Daftar Isi
- Apa itu Rasio Harga terhadap Penghasilan
- Formula dan Perhitungan Rasio P / E
- Harga Maju-Ke-Penghasilan
- Membuntuti Harga-Untuk-Penghasilan
- Penilaian Dari P / E
- Contoh Rasio P / E
- Harapan Investor
- P / E vs Hasil Penghasilan
- Rasio P / E vs PEG
- P / E Relatif vs Relatif
- Keterbatasan Rasio P / E
- Pertimbangan P / E Lainnya
Apa itu Rasio Harga terhadap Penghasilan - Rasio P / E?
Rasio harga terhadap pendapatan (rasio P / E) adalah rasio untuk menilai perusahaan yang mengukur harga saham saat ini relatif terhadap pendapatan per-sahamnya (EPS). Rasio harga terhadap pendapatan terkadang juga dikenal sebagai kelipatan harga atau kelipatan laba.
Rasio P / E digunakan oleh investor dan analis untuk menentukan nilai relatif dari saham perusahaan dalam perbandingan apel dengan apel. Ini juga dapat digunakan untuk membandingkan perusahaan dengan catatan sejarahnya sendiri atau untuk membandingkan pasar agregat satu sama lain atau dari waktu ke waktu.
Pengambilan Kunci
- Rasio harga-pendapatan (rasio P / E) menghubungkan harga saham perusahaan dengan pendapatan per sahamnya. Rasio P / E yang tinggi dapat berarti bahwa saham perusahaan dinilai terlalu tinggi, atau jika investor mengharapkan tingkat pertumbuhan yang tinggi dalam masa depan. Perusahaan yang tidak memiliki pendapatan atau kehilangan uang tidak memiliki rasio P / E karena tidak ada yang dimasukkan ke dalam penyebut. Dua jenis rasio P / E - forward dan trailing P / E - digunakan dalam praktiknya.
Formula dan Perhitungan Rasio P / E
Analisis dan investor meninjau rasio P / E perusahaan ketika mereka menentukan apakah harga saham secara akurat mewakili proyeksi laba per saham. Rumus dan perhitungan yang digunakan untuk proses ini mengikuti.
Rasio P / E = Penghasilan per sahamNilai pasar per saham
Untuk menentukan nilai P / E, seseorang harus membagi harga saham saat ini dengan earning per share (EPS). Harga saham saat ini (P) dapat diperoleh dengan memasukkan simbol ticker saham ke situs web keuangan mana pun, dan meskipun nilai konkret ini mencerminkan apa yang saat ini harus dibayar oleh investor untuk sebuah saham, EPS adalah angka yang sedikit lebih samar-samar.
EPS hadir dalam dua varietas utama. Yang pertama adalah metrik yang tercantum di bagian fundamental sebagian besar situs keuangan; dengan notasi "P / E (TTM), " di mana "TTM" adalah singkatan Wall Street untuk "tertinggal 12 bulan." Angka ini menandakan kinerja perusahaan selama 12 bulan terakhir. Tipe kedua EPS ditemukan dalam rilis pendapatan perusahaan, yang sering memberikan panduan EPS. Ini adalah tebakan berpendidikan terbaik dari perusahaan tentang apa yang diharapkannya dari hasil di masa depan.
Kadang-kadang, analis tertarik pada tren penilaian jangka panjang dan mempertimbangkan langkah-langkah P / E 10 atau P / E 30, yang rata-rata masing-masing pendapatan 10 atau 30 tahun terakhir. Langkah-langkah ini sering digunakan ketika mencoba untuk mengukur nilai keseluruhan dari indeks saham, seperti S&P 500 karena langkah-langkah jangka panjang ini dapat mengimbangi perubahan dalam siklus bisnis. Rasio P / E dari S&P 500 telah berfluktuasi dari yang rendah sekitar 6x (pada 1949) menjadi lebih dari 120x (pada 2009). P / E rata-rata jangka panjang untuk S&P 500 adalah sekitar 15x, yang berarti bahwa saham yang menyusun indeks secara kolektif memerintahkan premi 15 kali lebih besar dari pendapatan rata-rata tertimbang mereka.
