KUNCI
- Bagian 12D-1 dari Undang-Undang Perusahaan Investasi SEC dibuat untuk membatasi dana investasi dari investasi satu sama lain. Bagian 12D-1A dan B menetapkan aturan yang memungkinkan untuk berinvestasi di bawah batas-batas tertentu. Pada 2018, Kongres menyempurnakan aturan di bawah 12D-1 untuk memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar dalam pengaturan dana dana. Chenress telah mengusulkan Bagian 12D-1-4 untuk sepenuhnya menggantikan dan membatalkan 12D-1-2.
Memahami Bagian 12D-1
Bagian 12D-1 dibuat dengan sub-aturan yang memungkinkan untuk pengecualian spesifik terhadap pembatasan dana investasi yang saling berinvestasi. Bagian 12D-1A menetapkan batas pembebasan di mana dana terdaftar dapat berinvestasi ke dana lain. Bagian 12D-1B menetapkan batas pembebasan di mana dana terbuka dapat menjual sekuritasnya ke dana lain.
Pada 2018, Kongres memutuskan untuk mengubah cara di mana dana dapat berinvestasi satu sama lain. Mereka menciptakan Bagian 12D-1E-G, memungkinkan berbagai pengaturan dana dana dalam kondisi tertentu, yang secara efektif membatalkan Bagian 12D-1A-B. Dengan melakukan itu, Kongres menyadari bahwa ia telah menciptakan kerangka kerja yang tidak konsisten dan tidak efisien. Untuk merampingkan aturan, Kongres telah mengusulkan untuk menghapuskan 12D-1-2 dan perintah pembebasan dan untuk menggantinya dengan 12D-1-4.
Bagaimana Bagian 12D-1 Diterapkan
Batasan pasal 12D-1A menyatakan bahwa dana tidak dapat:
- Mengakuisisi lebih dari 3% saham voting perusahaan investasi terdaftar. Investasikan lebih dari 5% asetnya dalam satu perusahaan terdaftar. Investasikan lebih dari 10% asetnya di perusahaan investasi terdaftar.
Bagian 12D-1B berlaku untuk penjualan sekuritas oleh dana dan melarang penjualan jika mengakibatkan perusahaan yang mengakuisisi memiliki lebih dari 3% dari sekuritas pemungutan suara dana yang diakuisisi.
Memperbarui Bagian 12D-1
Pada 2018, Kongres meninjau kembali pendekatannya untuk mendanai pengaturan dana. Pada 1960-an, ketika batas-batas awal ditetapkan di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi, Kongres percaya bahwa pengaturan dana dana tidak melayani tujuan keuangan nyata. Sejak saat itu, mereka percaya bahwa struktur dana dana telah memasukkan dinamika untuk melindungi investor serta memberikan tujuan finansial. Karena itu, Kongres menyusun aturan baru untuk mengizinkan struktur tertentu yang memenuhi persyaratan tertentu.
Bagian 12D-1E memungkinkan dana investasi untuk menginvestasikan semua asetnya ke dalam satu dana. Ini akan membuat dana menjadi kapal di mana investor dapat mengakses dana yang diperoleh. Bagian 12D-1F memungkinkan dana terdaftar untuk mengambil posisi, hingga 3% dari aset dana lain, dalam sejumlah dana tanpa batas. Bagian 12D-1G memungkinkan dana terbuka yang terdaftar untuk berinvestasi dalam dana terbuka lainnya yang berada dalam "grup perusahaan investasi" yang sama. Selanjutnya, Kongres memberlakukan bagian 12D-1J, yang memungkinkan Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) untuk membebaskan orang, transaksi, atau aset apa pun dari Bagian 12D1-AB.
Menyelamatkan 12D-1-2
Sehubungan dengan pembaruannya pada Bagian 12D-1, Kongres menyadari bahwa banyak aturan dan pengecualian ada sebagai tambal sulam yang tidak efisien dan hanya mencakup dana tertentu sementara tidak termasuk yang lain yang memiliki karakteristik serupa. Untuk memperbaiki situasi, Kongres telah mengusulkan untuk membatalkan 12D1-2 dan menggantinya dengan 12D-1-4, yang akan memberikan kerangka kerja yang konsisten, mengurangi biaya operasional, dan membuka peluang investasi baru.
Investasi Diizinkan Di Bawah 12D-1-4
Di bawah standar baru yang diusulkan, aturan akan mengizinkan:
- Dana investasi terdaftar untuk mengakuisisi sekuritas dana investasi terdaftar lain di atas batas yang dinyatakan dalam 12D-1.An dana yang diperoleh untuk menjual sekuritasnya ke dana yang mengakuisisi.
Saat ini, jenis dana pengaturan dana diperbolehkan sepenuhnya tergantung pada jenis dana perolehan. Aturan baru akan memperluas ruang lingkup dana yang diizinkan yang diizinkan dalam pengaturan dana dana dan karenanya meningkatkan peluang investasi bagi investor. Pengaturan baru hanya akan diizinkan jika kondisi tertentu dipenuhi di bidang kontrol pemilih, batas penebusan, biaya, dan penghindaran struktur yang kompleks.
