Apa itu Penilaian Pasca Uang?
Penilaian pasca uang adalah estimasi nilai perusahaan setelah pembiayaan luar dan / atau suntikan modal ditambahkan ke dalam neraca. Valuasi pascabayar mengacu pada perkiraan nilai pasar yang diberikan untuk memulai setelah putaran pembiayaan dari pemodal ventura atau angel investor telah selesai. Penilaian yang dihitung sebelum dana ini ditambahkan disebut penilaian pra-uang. Valuasi pasca uang sama dengan penilaian sebelum uang ditambah jumlah ekuitas baru yang diterima dari investor luar.
Memahami Penilaian Pasca Uang
Investor seperti pemodal ventura dan investor malaikat menggunakan penilaian pra-uang untuk menentukan jumlah ekuitas yang mereka butuhkan untuk mendapatkan imbalan suntikan modal. Misalnya, anggap sebuah perusahaan memiliki penilaian pra-uang $ 100 juta. Seorang pemodal ventura memasukkan $ 25 juta ke dalam perusahaan, menciptakan penilaian pasca-uang sebesar $ 125 juta (penilaian pra-uang $ 100 juta plus investor $ 25 juta). Dalam skenario yang sangat mendasar, investor kemudian akan memiliki 20% saham di perusahaan, karena $ 25 juta sama dengan seperlima dari penilaian pasca-uang $ 125 juta.
Skenario di atas mengasumsikan bahwa pemodal ventura dan pengusaha dalam perjanjian total tentang penilaian sebelum dan sesudah uang. Pada kenyataannya, ada banyak negosiasi, terutama ketika perusahaan kecil dengan aset atau kekayaan intelektual yang relatif sedikit. Ketika perusahaan swasta tumbuh, mereka lebih mampu menentukan syarat penilaian putaran pembiayaan mereka, tetapi tidak semua perusahaan mencapai titik ini.
Pentingnya Penilaian Pasca-Uang ke Putaran Pendanaan
Dalam putaran selanjutnya dari pembiayaan perusahaan swasta yang sedang tumbuh, dilusi menjadi masalah. Para pendiri dan investor awal yang cermat, sedapat mungkin, akan berhati-hati dalam menegosiasikan persyaratan yang menyeimbangkan ekuitas baru dengan tingkat dilusi yang dapat diterima. Kenaikan ekuitas tambahan mungkin melibatkan preferensi likuidasi dari saham preferen. Jenis pembiayaan lain seperti waran, wesel konversi, dan opsi saham harus dipertimbangkan, jika berlaku, dalam perhitungan dilusi.
Dalam kenaikan ekuitas baru, jika penilaian pra-uang lebih besar dari penilaian pasca-uang terakhir, itu disebut "putaran atas". "Putaran ke bawah" adalah kebalikannya, ketika penilaian pra-uang lebih rendah dari penilaian pasca-uang. Para pendiri dan investor yang sudah ada terbiasa dengan skenario naik turun skenario. Ini karena pembiayaan dalam putaran bawah biasanya menghasilkan dilusi bagi investor yang ada secara riil. Akibatnya, pembiayaan dalam putaran ke bawah sering terlihat agak putus asa di pihak perusahaan. Namun, pembiayaan dalam putaran ke atas, ada sedikit keengganan karena perusahaan dipandang tumbuh menuju penilaian masa depan yang akan dipegangnya pada pasar terbuka ketika akhirnya go public.
Ada juga situasi yang disebut putaran datar, di mana penilaian pra-uang untuk putaran dan penilaian pasca-uang dari putaran sebelumnya kira-kira sama. Seperti halnya putaran ke bawah, pemodal ventura biasanya lebih suka melihat tanda-tanda kenaikan penilaian sebelum memasukkan lebih banyak uang. (Untuk bacaan terkait, lihat "Pra-Uang vs Pasca-Uang: Apa Perbedaannya?")
