Daftar Isi
- Apa itu Penawaran Umum Langsung (DPO)?
- Cara Kerja Penawaran Umum Langsung
- Garis waktu DPO
- Bagaimana DPO Diumumkan secara Resmi
- Bagaimana DPO Diperdagangkan
- Contoh-contoh menonjol dari OPD
Apa itu Penawaran Umum Langsung (DPO)?
Penawaran umum langsung (DPO) adalah jenis penawaran di mana perusahaan menawarkan efeknya secara langsung kepada publik untuk mendapatkan modal. Perusahaan penerbit yang menggunakan DPO menghilangkan perantara - bank investasi, broker-dealer, dan penjamin emisi - yang tipikal dalam penawaran umum perdana (IPO), dan melakukan penjaminan sendiri atas sekuritasnya.
Memotong perantara dari penawaran publik secara substansial menurunkan biaya modal DPO. Oleh karena itu, DPO menarik bagi perusahaan kecil dan perusahaan dengan basis klien yang mapan dan loyal. DPO juga dikenal sebagai penempatan langsung.
Pengambilan Kunci
- Dengan penawaran umum langsung (DPO), atau penempatan langsung, perusahaan meningkatkan modal dengan menawarkan efeknya langsung ke publik. DPO memungkinkan perusahaan untuk menghilangkan perantara yang biasanya menjadi bagian dari penawaran semacam itu dan pada akhirnya memangkas biaya. Mengumpulkan uang secara independen memungkinkan perusahaan untuk menghindari pembatasan pendanaan bank dan modal ventura; ketentuan penawaran semata-mata ditentukan oleh perusahaan penerbit. Sebelum DPO, perusahaan harus menyerahkan dokumen kepatuhan kepada regulator dari setiap negara bagian di mana ia berencana menawarkan sekuritas; tetapi tidak seperti IPO, perusahaan biasanya tidak perlu mendaftar dengan SEC.
Cara Kerja Penawaran Umum Langsung
Ketika suatu perusahaan menerbitkan sekuritas melalui penawaran umum langsung (DPO), ia mengumpulkan uang secara mandiri tanpa batasan yang terkait dengan pembiayaan modal bank dan ventura. Ketentuan penawaran ini sepenuhnya tergantung pada penerbit yang memandu dan menyesuaikan proses sesuai dengan kepentingan terbaik perusahaan. Penerbit menetapkan harga penawaran, investasi minimum per investor, batas jumlah sekuritas yang dapat dibeli oleh satu investor, tanggal penyelesaian, dan periode penawaran di mana investor dapat membeli sekuritas dan setelah itu penawaran akan ditutup.
Apa itu Daftar Langsung?
Dalam beberapa kasus, di mana ada sejumlah besar saham yang akan diterbitkan atau waktu adalah penting, perusahaan penerbit dapat menggunakan layanan dari broker komisi untuk menjual sebagian dari saham kepada klien broker atau prospek pada upaya terbaik dasar.
Perusahaan yang menerbitkan dapat mengumpulkan modal dari publik tanpa langkah-langkah keamanan yang ketat dan biaya yang diperlukan oleh SEC karena sebagian besar dari mereka memenuhi syarat untuk pengecualian kunci federal.
Garis waktu DPO
Jumlah waktu yang diperlukan untuk menyiapkan DPO adalah variabel: bisa memakan waktu beberapa hari atau beberapa bulan. Selama tahap persiapan, perusahaan memprakarsai nota penawaran yang menjelaskan penerbit dan jenis keamanan yang akan dijual. Efek yang dapat dijual melalui DPO termasuk saham biasa, saham preferen, REIT, dan efek hutang, dan lebih dari satu jenis investasi dapat ditawarkan melalui DPO. Perusahaan juga memutuskan media mana yang akan digunakan untuk memasarkan sekuritas. Pilihan potensial termasuk iklan surat kabar dan majalah, platform media sosial, pertemuan publik dengan calon pemegang saham, dan kampanye pemasaran jarak jauh, antara lain.
Sebelum akhirnya menawarkan sekuritasnya kepada publik, perusahaan penerbit harus menyiapkan dan mengajukan dokumen kepatuhan kepada regulator sekuritas di bawah Undang-Undang Langit Biru di setiap negara bagian di mana ia berniat melakukan DPO. Dokumen-dokumen ini biasanya mencakup memorandum penawaran, artikel pendirian, dan laporan keuangan terbaru yang menunjukkan kesehatan perusahaan. Menerima persetujuan pengaturan pada aplikasi DPO bisa memakan waktu dua minggu atau dua bulan tergantung pada negara.