Harga Maju-Ke-Penghasilan
Kedua jenis faktor metrik EPS ini menjadi jenis rasio P / E yang paling umum: P / E maju dan P / E tambahan. Variasi ketiga dan yang kurang umum menggunakan jumlah dari dua kuartal terakhir aktual dan perkiraan dari dua kuartal berikutnya.
P / E forward (atau leading) menggunakan panduan penghasilan di masa depan dan bukan angka tambahan. Kadang-kadang disebut "taksiran harga terhadap penghasilan, " indikator berwawasan ke depan ini berguna untuk membandingkan penghasilan saat ini dengan penghasilan di masa depan dan membantu memberikan gambaran yang lebih jelas tentang seperti apa pendapatan itu - tanpa perubahan dan penyesuaian akuntansi lainnya.
Namun, ada masalah yang melekat dengan metrik P / E ke depan - yaitu, perusahaan dapat meremehkan pendapatan untuk mengalahkan estimasi P / E ketika pendapatan kuartal berikutnya diumumkan. Perusahaan lain mungkin melebih-lebihkan perkiraan dan kemudian menyesuaikannya dengan pengumuman laba berikutnya. Selain itu, analis eksternal juga dapat memberikan perkiraan, yang dapat menyimpang dari perkiraan perusahaan, menciptakan kebingungan.
Membuntuti Harga-Untuk-Penghasilan
P / E tertinggal bergantung pada kinerja masa lalu dengan membagi harga saham saat ini dengan total pendapatan EPS selama 12 bulan terakhir. Ini adalah P / E metrik yang paling populer karena ini adalah yang paling objektif - dengan asumsi perusahaan melaporkan pendapatan secara akurat. Beberapa investor lebih suka melihat P / E yang tertinggal karena mereka tidak mempercayai perkiraan penghasilan individu lain. Tetapi P / E yang tertinggal juga memiliki kekurangan - yaitu, kinerja masa lalu perusahaan tidak menandakan perilaku di masa depan.
Investor dengan demikian harus mengikat uang berdasarkan kekuatan pendapatan di masa depan, bukan masa lalu. Fakta bahwa angka EPS tetap konstan, sementara harga saham berfluktuasi, juga merupakan masalah. Jika peristiwa perusahaan besar mendorong harga saham secara signifikan lebih tinggi atau lebih rendah, P / E yang tertinggal akan kurang mencerminkan perubahan-perubahan tersebut.
Rasio P / E yang tertinggal akan berubah ketika harga saham perusahaan bergerak, karena pendapatan hanya dirilis setiap kuartal sementara saham diperdagangkan hari demi hari. Akibatnya, beberapa investor lebih memilih forward P / E. Jika rasio P / E ke depan lebih rendah dari rasio P / E yang tertinggal, itu berarti analis mengharapkan laba meningkat; jika forward P / E lebih tinggi dari rasio P / E saat ini, analis memperkirakan penurunan pendapatan.
Penilaian Dari P / E
Rasio harga terhadap pendapatan atau P / E adalah salah satu alat analisis saham yang paling banyak digunakan oleh investor dan analis untuk menentukan penilaian saham. Selain menunjukkan apakah harga saham perusahaan dinilai terlalu tinggi atau undervalued, P / E dapat mengungkapkan bagaimana penilaian saham dibandingkan dengan kelompok industrinya atau patokan seperti Indeks S&P 500.
Intinya, rasio harga terhadap pendapatan menunjukkan jumlah dolar yang dapat diharapkan investor untuk berinvestasi di perusahaan untuk menerima satu dolar dari pendapatan perusahaan itu. Inilah sebabnya mengapa P / E kadang-kadang disebut sebagai harga berganda karena ini menunjukkan berapa banyak investor bersedia membayar per dolar pendapatan. Jika perusahaan saat ini melakukan perdagangan pada kelipatan P / E 20x, interpretasinya adalah bahwa seorang investor bersedia membayar $ 20 untuk $ 1 dari pendapatan saat ini.
