Daftar Isi
- Berapa Tingkat Pengembalian yang Dibutuhkan?
- Formula dan Menghitung RRR
- Apa yang Dikatakan RRR kepada Anda?
- Contoh RRR
- RRR Menggunakan Contoh Formula CAPM
- RRR vs. Biaya Modal
- Keterbatasan RRR
Berapa Tingkat Pengembalian yang Dibutuhkan - RRR?
Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah pengembalian minimum yang akan diterima investor untuk memiliki saham perusahaan, sebagai kompensasi untuk tingkat risiko tertentu yang terkait dengan kepemilikan saham. RRR juga digunakan dalam keuangan perusahaan untuk menganalisis profitabilitas proyek investasi potensial.
Tingkat pengembalian yang dibutuhkan juga dikenal sebagai tingkat rintangan, yang seperti RRR, menunjukkan kompensasi yang sesuai yang diperlukan untuk tingkat risiko saat ini. Proyek berisiko biasanya memiliki tingkat rintangan lebih tinggi atau RRR daripada yang kurang berisiko.
Tingkat Pengembalian yang Dibutuhkan
Rumus dan Menghitung RRR
Ada beberapa cara untuk menghitung tingkat pengembalian yang dibutuhkan. Jika seorang investor mempertimbangkan untuk membeli saham ekuitas di perusahaan yang membayar dividen, model dividen-diskon sangat ideal. Model diskon dividen juga dikenal sebagai model pertumbuhan Gordon.
Model diskon-dividen menghitung RRR untuk ekuitas dari saham yang membayar dividen dengan memanfaatkan harga saham saat ini, pembayaran dividen per saham, dan tingkat pertumbuhan dividen yang diperkirakan. Rumusnya adalah sebagai berikut:
RRR = Harga sahamPembayaran dividen yang diharapkan + Tingkat pertumbuhan dividen yang diprediksi
Menghitung RRR Menggunakan Model Dividend-Diskon.
- Ambil pembayaran dividen yang diharapkan dan bagi dengan harga saham saat ini. Tambahkan hasilnya ke tingkat pertumbuhan dividen yang diperkirakan.
Cara Menghitung Tingkat Pengembalian yang Diperlukan
Cara lain untuk menghitung RRR adalah dengan menggunakan model penetapan harga aset modal (CAPM), yang biasanya digunakan oleh investor untuk saham yang tidak membayar dividen.
Model CAPM untuk menghitung RRR menggunakan beta aset. Beta adalah koefisien risiko holding. Dengan kata lain, beta mencoba mengukur keberisikoan suatu saham atau investasi dari waktu ke waktu. Saham dengan beta lebih besar dari 1 dianggap berisiko daripada pasar keseluruhan (diwakili oleh S&P 500), sedangkan saham dengan beta kurang dari 1 dianggap kurang berisiko daripada pasar keseluruhan.
Formula ini juga menggunakan tingkat pengembalian bebas risiko, yang biasanya merupakan imbal hasil sekuritas Treasury jangka pendek AS. Variabel terakhir adalah tingkat pengembalian pasar, yang biasanya merupakan pengembalian tahunan indeks S&P 500. Rumus untuk RRR menggunakan model CAPM adalah sebagai berikut:
RRR = Tingkat pengembalian bebas risiko + beta (Tingkat pengembalian pasar − Tingkat pengembalian bebas risiko)
Menghitung RRR menggunakan CAPM
- Tambahkan tingkat pengembalian bebas risiko saat ini ke beta keamanan. Ambil tingkat pengembalian pasar dan kurangi tingkat pengembalian bebas risiko. Tambahkan hasil untuk mencapai tingkat pengembalian yang diperlukan.
Kurangi tingkat pengembalian bebas risiko dari tingkat pengembalian pasar.
Ambil hasil itu dan kalikan dengan beta keamanan.
Tambahkan hasilnya ke tingkat pengembalian bebas risiko saat ini untuk menentukan tingkat pengembalian yang diperlukan.
Pengambilan Kunci
- Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah pengembalian minimum yang akan diterima investor karena memiliki saham perusahaan, yang mengompensasi mereka dengan tingkat risiko tertentu. Inflasi juga harus diperhitungkan dalam perhitungan RRR, yang menemukan tingkat pengembalian minimum yang diterima investor, dengan mempertimbangkan biaya modal, inflasi dan pengembalian yang tersedia untuk investasi lain. RRR adalah tingkat pengembalian minimum subjektif, dan seorang pensiunan akan memiliki toleransi risiko yang lebih rendah dan karenanya menerima pengembalian yang lebih kecil daripada investor yang baru lulus perguruan tinggi.
Apa yang Dikatakan RRR kepada Anda?
Tingkat pengembalian yang disyaratkan RRR adalah konsep kunci dalam penilaian ekuitas dan keuangan perusahaan. Metrik ini sulit ditentukan karena berbagai tujuan investasi dan toleransi risiko masing-masing investor dan perusahaan. Preferensi pengembalian risiko, ekspektasi inflasi, dan struktur modal perusahaan semuanya memainkan peran dalam menentukan tingkat yang disyaratkan perusahaan sendiri. Masing-masing faktor ini dan lainnya dapat memiliki efek besar pada nilai intrinsik keamanan.