Sebagian besar DPO tidak mengharuskan penerbit untuk mendaftar ke Komisi Pertukaran Sekuritas (SEC) karena mereka memenuhi syarat untuk pengecualian sekuritas federal tertentu. Sebagai contoh, pengecualian intrastate atau Rule 147 mengecualikan registrasi dengan SEC selama perusahaan tersebut tergabung dalam negara di mana ia menawarkan sekuritas dan hanya menjual sekuritas kepada penduduk negara tersebut.
Bagaimana DPO Diumumkan secara Resmi
Setelah menerima persetujuan regulator, perusahaan penerbit yang menjalankan DPO menggunakan iklan batu nisan untuk secara resmi mengumumkan penawaran barunya kepada publik. Penerbit membuka sekuritas untuk dijual kepada investor atau investor yang terakreditasi dan tidak terakreditasi yang sudah diketahui penerbit berdasarkan batasan dari regulator. Investor ini dapat meliputi kenalan, klien, pemasok, distributor, dan karyawan perusahaan. Penawaran ditutup ketika semua efek yang ditawarkan telah terjual atau ketika tanggal penutupan untuk periode penawaran telah dibatalkan.
DPO yang memiliki jumlah sekuritas minimum dan maksimum yang dimaksudkan untuk dijual akan dibatalkan jika bunga atau jumlah pesanan yang diterima untuk sekuritas jatuh di bawah minimum yang dipersyaratkan. Dalam hal ini, semua dana yang diterima akan dikembalikan kepada investor. Jika jumlah pesanan melebihi jumlah maksimum saham yang ditawarkan, investor akan dilayani berdasarkan siapa yang akan datang atau memiliki saham mereka yang diratakan di antara semua investor.
Perbendaharaan Amerika Serikat memiliki sistem DPO paling populer untuk sekuritas utangnya: TreasuryDirect adalah sistem online 24 jam untuk investor perorangan yang membeli dan menjual sekuritas Perbendaharaan seperti uang kertas, obligasi, tagihan, tabungan, dan Treasury Inflasi-Protected Securities (TIPS).
Bagaimana DPO Diperdagangkan
Meskipun perusahaan penerbit dapat mengumpulkan dana dari perusahaan melalui DPO, platform pertukaran perdagangan untuk sekuritasnya masih belum tersedia. Tidak seperti IPO yang biasanya diperdagangkan di NYSE atau Nasdaq setelah penawarannya, DPO tidak akan memiliki platform perdagangan seperti itu tetapi dapat memilih untuk berdagang di pasar bebas (OTC). Seperti sekuritas OTC, sekuritas DPO mungkin menghadapi likuidasi dan risiko jika mereka tidak terdaftar dan tidak sesuai dengan persyaratan UU Sarbanes-Oxley.
2
Jumlah perusahaan besar dalam 18 bulan terakhir untuk memilih daftar langsung, daripada IPO; mereka adalah Spotify pada April 2018 dan Slack pada Juni 2019.
Contoh-contoh menonjol dari OPD
Salah satu DPO terkemuka yang paling awal adalah pada tahun 1984 oleh Ben Cohen dan Jerry Greenfield, dua pengusaha yang membutuhkan dana untuk bisnis es krim mereka. Mereka mengiklankan saham kepemilikan mereka melalui koran lokal dengan harga $ 10, 50 per saham dengan jumlah minimum 12 saham per investor. Basis penggemar setia mereka di Vermont mengambil keuntungan dari tawaran itu dan perusahaan, Ben & Jerry's Ice Cream, mengumpulkan $ 750.000 dalam setahun.
Layanan streaming musik populer Spotify (SPOT) meluncurkan penawaran umum langsung pada 3 April 2018. Spotify memilih untuk menanggung sahamnya sendiri melalui daftar langsung, yang berarti bahwa tidak ada bank pendukung untuk menopang harga saham dengan membeli saham tambahan jika perlu. Pada saat yang sama, Spotify's DPO adalah unik di antara penawaran jenis ini: SPOT juga terdaftar di New York Stock Exchange. Dalam kasus-kasus sebelumnya di mana perusahaan telah terdaftar di bursa sebagai bagian dari DPO, biasanya ada keadaan khusus lainnya, seperti pengajuan kebangkrutan sebelumnya, pergeseran dari satu pertukaran ke yang lain, dan sebagainya. Spotify tidak tunduk pada ketentuan ini. Sebagai perusahaan yang telah menikmati popularitas besar-besaran dan kepositifan arus kas sebelum penawaran umum, Spotify dapat mem-bypass publisitas biasa dan upaya penggalangan dana yang terlibat dalam IPO.
Pada 20 Juni 2019, perusahaan perangkat lunak perusahaan Slack (NYSE: WORK) memulai debutnya di New York Stock Exchange melalui daftar langsung; saham dibuka dengan harga saham $ 38, 50, lebih dari 48% di atas harga referensi $ 26 per saham yang ditetapkan oleh NYSE.