Rasio P / E membantu investor menentukan nilai pasar suatu saham dibandingkan dengan pendapatan perusahaan. Singkatnya, rasio P / E menunjukkan apa yang bersedia dibayarkan oleh pasar hari ini untuk suatu saham berdasarkan pendapatan masa lalu atau masa depannya. P / E yang tinggi dapat berarti bahwa harga saham relatif tinggi terhadap pendapatan dan mungkin dinilai terlalu tinggi. Sebaliknya, P / E yang rendah mungkin menunjukkan bahwa harga saham saat ini relatif rendah dibandingkan dengan pendapatan.
Contoh Rasio P / E
Sebagai contoh historis, mari kita hitung rasio P / E untuk Walmart Stores Inc. (WMT) pada 14 November 2017, ketika harga saham perusahaan ditutup pada $ 91, 09. Laba perusahaan untuk tahun fiskal yang berakhir 31 Januari 2017, adalah US $ 13, 64 miliar, dan jumlah saham yang beredar adalah 3, 1 miliar. EPS-nya dapat dihitung $ 13, 64 miliar / 3, 1 miliar = $ 4, 40.
Rasio P / E Walmart, oleh karena itu, $ 91, 09 / $ 4, 40 = 20, 70x.
Harapan Investor
Secara umum, P / E yang tinggi menunjukkan bahwa investor mengharapkan pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi di masa depan dibandingkan dengan perusahaan dengan P / E yang lebih rendah. P / E yang rendah dapat mengindikasikan bahwa suatu perusahaan saat ini mungkin undervalued atau bahwa perusahaan tersebut melakukan dengan sangat baik relatif terhadap tren masa lalu. Ketika perusahaan tidak memiliki pendapatan atau membukukan kerugian, dalam kedua kasus P / E akan dinyatakan sebagai "N / A." Meskipun dimungkinkan untuk menghitung P / E negatif, ini bukan konvensi umum.
Rasio harga terhadap pendapatan juga dapat dilihat sebagai cara untuk menstandarkan nilai satu dolar pendapatan di seluruh pasar saham. Secara teori, dengan mengambil median rasio P / E selama beberapa tahun, seseorang dapat merumuskan sesuatu dari rasio P / E standar, yang kemudian dapat dilihat sebagai tolok ukur dan digunakan untuk menunjukkan apakah suatu saham layak atau tidak. pembelian.
P / E vs Hasil Penghasilan
Kebalikan dari rasio P / E adalah hasil laba (yang dapat dianggap seperti rasio E / P). Hasil pendapatan dengan demikian didefinisikan sebagai EPS dibagi dengan harga saham, dinyatakan sebagai persentase.
Jika Saham A diperdagangkan pada $ 10, dan EPS-nya untuk tahun lalu adalah 50 sen (TTM), ia memiliki P / E 20 (yaitu, $ 10/50 sen) dan hasil pendapatan 5% (50 sen / $ 10)). Jika Saham B diperdagangkan pada $ 20 dan EPS-nya (TTM) adalah $ 2, ia memiliki P / E 10 (yaitu, $ 20 / $ 2) dan hasil pendapatan 10% ($ 2 / $ 20).
Hasil pendapatan sebagai metrik penilaian investasi tidak banyak digunakan sebagai rasio P / E timbal balik dalam penilaian saham. Penghasilan hasil dapat berguna ketika prihatin dengan tingkat pengembalian investasi. Namun, bagi investor ekuitas, mendapatkan pendapatan investasi periodik mungkin sekunder dari peningkatan nilai investasi mereka dari waktu ke waktu. Inilah sebabnya mengapa investor dapat merujuk pada metrik investasi berbasis nilai seperti rasio P / E lebih sering daripada pendapatan yang dihasilkan ketika melakukan investasi saham.
Hasil pendapatan juga berguna dalam menghasilkan metrik ketika perusahaan memiliki pendapatan nol atau negatif. Karena kasus seperti itu umum di antara perusahaan teknologi tinggi, pertumbuhan tinggi, atau perusahaan baru, EPS akan negatif menghasilkan rasio P / E yang tidak ditentukan (kadang-kadang dilambangkan sebagai N / A). Namun, jika perusahaan memiliki pendapatan negatif, itu akan menghasilkan hasil pendapatan negatif, yang dapat ditafsirkan dan digunakan untuk perbandingan.
