Lansekap dana, baik itu reksadana atau dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), mengikuti prinsip-prinsip lingkungan, sosial dan tata kelola (LST) didominasi oleh produk-produk ekuitas. Seperti halnya dengan percakapan lain tentang beta pintar dan produk-produk tertimbang fundamental, investor bertanya-tanya apakah kebajikan ESG dapat diterapkan pada ruang pendapatan tetap.
Jawaban singkatnya adalah "Ya, obligasi dan ESG cocok." Selain itu, investor harus mengharapkan lebih banyak dana untuk menikahi dua konsep. Kenyataannya, gagasan investasi bajik berpotensi memiliki aplikasi penting di jagat pendapatan tetap.
“Analisis lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) menjadi semakin penting bagi para manajer aset pendapatan tetap, mengejar penelitian AS dan ekuitas global di mana faktor-faktor ini lebih tertanam kuat, ” menurut manajer aset Legg Mason Inc. “Meskipun ESG menguntungkan skor mungkin berkorelasi dengan peluang investasi yang menarik, alasannya lebih berkaitan dengan meningkatkan kemampuan investor pendapatan tetap untuk dengan benar harga risiko obligasi selama periode waktu yang lebih lama."
Membuat kemajuan
Penggerak utama peningkatan investasi ESG di dunia obligasi adalah lembaga pemeringkat kredit (CRA) yang menggunakan prinsip-prinsip ESG dalam penelitian dan pemeringkatan mereka. Kemajuan sedang dibuat di bagian depan itu. Misalnya, Layanan Investor Moody, salah satu CRA utama, meningkatkan upaya untuk mengintegrasikan pertimbangan LST.
“Selama tiga tahun terakhir, Moody's telah mengintensifkan upayanya untuk meningkatkan transparansi seputar cara memasukkan pertimbangan ESG ke dalam analisisnya tentang kualitas kredit, ” kata lembaga pemeringkat. "Tujuan Moody bukan untuk menangkap semua pertimbangan yang mungkin diberi label hijau, berkelanjutan atau etis, tetapi lebih dari itu yang memiliki dampak material pada kualitas kredit."
Tahun lalu, Prinsip-prinsip untuk Investasi Bertanggung Jawab (PRI) yang didukung oleh PBB meluncurkan Pernyataan Peringkat Kredit ESG. Lebih dari 100 investor dengan hampir $ 20 triliun aset yang dikelola dan delapan CRA menandatangani pernyataan itu.
Standard & Poor's, saingan Moody's, telah mengusulkan termasuk penilaian ESG pada penerbit obligasi korporasi yang menekankan profil risiko lingkungan, profil risiko sosial, kekuatan manajemen dan tata kelola dan bagaimana tim manajemen menangani dan risiko lingkungan dan sosial.
"Semakin lama obligasi memiliki hingga jatuh tempo, semakin besar kemungkinan bahwa faktor-faktor yang mempengaruhi risiko yang melekat dalam obligasi dan kelayakan kredit dari penerbit juga akan berubah, " kata Legg Mason. "Walaupun ini menciptakan tantangan yang menarik bagi investor, analisis ESG membantu menumbuhkan perspektif jangka panjang dan pemahaman yang lebih komprehensif tentang faktor risiko yang lebih luas dari waktu ke waktu."
Mengakses Obligasi Korporat ESG
Investor harus mengharapkan lebih banyak dana obligasi korporasi terkait dengan prinsip-prinsip ESG yang akan datang ke pasar. Awal tahun ini, iShares, penerbit ETF terbesar di dunia memperkenalkan iShares ESG USD Corporate Bond ETF (SUSC) dan iShares ESG 1-5 Tahun USD Corporate Bond ETF (SUSB). ETF tersebut memiliki utang perusahaan "yang dikeluarkan oleh perusahaan yang memiliki karakteristik lingkungan, sosial dan tata kelola yang positif sambil menunjukkan karakteristik risiko dan pengembalian yang serupa dengan indeks induk dari indeks tersebut, " menurut iShares.
Kualitas kredit kuat di kedua ETF. Misalnya, 90% dari kepemilikan 98 SUSB dinilai A atau BBB sementara lebih dari 89% dari 190 kepemilikan SUSC berperingkat A atau BBB.
Hutang pasar negara berkembang, tujuan utama bagi investor yang toleran terhadap risiko yang ingin meningkatkan hasil portofolio, bisa menjadi lahan subur bagi pertumbuhan obligasi ESG di masa depan. Upaya di Cina dan India, di antara negara-negara berkembang lainnya, untuk mengurangi polusi dan mengurangi jejak karbon, dapat mendorong penggunaan peringkat obligasi ESG di luar AS.
"Namun, kami melihat tanda-tanda bahwa pasar akan menjadi lebih dapat diinvestasikan untuk investor institusi, " kata MSCI. "Emiten mulai menahan diri dengan standar yang lebih tinggi karena mereka berupaya menarik modal asing."
Data menunjukkan bahwa dalam jangka panjang, obligasi dengan peringkat ESG tinggi mengungguli mereka dengan peringkat ESG rendah atau emiten yang tidak memiliki peringkat ESG.
