Pengembalian definisi modal yang diinvestasikan (roic)

Apa Pengembalian Modal Investasi (ROIC)?

Pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) adalah perhitungan yang digunakan untuk menilai efisiensi perusahaan dalam mengalokasikan modal di bawah kendali untuk investasi menguntungkan. Rasio pengembalian modal yang diinvestasikan memberikan gambaran seberapa baik perusahaan menggunakan uangnya untuk menghasilkan pengembalian. Membandingkan pengembalian perusahaan atas modal yang diinvestasikan dengan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) menunjukkan apakah modal yang diinvestasikan digunakan secara efektif. Ukuran ini juga dikenal sebagai "pengembalian modal."

Pengambilan Kunci

• ROIC adalah jumlah pengembalian yang dibuat perusahaan di atas biaya rata-rata yang dibayarkan untuk utang dan modal ekuitasnya. Pengembalian modal yang diinvestasikan dapat digunakan sebagai patokan untuk menghitung nilai perusahaan lain. Perusahaan menciptakan nilai jika ROIC-nya melebihi 2% dan menghancurkan nilai jika kurang dari 2%.

Bagaimana Return on Invested Capital (ROIC) Digunakan

Rumus untuk ROIC adalah (laba bersih - dividen) / (hutang + ekuitas). Rumus ROIC dihitung dengan menilai nilai dalam penyebut, total modal, yang merupakan jumlah dari hutang dan ekuitas perusahaan. Ada beberapa cara untuk menghitung nilai ini. Salah satunya adalah mengurangi kas dan kewajiban lancar yang tidak berbunga (NIBCL) —termasuk kewajiban pajak dan utang usaha, asalkan ini tidak dikenakan bunga atau biaya — dari total aset.

Cara lain untuk menulis rumus termasuk:

ROIC = Modal InvestasiNOPAT di mana: NOPAT = Laba operasi bersih setelah pajak

Pengembalian Modal Investasi (ROIC)

Metode lain untuk menghitung modal yang diinvestasikan adalah dengan menambahkan nilai buku ekuitas perusahaan ke nilai buku utangnya, kemudian kurangi aset non-operasional, termasuk kas dan setara kas, sekuritas yang dapat dipasarkan, dan aset operasi yang dihentikan.

Namun cara lain untuk menghitung modal yang diinvestasikan adalah untuk mendapatkan modal kerja dengan mengurangi kewajiban lancar dari aset lancar. Selanjutnya, Anda memperoleh modal kerja non tunai dengan mengurangi uang tunai dari nilai modal kerja yang baru saja Anda hitung. Akhirnya, modal kerja non tunai ditambahkan ke aset tetap perusahaan, juga dikenal sebagai aset jangka panjang atau tidak lancar.

ROIC lebih tinggi daripada biaya modal berarti perusahaan sehat dan berkembang, sedangkan ROIC lebih rendah dari biaya modal menunjukkan model bisnis yang tidak berkelanjutan.

Pertimbangan Khusus

Nilai dalam pembilang juga dapat dihitung dalam beberapa cara. Cara yang paling mudah adalah dengan mengurangi dividen dari laba bersih perusahaan.

Di sisi lain, karena sebuah perusahaan mungkin telah mendapat manfaat dari sumber pendapatan satu kali yang tidak terkait dengan bisnis intinya — rejeki nomplok dari fluktuasi nilai tukar mata uang asing, misalnya — seringkali lebih disukai untuk melihat laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT).

NOPAT dihitung dengan menyesuaikan laba operasi untuk pajak: (laba operasi) * (1 - tarif pajak efektif). Laba operasional juga disebut sebagai laba sebelum bunga dan pajak (EBIT). Banyak perusahaan akan melaporkan tarif pajak efektif mereka untuk kuartal atau tahun fiskal dalam rilis pendapatan mereka, tetapi tidak semua.

Persyaratan untuk Pengembalian Modal Investasi (ROIC)

ROIC selalu dihitung sebagai persentase dan biasanya dinyatakan sebagai nilai 12 bulan yang disetahunkan atau tertinggal. Ini harus dibandingkan dengan biaya modal perusahaan untuk menentukan apakah perusahaan menciptakan nilai.

Jika ROIC lebih besar dari biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan (WACC), metrik modal biaya yang paling umum, nilainya dibuat dan perusahaan-perusahaan ini akan berdagang dengan premi. Tolok ukur umum untuk bukti penciptaan nilai adalah pengembalian lebih dari 2% dari biaya modal perusahaan.

Jika ROIC perusahaan kurang dari 2%, itu dianggap sebagai perusak nilai. Beberapa perusahaan berjalan pada tingkat pengembalian nol, dan meskipun mereka mungkin tidak merusak nilai, perusahaan-perusahaan ini tidak memiliki modal berlebih untuk berinvestasi dalam pertumbuhan di masa depan.

ROIC adalah salah satu metrik penilaian yang paling penting dan informatif untuk dihitung. Yang mengatakan, itu lebih penting untuk beberapa sektor daripada yang lain, karena perusahaan yang mengoperasikan rig minyak atau memproduksi semikonduktor menginvestasikan modal lebih intensif daripada yang membutuhkan lebih sedikit peralatan.

Keterbatasan pengembalian modal investasi (ROIC)

Satu kelemahan dari metrik ini adalah ia tidak memberi tahu apa pun tentang segmen bisnis mana yang menghasilkan nilai. Jika Anda membuat perhitungan berdasarkan laba bersih (dikurangi dividen) alih-alih NOPAT, hasilnya bisa jadi lebih buram, karena mungkin saja pengembaliannya berasal dari peristiwa tunggal yang tidak berulang.

ROIC menyediakan konteks yang diperlukan untuk metrik lain seperti rasio P / E. Dilihat secara terpisah, rasio P / E mungkin menyarankan suatu perusahaan oversold, tetapi penurunan tersebut bisa disebabkan oleh kenyataan bahwa perusahaan tidak lagi menghasilkan nilai bagi pemegang saham pada tingkat yang sama — atau sama sekali. Di sisi lain, perusahaan yang secara konsisten menghasilkan tingkat pengembalian yang tinggi atas modal yang diinvestasikan mungkin layak untuk diperdagangkan dengan premi untuk saham lain, bahkan jika rasio P / E mereka tampaknya sangat tinggi.

Contoh Cara Menggunakan Pengembalian Modal Investasi (ROIC)

Dalam rilis laba kuartal keempat 2018 Target Corp. (TGT), perusahaan menghitung ROIC 12 bulan setelahnya, yang menunjukkan komponen yang masuk ke dalam perhitungan:

(Semua nilai dalam jutaan dolar AS)	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
Penghasilan dari operasi yang dilanjutkan sebelum beban bunga dan pajak penghasilan	4.312	4, 969
+ Bunga sewa operasi *	80	71
- Pajak penghasilan	864	1, 648
Laba operasi bersih setelah pajak	3.528	3, 392
Bagian lancar hutang jangka panjang dan pinjaman lainnya	270	1, 718
+ Bagian tidak lancar dari hutang jangka panjang	11, 317	11.031
+ Ekuitas pemegang saham	11.709	10.953
+ Kewajiban sewa operasi yang dikapitalisasi *	1, 339	1, 187
- Kas dan setara kas	2, 643	2, 512
- Aset bersih dari operasi yang dihentikan	2	62
Modal yang diinvestasikan	21.990	22.315
Modal yang diinvestasikan rata-rata	22.152	22.608
Penghasilan setelah pajak atas modal yang diinvestasikan	15, 9%	15, 0%