Rasio P / E vs PEG
Rasio AP / E, bahkan satu yang dihitung menggunakan estimasi pendapatan maju, tidak selalu memberi tahu Anda apakah P / E sesuai untuk tingkat pertumbuhan yang diperkirakan perusahaan. Jadi, untuk mengatasi batasan ini, investor beralih ke rasio lain yang disebut rasio PEG.
Variasi pada rasio P / E forward adalah rasio harga terhadap pendapatan terhadap pertumbuhan, atau PEG. Rasio PEG mengukur hubungan antara rasio harga / pendapatan dan pertumbuhan pendapatan untuk memberi investor cerita yang lebih lengkap daripada P / E sendiri. Dengan kata lain, rasio PEG memungkinkan investor untuk menghitung apakah harga saham dinilai terlalu tinggi atau undervalued dengan menganalisis pendapatan hari ini dan tingkat pertumbuhan yang diharapkan untuk perusahaan di masa depan. Rasio PEG dihitung sebagai rasio harga terhadap pendapatan (P / E) yang tertinggal dari perusahaan dibagi dengan tingkat pertumbuhan pendapatannya untuk periode waktu tertentu. Rasio PEG digunakan untuk menentukan nilai saham berdasarkan pada trailing earning sambil juga memperhitungkan pertumbuhan pendapatan perusahaan di masa depan, dan dianggap memberikan gambaran yang lebih lengkap daripada rasio P / E. Sebagai contoh, rasio P / E yang rendah mungkin menyarankan bahwa suatu saham dinilai rendah dan karenanya harus dibeli - tetapi memperhitungkan tingkat pertumbuhan perusahaan untuk mendapatkan rasio PEG-nya dapat menceritakan kisah yang berbeda. Rasio PEG dapat disebut "trailing" jika menggunakan tingkat pertumbuhan historis atau "maju" jika menggunakan tingkat pertumbuhan yang diproyeksikan.
Meskipun tingkat pertumbuhan pendapatan dapat bervariasi di antara berbagai sektor, saham dengan PEG kurang dari 1 biasanya dianggap undervalued karena harganya dianggap rendah dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan perusahaan. PEG lebih besar dari 1 dapat dianggap dinilai terlalu tinggi karena mungkin menunjukkan harga saham terlalu tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan perusahaan.
P / E Relatif vs Relatif
Analis juga dapat membuat perbedaan antara P / E absolut dan rasio P / E relatif dalam analisis mereka.
P / E absolut
Pembilang dari rasio ini biasanya adalah harga saham saat ini, dan penyebutnya mungkin adalah trailing EPS (TTM), perkiraan EPS untuk 12 bulan ke depan (forward P / E) atau campuran dari trailing EPS dari dua kuartal terakhir. dan forward P / E untuk dua kuartal berikutnya. Ketika membedakan P / E absolut dari P / E relatif, penting untuk diingat bahwa P / E absolut mewakili P / E periode waktu saat ini. Misalnya, jika harga saham hari ini adalah $ 100, dan penghasilan TTM adalah $ 2 per saham, P / E adalah 50 ($ 100 / $ 2).
P / E relatif
P / E relatif membandingkan P / E absolut saat ini dengan tolok ukur atau kisaran P / Es sebelumnya selama periode waktu yang relevan, seperti 10 tahun terakhir. P / E relatif menunjukkan berapa porsi atau persentase dari P / E yang telah dicapai P / E saat ini. P / E relatif biasanya membandingkan nilai P / E saat ini dengan nilai tertinggi dari kisaran, tetapi investor juga dapat membandingkan P / E saat ini dengan sisi bawah kisaran, mengukur seberapa dekat P / E saat ini dengan rendah bersejarah.