Untuk investor yang menggunakan rumus CAPM, tingkat pengembalian yang disyaratkan untuk saham dengan beta relatif tinggi terhadap pasar harus memiliki RRR yang lebih tinggi. RRR yang lebih tinggi dibandingkan dengan investasi lain dengan beta rendah diperlukan untuk memberikan kompensasi kepada investor atas tingkat risiko tambahan yang terkait dengan berinvestasi pada saham beta yang lebih tinggi.
Dengan kata lain, RRR sebagian dihitung dengan menambahkan premi risiko ke tingkat pengembalian bebas risiko yang diharapkan untuk memperhitungkan volatilitas yang ditambahkan dan risiko selanjutnya.
Untuk proyek modal, RRR berguna dalam menentukan apakah akan mengejar satu proyek versus yang lain. RRR adalah apa yang diperlukan untuk melanjutkan proyek meskipun beberapa proyek mungkin tidak memenuhi RRR tetapi dalam kepentingan jangka panjang terbaik perusahaan.
Inflasi juga harus diperhitungkan dalam analisis RRR. RRR pada suatu saham adalah tingkat pengembalian minimum atas suatu saham yang dianggap dapat diterima oleh investor, dengan mempertimbangkan biaya modal, inflasi, dan pengembalian yang tersedia untuk investasi lain.
Misalnya, jika inflasi adalah 3% per tahun, dan premi risiko ekuitas di atas pengembalian bebas risiko (menggunakan tagihan US Treasury yang mengembalikan 3%), maka investor mungkin memerlukan pengembalian 9% per tahun untuk membuat saham investasi berharga. Ini karena pengembalian 9% benar-benar pengembalian 6% setelah inflasi, yang berarti investor tidak akan diberi imbalan atas risiko yang mereka ambil. Mereka akan menerima pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang sama dengan berinvestasi dalam RUU Perbendaharaan yang menghasilkan 3%, yang akan memiliki tingkat pengembalian riil nol setelah disesuaikan dengan inflasi.
Contoh RRR
Sebuah perusahaan diperkirakan akan membayar dividen tahunan sebesar $ 3 tahun depan, dan sahamnya saat ini diperdagangkan dengan $ 100 per saham. Perusahaan telah terus meningkatkan dividen setiap tahun dengan tingkat pertumbuhan 4%.
- RRR = 7% atau (($ 3 dividen yang diharapkan / $ 100 per saham) + tingkat pertumbuhan 0, 04)
Dalam model penetapan harga aset modal (CAPM), RRR dapat dihitung menggunakan beta sekuritas, atau koefisien risiko, serta kelebihan pengembalian yang dibayarkan oleh investasi dalam saham atas tingkat bebas risiko, adalah premi risiko ekuitas.
RRR Menggunakan Contoh Formula CAPM
- Sebuah perusahaan memiliki beta 1, 50 yang berarti lebih berisiko daripada beta pasar keseluruhan satu. Tingkat bebas risiko saat ini adalah 2% pada US Treasury jangka pendek. Tingkat pengembalian jangka panjang rata-rata untuk pasar adalah 10%. RRR = 12% atau (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. Biaya Modal
Meskipun tingkat pengembalian yang diperlukan digunakan dalam proyek-proyek penganggaran modal, RRR bukanlah tingkat pengembalian yang sama yang diperlukan untuk menutupi biaya modal. Biaya modal adalah pengembalian minimum yang diperlukan untuk menutupi biaya utang dan menerbitkan ekuitas untuk mengumpulkan dana bagi proyek. Biaya modal adalah pengembalian terendah yang diperlukan untuk menjelaskan struktur modal. RRR harus selalu lebih tinggi daripada biaya modal.
Keterbatasan RRR
Perhitungan RRR tidak memperhitungkan ekspektasi inflasi karena kenaikan harga mengikis keuntungan investasi. Namun, ekspektasi inflasi bersifat subjektif dan dapat salah.
RRR juga akan bervariasi antara investor dengan tingkat toleransi risiko yang berbeda. Seorang pensiunan akan memiliki toleransi risiko yang lebih rendah daripada investor yang baru saja lulus kuliah. Akibatnya, RRR adalah tingkat pengembalian subjektif.
RRR tidak memperhitungkan likuiditas investasi. Jika investasi tidak dapat dijual untuk jangka waktu tertentu, keamanan kemungkinan akan membawa risiko lebih tinggi daripada investasi yang lebih likuid.
Juga, membandingkan stok di industri yang berbeda mungkin sulit karena risikonya atau beta akan berbeda. Seperti halnya rasio atau metrik keuangan apa pun, yang terbaik adalah menggunakan beberapa rasio dalam analisis Anda ketika mempertimbangkan peluang investasi.
