Apa Pengembalian Bebas Risiko?
Pengembalian risiko-bebas adalah pengembalian teoritis yang dikaitkan dengan investasi yang memberikan pengembalian dijamin dengan risiko nol. Tingkat bebas risiko mewakili bunga pada uang investor yang akan diharapkan dari investasi yang benar-benar bebas risiko selama periode waktu tertentu.
Pengembalian Bebas Risiko Dijelaskan
Imbal hasil surat berharga US Treasury dianggap sebagai contoh yang baik dari pengembalian bebas risiko. Treasury AS dianggap memiliki risiko minimal karena pemerintah tidak dapat melunasi utangnya. Jika arus kas rendah, pemerintah dapat dengan mudah mencetak lebih banyak uang untuk menutupi pembayaran bunga dan kewajiban pembayaran kembali pokoknya. Dengan demikian, investor biasanya menggunakan suku bunga pada tiga bulan tagihan US Treasury (T-bill) sebagai proksi untuk tingkat bebas risiko jangka pendek karena surat berharga jangka pendek yang diterbitkan pemerintah memiliki risiko nol default, karena mereka didukung oleh iman dan kredit penuh dari pemerintah AS.
Pengembalian bebas risiko adalah tingkat terhadap pengembalian lainnya yang diukur. Investor yang membeli sekuritas dengan beberapa ukuran risiko lebih tinggi dari Treasury AS akan menuntut tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada pengembalian bebas risiko. Perbedaan antara pengembalian yang diperoleh dan pengembalian bebas-risiko mewakili premi risiko pada keamanan. Dengan kata lain, laba atas aset bebas risiko ditambahkan ke premi risiko untuk mengukur total pengembalian yang diharapkan pada investasi.
Cara Menghitung
Capital Priet Asset Model (CAPM), salah satu model dasar dalam keuangan, digunakan untuk menghitung pengembalian yang diharapkan dari aset yang dapat diinvestasikan dengan menyamakan pengembalian pada keamanan dengan jumlah pengembalian bebas risiko dan premi risiko, yang didasarkan pada beta keamanan. Rumus CAPM ditampilkan sebagai:
R a = Rf +
di mana R a = return on a security
B a = beta keamanan
Rf = tingkat bebas risiko
Premi risiko itu sendiri diperoleh dengan mengurangi pengembalian bebas risiko dari pengembalian pasar, seperti yang terlihat dalam rumus CAPM sebagai Rm - Rf. Premium risiko pasar adalah kelebihan pengembalian yang diharapkan untuk memberi kompensasi kepada investor atas volatilitas pengembalian tambahan yang akan mereka alami melebihi dan di atas tingkat bebas risiko.
Gagasan pengembalian bebas risiko juga merupakan komponen fundamental dari model penetapan harga opsi Black-Scholes dan Teori Portofolio Modern (MPT) karena pada dasarnya menetapkan patokan di atas mana aset yang memiliki risiko harus melakukan.
Secara teori, tingkat bebas risiko adalah pengembalian minimum yang harus diharapkan oleh investor untuk investasi apa pun, karena jumlah risiko apa pun tidak akan ditoleransi kecuali jika tingkat pengembalian yang diharapkan lebih besar daripada tingkat bebas risiko. Namun dalam praktiknya, tingkat bebas risiko tidak ada secara teknis; bahkan investasi teraman pun membawa risiko yang sangat kecil.
