Apa itu Setelmen Tunai?
Penyelesaian tunai adalah metode penyelesaian yang digunakan dalam kontrak berjangka dan opsi tertentu di mana, setelah kedaluwarsa atau latihan, penjual instrumen keuangan tidak memberikan aset yang mendasari (fisik) yang sebenarnya tetapi alih-alih mentransfer posisi kas yang terkait. Untuk penjual yang tidak ingin mengambil kepemilikan aktual dari komoditas tunai yang mendasarinya, penyelesaian tunai adalah metode yang lebih mudah untuk bertransaksi kontrak berjangka dan opsi. Kontrak yang diselesaikan secara tunai adalah salah satu alasan utama masuknya spekulan dan, akibatnya, lebih banyak likuiditas di pasar derivatif.
Sebagai contoh, pembeli kontrak berjangka kapas yang diselesaikan secara tunai diharuskan untuk membayar selisih antara harga spot kapas dan harga berjangka, daripada harus mengambil kepemilikan bundel fisik kapas. Ini berbeda dengan penyelesaian fisik, di mana pengiriman instrumen yang mendasari aktual terjadi.
Sebagian besar derivatif keuangan berdasarkan indeks pasar, seperti opsi atau futures berdasarkan indeks S&P 500 atau Russell 2000, diselesaikan secara tunai. Di sisi lain, kontrak opsi ekuitas yang terdaftar sering diselesaikan dengan pengiriman saham pokok yang sebenarnya.
Penyelesaian kas dapat menjadi masalah pada saat kedaluwarsa karena tanpa pengiriman aset dasar yang sebenarnya, setiap lindung nilai yang ada sebelum kedaluwarsa tidak akan diimbangi - ini berarti bahwa seorang pedagang harus rajin untuk menutup lindung nilai atau berguling kedaluwarsa posisi derivatif untuk meniru posisi yang kedaluwarsa. Masalah ini tidak terjadi pada pengiriman fisik.
Dasar-dasar Penyelesaian Uang Tunai
Kontrak berjangka dan opsi adalah instrumen derivatif yang memiliki nilai berdasarkan aset dasar. Aset dapat berupa ekuitas atau komoditas. Ketika kontrak berjangka atau kontrak opsi berakhir atau dilaksanakan, jalan konseptual bagi pemegang kontrak untuk memberikan komoditas fisik atau mentransfer saham aktual. Ini dikenal sebagai pengiriman fisik dan jauh lebih rumit daripada penyelesaian tunai.
Jika seorang investor kekurangan kontrak berjangka untuk perak senilai $ 10.000, misalnya, itu tidak nyaman pada akhir kontrak bagi pemegang untuk secara fisik mengirimkan perak kepada investor lain. Untuk menghindari hal ini, kontrak berjangka dan opsi dapat dilakukan dengan penyelesaian tunai, di mana, pada akhir kontrak, pemegang posisi dikreditkan atau didebitkan perbedaan antara harga awal dan penyelesaian akhir. Ini juga sangat benar di antara para pedagang dan spekulan di pasar berjangka pertanian dan pasar opsi yang memperdagangkan barang-barang seperti ternak dan ternak lainnya. Pedagang ini bukan petani atau pengolah daging dan hanya peduli dengan harga pasar. Jadi, mereka tidak ingin menerima pengiriman kawanan hewan hidup.
Ada beberapa keuntungan dari penyelesaian tunai. Pertama, mereka mengurangi waktu dan biaya keseluruhan yang diperlukan selama finalisasi kontrak. Kontrak yang diselesaikan secara tunai relatif mudah dilakukan karena hanya membutuhkan transfer uang. Pengiriman fisik aktual memiliki biaya tambahan yang melekat padanya, seperti biaya transportasi dan biaya yang terkait dengan memastikan kualitas pengiriman dan verifikasi. Kedua, akun yang diselesaikan secara tunai juga merupakan perlindungan terhadap default. Ini karena penyelesaian tunai memerlukan rekening margin, yang dipantau setiap hari, untuk memastikan bahwa mereka memiliki saldo yang diperlukan untuk melakukan perdagangan.
Pengambilan Kunci
- Perdagangan derivatif diselesaikan secara tunai ketika pengiriman fisik suatu aset tidak terjadi pada saat latihan atau kedaluwarsa. Sebaliknya kontrak diselesaikan secara tunai. Penyelesaian kas telah memungkinkan investor untuk membawa likuiditas ke pasar derivatif. Kontrak yang diselesaikan dengan kas memerlukan lebih sedikit waktu dan biaya untuk dikirimkan setelah kedaluwarsa.
Contoh Penyelesaian Uang Tunai
Kontrak berjangka diambil oleh investor yang percaya suatu komoditas akan naik atau turun harga di masa depan. Jika seorang investor kekurangan kontrak berjangka untuk gandum, ia berasumsi harga gandum akan menurun dalam jangka pendek. Sebuah kontrak dimulai dengan investor lain yang mengambil sisi lain dari koin, percaya gandum akan naik harganya.
Seorang investor kekurangan kontrak berjangka untuk 100 gantang gandum dengan total $ 10.000. Ini berarti pada akhir kontrak, jika harga 100 gantang gandum turun menjadi $ 8.000, investor ditetapkan untuk mendapatkan $ 2.000. Namun, jika harga 100 gantang gandum naik menjadi $ 12.000, investor kehilangan $ 2.000. Secara konseptual, pada akhir kontrak, 100 gantang gandum "dikirim" kepada investor dengan posisi panjang. Namun, untuk mempermudah, penyelesaian tunai dapat digunakan. Jika harga naik menjadi $ 12.000, investor pendek diharuskan membayar selisih $ 12.000 - $ 10.000, atau $ 2.000, daripada benar-benar mengirimkan gandum. Sebaliknya, jika harga turun menjadi $ 8.000, investor dibayar $ 2.000 dengan posisi panjang.