P / E relatif akan memiliki nilai di bawah 100% jika P / E saat ini lebih rendah dari nilai masa lalu (apakah masa lalu tinggi atau rendah). Jika ukuran P / E relatif adalah 100% atau lebih, ini memberi tahu investor bahwa P / E saat ini telah mencapai atau melampaui nilai masa lalu.
Keterbatasan Menggunakan Rasio P / E
Seperti halnya fundamental lainnya yang dirancang untuk memberi informasi kepada investor tentang apakah suatu saham layak dibeli atau tidak, rasio harga terhadap pendapatan disertai dengan beberapa batasan penting yang penting untuk diperhitungkan, karena investor mungkin sering dituntun untuk percaya bahwa ada satu metrik tunggal yang akan memberikan wawasan lengkap tentang keputusan investasi, yang sebenarnya tidak pernah terjadi. Perusahaan yang tidak menguntungkan, dan akibatnya tidak memiliki pendapatan - atau laba negatif per saham, menimbulkan tantangan ketika menghitung P / E mereka. Pendapat berbeda-beda tentang cara menangani ini. Ada yang mengatakan ada P / E negatif, yang lain menetapkan P / E 0, sementara kebanyakan hanya mengatakan P / E tidak ada (tidak tersedia - N / A) atau tidak dapat ditafsirkan sampai perusahaan menjadi menguntungkan untuk tujuan perbandingan.
Satu batasan utama dalam menggunakan rasio P / E muncul ketika membandingkan rasio P / E dari berbagai perusahaan. Penilaian dan tingkat pertumbuhan perusahaan seringkali sangat bervariasi antar sektor karena perbedaan cara perusahaan mendapatkan uang dan jadwal yang berbeda selama perusahaan mendapatkan uang itu.
Dengan demikian, seseorang hanya boleh menggunakan P / E sebagai alat komparatif ketika mempertimbangkan perusahaan di sektor yang sama, karena jenis perbandingan ini adalah satu-satunya jenis yang akan menghasilkan wawasan yang produktif. Membandingkan rasio P / E perusahaan telekomunikasi dan perusahaan energi, misalnya, dapat membuat orang percaya bahwa seseorang jelas merupakan investasi yang unggul, tetapi ini bukan asumsi yang dapat diandalkan.
Pertimbangan P / E Lainnya
Rasio P / E perusahaan individu jauh lebih bermakna ketika diambil bersama rasio P / E perusahaan lain dalam sektor yang sama. Sebagai contoh, sebuah perusahaan energi mungkin memiliki rasio P / E yang tinggi, tetapi ini mungkin mencerminkan tren di sektor ini daripada hanya di dalam perusahaan individual. Rasio P / E perusahaan yang tinggi, misalnya, akan kurang menimbulkan kekhawatiran ketika seluruh sektor memiliki rasio P / E yang tinggi.
Selain itu, karena utang perusahaan dapat memengaruhi harga saham dan pendapatan perusahaan, leverage juga dapat memengaruhi rasio P / E. Sebagai contoh, anggaplah ada dua perusahaan serupa yang berbeda terutama dalam jumlah utang yang mereka ambil. Yang dengan utang lebih besar kemungkinan akan memiliki nilai P / E yang lebih rendah daripada yang memiliki utang lebih sedikit. Namun, jika bisnis itu baik, orang dengan utang lebih banyak akan melihat pendapatan yang lebih tinggi karena risiko yang telah diambilnya.
Batasan penting lain dari rasio harga terhadap pendapatan adalah batasan yang ada dalam formula untuk menghitung P / E itu sendiri. Presentasi rasio P / E yang akurat dan tidak bias bergantung pada input akurat dari nilai pasar saham dan estimasi pendapatan per saham yang akurat. Sementara pasar menentukan nilai saham dan, dengan demikian, informasi itu tersedia dari berbagai sumber yang dapat diandalkan, ini kurang begitu untuk pendapatan, yang sering dilaporkan oleh perusahaan sendiri dan dengan demikian lebih mudah dimanipulasi. Karena penghasilan merupakan input penting dalam menghitung P / E, menyesuaikannya dapat memengaruhi P / E juga.
